Ryman Hospitality在整合Desert Ridge收购的同时调整EBITDA为7.67亿美元-8.13亿美元

盈利电话洞察：Ryman Hospitality Properties（RHP）2025年第二季度

执行主席科林·V·里德（Colin V. Reed）强调了对凤凰城JW万豪沙漠岭酒店的战略收购，称其“长期以来一直位居我们收购名单的榜首，而且我不知道，在过去10年里，我们曾多次尝试收购它。”里德强调了盖洛德·奥普里兰（Gaylord Opryland）的总统会议空间翻修以及盖洛德德克萨斯州（Gaylord Texas）和盖洛德国家（Gaylord National）的较小项目的完成。他将运营环境描述为不可预测的，但他肯定地说：“真正重要的是我们与这些人的关系有多牢固..正在进行的大型资本项目会为我们的股东带来有意义的增长吗？所有这些问题的简单答案都是绝对的是肯定的。”

总裁兼首席执行官Mark Fioravanti指出，“我们的同店酒店业务部门的业绩处于第一季度财报电话会议上提供的颜色的中点”，并指出Desert Ridge的整合进展迅速，预计将在2026年第一季度完成增强。他强调了强劲的集团生产趋势，并表示：“2026年和2027年集团客房收入与去年同期相比分别增长了9%和10%，ADR增长处于个位数。”

首席财务官詹妮弗·L哈奇森表示：“综合来看，我们现在预计2025年全年调整后EBITDA在7.67亿美元至8.13亿美元之间。”她补充说：“我们现在预计今年的AFFO在5.05亿美元至5.465亿美元之间，每股完全摊薄后的AFFO在7.93美元至8.49美元之间。

Hutcheson报告了包括收购Desert Ridge在内的指导修订，预计2025年Desert Ridge的调整后EBITDAre为1800万至2200万美元，反映了季节性和持续的装修。她说：“我们还下调了同店酒店业务调整后EBITDAre指导范围的上限，将其中点下调了500万美元，至6.9亿美元。

管理层对下半年保持谨慎展望，预计“团体流失和取消可能会略有上升”。对于第三季度，他们预计“RevPAC和总RevPAC将下降至个位数，调整后EBITDA利润率较低”，预计第四季度会有所改善。

Reed报告“合并收入创纪录，在同店酒店业务部门，调整后EBITDA是该业务历史上第二高的，仅落后于去年第二季度。”

Fioravanti表示：“同店酒店业务调整后EBITDA为1.87亿美元，同比下降约1800万美元，但仍是有史以来第二高的季度。”他指出，“宴会和AV收入与去年相比下降了约1600万美元，主要是由于集团结构转变。”

娱乐部门实现了“创纪录的1.43亿美元收入，调整后EBITDA为3400万美元，得益于我们最近对第10类、第21区和南方娱乐的投资。”

Aryeh Klein，BMO资本市场：被问及铅销量和JW品牌扩张。帕特里克·Q摩尔回应道：“我们的领先销量确实给全年带来了一些压力，我们预计这种情况将持续下去.但我们2026年、2027年及以后的销售量看起来非常好。”首席执行官Fioravanti表示，在正确的市场增加JW是一个战略重点。

德意志银行（Deutsche Bank）的克里斯·沃龙卡（Chris Woronka）：询问了户外消费和华盛顿特区的市场趋势。摩尔解释说，室外消费“极具弹性”，盖洛德国家银行“在一个非常具有挑战性的市场上做得非常好”。Reed补充了2026-2028年的宏观经济乐观。

Smedes Rose，花旗：Gaylord Opryland的临时业务受到质疑，纳什维尔的供应压力也受到质疑。里德提供了广泛的市场概述，指出了Opryland的相关性和长期增长前景。摩尔将瞬时利率挑战描述为“一种短期现象”。

Shaun Kelley，美国银行证券：被问及其他市场的短暂趋势。摩尔描述了奥兰多的积极催化剂和其他市场的弹性，同时承认德克萨斯州因翻修和天气而暂时中断。

Duane Pfennigwerth，Evercore ISI：被问及团体组合正常化和取消。摩尔表示，更高的关联组合将在2026年逆转，并描述第一季度取消次数有所增加，但到第二季度恢复正常。

库珀·克拉克（Cooper Clark），富国银行（Wells Fargo）：寻求娱乐部分的详细信息。哈奇森和摩尔讨论了南方娱乐的季节性和乐观的长期观点。菲奥拉万蒂证实，对2026财年沙漠岭的预期仍然在增长。

丹尼尔·波利策（Daniel Politzer），摩根大通：探讨管理层对不确定性的看法。里德和菲奥拉万蒂都表示，与五月份相比，乐观情绪有所增强，里德表示：“我认为我比五月份乐观了一点。”

分析师表现出中性至略显积极的基调，探讨市场压力、集团需求和战略方向的清晰度，但普遍接受管理层的解释和长期乐观情绪。

管理层在准备好的讲话和问答中保持了自信的基调，经常表达对长期增长和核心资产弹性的乐观态度。里德对纳什维尔和市场前景的扩展回应强调了信念，同时对短期波动持一些谨慎态度。

与上一季度相比，管理层的语气略有乐观，特别是关于2026-2027年前景。分析师仍然关注风险，但承认积极的事态发展。

第二季度的电话会议介绍了对JW Marriott Desert Ridge的完整收购，该收购在第一季度没有出现。

调整后的息税前利润指导提高，以反映收购，但同店招待费的中点减少了500万美元，理由是在纳什维尔的瞬时利率风险。

管理层对下半年的前景仍然谨慎，与上一季度类似，但对2026-2027年的乐观情绪有所上升，未来几年的团体预订量有所上升。

分析师继续关注短期疲软、集团结构和新供应的影响，但也转向新资产整合和长期战略的问题。

第二季度的财务表现显示，调整后EBITDA同比下降，这主要归因于集团组合和时机因素，与第一季度创纪录的业绩形成鲜明对比。

管理层列举了持续的不确定性，包括“关税、通货膨胀、利率、战争和其他可能对我们的业务产生重大影响的问题”。

纳什维尔新酒店供应的涌入被视为一项挑战，下半年团体流失和取消的可能性也会增加。

娱乐节上座率受到不利天气条件的影响。

管理层的缓解策略包括Desert Ridge的“轻资本、高回报增强”以及积极主动的成本和利润率管理。

Ryman Hospitality Properties表示对其长期战略和运营弹性充满信心，强调JW Marriott Desert Ridge酒店的成功收购和整合以及强劲的未来预订渠道。由于市场的不确定性和纳什维尔的瞬时利率压力，该公司保持谨慎的近期指导，但管理层确认，战略投资和强劲的集团需求使该投资组合在2026年及以后实现增长。

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