快钱投资者将在9月份之前最大限度地增加股票投资- Citadel的斯科特·卢布纳

Citadel Securities的Scott Rubner表示，快钱投资者（那些优先考虑短期回报的投资者）准备在9月之前完全投资美国股票（SP 500）、（DJI）、（opp：IND），而系统性基金可能会在8月底耗尽购买力。

Citadel Securities股票和股票衍生品策略主管在一份报告中表示，随着夏季交易模式的减弱，这种不断变化的格局可能会使市场更容易受到宏观经济头条新闻和下行冲击的影响。

Rubner表示：“‘下跌阿尔法’的竞争正在加剧。”他指出，8月份已经揭示了股票供需不匹配的情况，这种情况可能会在9月初扭转。

Citadel Securities观察到散户投资者行为的显着一致性，过去28个交易日中有27个交易日成为净买家，并连续14周保持看涨头寸。

该公司的数据显示，零售期权交易量最近在一年的回顾中达到了第100个百分点，而机构期权交易量则排在第98个百分点。Rubner表示：“零售活动连续14周看涨期权，最早可以追溯到2025年4月。”这与过去12周中有8周看跌的机构客户形成了鲜明对比。

目前零售期权的看涨势头是自Citadel Securities数据集于2020年开始以来的第六长涨势，并有可能持续到9月初。

Rubner解释说：“前五次连续的平均持续时间为18周，这意味着--如果这种模式保持不变--这种趋势可能会再持续四周，并持续到9月的第一周。”

这种模式出现之际，已实现波动率（VIX）持续下降，3个月已实现波动率目前为26，而1个月衡量的已实现波动率仅为9。

季节性模式强烈影响市场动态，散户投资者通常在9月份最不活跃，而8月份往往表现强劲。

“回顾过去100年，标准普尔500指数（SP 500）往往会在8月份反弹，并以高点收盘”，Rubner指出，并将这种模式归因于“假期数量、泳池派对以及普遍不愿意在8月份进行新空头”，同时警告说，市场参与度通常会在8月到9月的过渡期间放缓。

他补充说，针对已实现的波动率水平的成交量控制策略可能会随着波动率的下降而继续增加股票风险敞口，但周五的波动率飙升可能会阻止这一趋势。

根据Citadel Securities的数据，具有5%风险控制的成交量目标策略目前保持着33%的股票敞口，高于4月份10%的低点，但仍低于12月份46%的峰值。

同样，风险平价策略的股票敞口为23%，接近三年平均水平25%，这表明额外增加配置的空间有限。

从历史上看，9月份对股市构成了挑战，根据1928年以来的数据，9月份是标准普尔500指数（SP 500）最弱的月份，在此期间波动性通常呈上升趋势。

Rubner在下个月的战术清单中警告说：“系统性定位可能会在9月份完全暴露，从而增加对下行冲击的脆弱性。”他特别警告说，随着夏季交易环境让位于潜在更不稳定的秋季环境，“市场中经济敏感的部分可能特别容易受到下行风险的影响”。