机构大佬被整懵了！散户“买买买”竟让华尔街集体失灵？

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根据美国股市期货的走势判断，投资者似乎已准备好买入因疲弱的服务业数据和价格压力迹象而引发的市场下跌。

Nationwide Investment Management Group的首席市场策略师马克·哈克特（Mark Hackett）谈到了机构投资者和散户投资者之间正在进行的激烈“冲突”。他表示，目前华尔街不应该与散户作对。

哈克特说，上周五的抛售对机构投资者来说是“典型的反应”。他表示：“糟糕的就业数据加上关税的实施，以及俄罗斯潜艇问题，许多因素共同导致了市场的回调，而上周一市场几乎完全逆转了走势。”

他指出：“在我看来，这表明散户投资者已经习惯了‘逢低买入’的概念，这让机构投资者完全摸不着头脑。”

哈克特说：“然后我们回看去年4、5月份，当时机构投资者完全处于观望状态，持仓非常保守，而散户投资者则积极逢低买入。现在，这种策略已经奏效了很多次，以至于散户投资者对市场复苏产生了一种必然的感觉，我想这就是你上周一看到的情况，并且这种趋势在上周二仍在持续。”

根据盈透证券（Interactive Brokers）的数据，一些散户投资者甚至没等到上周一就开始买入了。这家散户经纪商表示，其上周五的累计股票净买单量比前一周增加了78%。

上周五也是标普500指数连续第四个下跌交易日，这是自去年5月23日以来的最长连跌。

哈克特表示：“如果你回顾疫情前的历史，上周五的走势本应会引发更持续的下跌。8月和9月是传统的疲软期，标普500指数的市盈率是22倍，市场已经从去年4月的低点上涨了近30%。这正是你预料会出现整合期，市场会向下倾斜几个月，直到可能有一次全面反弹的时候。”

哈克特指出：“所有的历史趋势都已不再起作用，而这种现象使得机构投资者对做空变得非常谨慎，这仅仅是因为散户投资者的行为。” 他补充说，尽管如此，散户投资者的性质已经变得可预测，他们会在每次市场回调时积极买入。

帮助这些投资者的是一个功能更强大的工具包，它提供了更多的期权交易，降低了技术壁垒，以及他们在疫情期间拥有的充足空闲时间，这让他们在市场中站稳了脚跟。LPL Financial的股票研究主管托马斯·希普（Thomas Shipp）在今年7月份写道：“散户投资者对动量很敏感，专注于主题，而且对高估值不敏感。”

在2021年的“重演”中，今年夏天，投资者也一直在像OpenDoor这样的个股上展示他们的力量。哈克特得出的结论是：“你现在不要与散户投资者作对。”这并不是说他们的力量是无限的，“逢低买入”策略可能会后继乏力，但现在“散户投资者正在让机构投资者感到困惑，以至于他们无法做出他们想做的事情。”

他提到，散户投资者上次遇到麻烦是在2022年春季，当时俄乌冲突爆发，市场经历了长时间的疲软。“但你再看到去年10月，在当时感觉不真实的情况下，市场出现了反弹，并由此有了非常积极的走势，”他说。

进入今年最后一个季度，机构投资者陷入困境，因为主要的科技股已经占据了很高的权重，他们无法将一个多元化投资组合中的大部分资金都配置在七只主要的科技股上。他表示：“再叠加上大多数人在去年4月持仓都非常保守，而现在却在追涨，处于落后状态，这是一个非常可怕的境地。”

他预计市场可能会在9月份之前进行整合，直到美国政府的支出方案和其他利好因素开始发挥作用。在他看来，这可能会为年底的反弹奠定基础。

哈克特表示，由于市场估值偏高，以及经济不确定性挥之不去，散户投资者现在应该小心。他说：“现在并不是我会积极地将投资组合转向风险资产的时候。”