光大证券-交通运输行业周报第44期：政治局会议再提“反内卷”，快递价格战有望缓解-250805

（来源：研报虎）

　　国家邮政局召开快递企业座谈会，快递行业反内卷有望深化。2025年7月30日，中共中央政治局召开会议，会议指出要推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。2024年以来，中央针对“反内卷”频繁发声，释放了治理“内卷式竞争”的鲜明态度和强烈信号。快递行业方面，2025年7月8日，国家快递局召开党组会议，要求进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，为建设全国统一大市场贡献行业力量。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，就依法依规治理行业“内卷式”竞争，强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。7月30日，福建省快递行业协会向全省行业发出公开信，呼吁全行业积极响应“反内卷”部署，摒弃低价恶性竞争，共同维护市场秩序，向高质量发展转型。在中央反内卷大政策引领下，快递行业反内卷有望持续深化。

　　需求稳定增长叠加“反内卷”缓解价格战，快递行业景气度有望提升。长期以来，我国快递行业业务量快速增长，但受价格战影响，快递单价逐渐走低。2025年6月，我国规模以上快递业务量为168.70亿件，同比增长15.8%，较2021年同期增长73.2%；快递行业单票收入为7.5元，同比下跌5.9%，较2021年同期下跌20.4%。福建省快递行业协会的公开信中指出，2025年上半年福建省快递业务量同比增长11.41%，但单价同比下降4.5%（单票下降约0.32元），部分区域甚至出现“不足一元发全国”的极端低价，末端网点单票毛利低于0.1元的情况，行业已陷入“量增价跌”的内卷困局。由于快递行业需求仍在快速增长，“反内卷”的重点在于治理恶意低价、跨区抢件等扰乱市场行为，有望驱动快递毛利提升和行业景气度改善。

　　板块周涨跌情况：过去5个交易日，上证指数涨跌幅为-0.94%，深证成指涨跌幅为-1.58%，沪深300指数涨跌幅为-1.75%，创业板指涨跌幅为-0.74%。中信交通运输板块涨跌幅为-3.3%，涨跌幅位居所有板块第26位。过去5个交易日，交通运输行业子板块全部下跌。涨跌幅前三位的子板块为：快递（-1.54%），公路（-1.78%），港口（-2.25%）。涨跌幅后三位的子板块为：公交（-6.32%），航空（-5.02%），航运（-4.32%）。

　　投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央国企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。

　　风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。