比特币重回114，000美元上方：底部是吗？

比特币（CLARPTO：根据区块链情报公司Glassnode的最新分析，尽管整体市场结构仍然脆弱，但BTC）仍表现出卖家枯竭的迹象。

发生了什么：该报告描绘了一幅重新调整的加密市场的图景，该市场已从近期高点回落，但显示出潜在复苏的早期信号。

在测试了114，000美元附近的流动性下限之后，比特币的欣快势头急剧降温。

在现货、衍生品和链上市场，指标表明风险偏好下降、成交量减少以及对冲需求上升，这些都是市场接近局部底部的共同特征。

现货市场上，比特币的RTI从47.4降至35.8，进入超卖区域。

净累计交易量增量（CVD）从-1.071亿美元恶化至-2.2亿美元，反映出卖方活动的上升。

交易量从84亿美元降至75亿美元，突显出零售和机构参与度的下降。

期货市场也呼应了这些势头降温的迹象。

未平仓债券从456亿美元小幅下降至449亿美元，而多头融资利率下降33%至310万美元。

永久性CDS从-12亿美元增加至-18亿美元，表明杠杆交易员强制清算和激进平仓。

期权市场未平仓利率下降8.4%至398亿美元，波动率利差收窄至16.26%，表明定价风险较小。

然而，25 Delta Skew指数升至上限上方至5.51%，表明对冲需求增加，这可能来自寻求下跌保护的投资者。

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为什么重要：在ETF方面，净流入萎缩近25%至2.694亿美元，远低于Glassnode的低频段阈值，表明机构信心减弱。

虽然ETF交易量增长9.9%至198亿美元，表明存在一些反应性兴趣，但市值与实现价值之比（MVRV）从2.4小幅下降至2.3，暗示未实现利润减少。

链上活动仍然好坏参半。

活跃地址增长3.6%至729，000个，但传输量下降13.9%至94亿美元，交易费下降14.4%至483，200美元。

这意味着尽管部分使用仍然存在，但总体网络需求仍然不温不火。资本流入仍然很高，已实现上限变化为6.3%，但盈利能力指标已开始减弱。

接下来：Glassnote的总结得出的结论是，比特币正在从欣快感增长阶段转向重新评估阶段。

虽然由于流动性脆弱，下行风险仍然存在，但超卖指标和卖家疲劳的出现可能为潜在的反弹奠定基础，特别是如果需求恢复或宏观催化剂到来的话。

其他专家的支持分析进一步融入了这一转变的背景。

加密货币投资者应用程序TYMIO创始人Georgia Verbitskii在接受Benzinga采访时指出，7月9日的突破标志着市场结构的转折点，比特币清除了长期阻力并接近历史高点。

Verbitskii表示，虽然8月份季节性低迷，但企业国库积累和历史模式支持秋季的潜在上行空间。

CEX.IO首席分析师伊利亚·奥蒂琴科（Illia Otychenko）认为，MACD交叉后，比特币的主导地位将增强，这表明替代币将在短期至中期轮换。

然而，他也指出了风险：周线RJ出现双重熊市交叉，成交量峰值减弱，二元CDO攀升至0.85，这一水平之前与长期持有者获利回吐和整合阶段相关。

尽管越来越多的人认为比特币已接近局部底部，但市场仍然高度敏感。

Glassnode的报告强调，缺乏新的需求，特别是来自机构ETF流动的需求，或者进一步的宏观冲击可能会破坏复苏并加速下行。

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