迪士尼专注于内容交易，提高年度利润预期

华特迪士尼公司（纽约证券交易所代码：DIS）发布2025年第三季度业绩后股价下跌。虽然调整后每股收益（每股收益）超出分析师预期，但该公司的总收入略低于预期。

迪士尼报告本季度调整后每股收益为1.61美元，超过了1.47美元的普遍预期。然而，收入同比仅增长2%，达到236.5亿美元，略低于分析师237.2亿美元的预期。该公司的业绩受到其体验业务的推动。

Disney+和Hulu等直接面向消费者（DTC）流媒体业务的总营业收入为3.46亿美元，收入为62亿美元，同比增长6%。本季度Disney+ Core和Hulu订阅总数为1.83亿，环比增加260万。Disney+ Core付费用户增加了180万，达到1.28亿。

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娱乐部门（包括传统电视网络、DLC流媒体和电影）的收入小幅增长1%，达到107亿美元。相比之下，主要由ESPN组成的体育部门收入下降了5%，至43亿美元。迪士尼的体验部门（包括主题公园和消费品）表现强劲，收入增长8%，达到90.9亿美元。

该公司传统的线性网络业务出现下滑，收入同比下降15%至23亿美元。本季度合并营业收入增长8%，达到46亿美元。其中体验部门的25亿美元领先，其次是体育部门的10.4亿美元和娱乐部门的10.2亿美元。迪士尼还表现出强劲的现金流产生，季度运营现金流同比增长41%，达到37亿美元，自由现金流增长52.7%以上，达到19亿美元。

迪士尼采取了一系列战略举措来扩大其体育产品，宣布了一项股权换资产交易，其ESPN部门将接管NFL Network、NFL RedZone和NFL Fantasy。该协议授予NFL ESPN 10%的股份，ESPN将将这些资产整合到其数字和DLC平台中，同时还获得每年另外三场NFL比赛的权利。为了维持NFL网络的七场比赛名单，四场现有的ESPN比赛将转移到该频道。

此外，ESPN和TKO Group旗下的World Wrestling Entertainment达成了一项为期五年、价值16亿美元的协议，该协议赋予ESPN在美国独家播放WWE许多优质赛事的转播权，包括从2026年开始的WrestleMania和SummerSlam。据《华尔街日报》报道，ESPN每年将为这笔交易支付3.25亿美元，“远远超过WWE目前与Peacock的9亿美元合同”。这些活动将在ESPN今年秋季推出的每月29.99美元的新服务中进行报道，部分报道也在ESPN的有线频道上播出。继WWE最近与Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）就其每周节目《Raw》达成了价值50亿美元的10年期协议。

首席执行官罗伯特·A艾格强调了该公司的前进势头，并表示迪士尼正在流媒体领域取得进步，即将推出ESPN的直接面向消费者的服务、与NFL的新计划以及Hulu整合到Disney+中，创造了一个独特的全面流媒体产品。他还指出，迪士尼在其公园和体验部门进行的全球扩张比其历史上任何时候都多。

首席财务官休·约翰斯顿（Hugh Johnston）将本季度的业绩归因于CNBC“Squawk Box”流媒体业务的成功，并指出该部门最近从每季度亏损10亿美元转向建立了坚实的财务基础。他补充说，流媒体的增长现在有助于抵消长期下滑的传统电视部分，华特迪士尼世界实现了有史以来最大的第三季度，奥兰多的上座率很高。约翰斯顿表示，尽管人们普遍担心消费者的健康，但迪士尼继续看到其客户群的稳健支出。

迪士尼将2025财年调整后的每股收益预测上调至5.85美元，比2024财年增长18%，高于之前的5.75美元预测，也高于分析师共识的5.78美元估计。

该公司重申了对娱乐部门营业收入实现两位数增长的预期，并将体验部门的营业收入增长前景修正为8%（从6%-8%）。

体育部门的营业收入目前预计将增长18%，高于之前的13%预测。迪士尼预计，与第三季度相比，第四财年“Disney+订户数量将小幅增加”。

价格走势：周三最后一次检查显示DIS股票下跌2.35%，至115.54美元。

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照片由kovop通过Shutterstock拍摄