【券商聚焦】开源证券首予绿源集团控股(02451)“买入”评级 指公司是行业格局重塑的受益者之一

金吾财讯 | 开源证券发研报指，电动两轮车行业迈入高质量发展阶段，预计2025年及以后行业总量增长将恢复稳态，以自然换新为主要拉动，即时配送、国内共享骑行等为行业潜在增长点。展望2025年，该机构预计行业基本面有望呈现量价齐升趋势。出货量方面，在以旧换新和经销商补库的带动下，该机构预计行业动销将展现强劲势头。产品价格方面，头部品牌回归中高端产品推新，产品价格带自2024年起逐步上移。新国标正式版落地后，行业将全面回归高质量产品竞争，届时，该机构看好绿源集团控股(02451)凭借技术储备和差异化定位，成为行业格局重塑的受益者之一。

该机构表示，(1)研发端：公司持续投入五大核心系统：液冷电机系统、固态电气系统、数字电池维护系统、安全驾驶系统、智能互联系统。2024年，公司研发投入达2.31亿元(同比增长22.1%)，进一步巩固液冷电动车技术壁垒，提升产品竞争力。(2)产品端：公司已经打造出多元化的产品矩阵，构建了覆盖经济型、中端及豪华车型的完整产品谱系，并提出重点布局中高端市场的战略发展。该机构看好，以S系列、Moda系列以及F系列为主的多元化产品矩阵托底公司的发展，2025年S95、F35、Cola10等产品的研发打造将顺利布局行业中高端化产品迭代更新风口。(3)新业务：全球电助力车市场蓝海已现，预计市场规模从2024年的350亿美元增至2030年的620亿美元，CAGR高达10%。公司方面，绿源集团首推高端品牌LIVA，同时已在泰国、印尼、菲律宾等多个海外市场建立了经销网络，通过自营电商平台及社交媒体渠道销售公司产品。

该机构首次覆盖，给予绿源集团控股“买入”评级。