Coinbase、Circle、Metplanet股票暴跌：是什么导致了下跌？

Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）、Circle（纽约证券交易所股票代码：CRCL）和Metplanet（OTC：MTPLF）等加密货币风险敞口股票的一波大幅撤资表明市场广泛拒绝夸大的估值。

发生了什么：据10 x Research称，这些下跌与其说是由宏观阻力推动的，不如说是由叙事驱动的风险敞口的超额支付推动的，这正在引发投资者对加密货币股票代理定价方式的必要重置。

加密股票正在经历痛苦的重新定价。

包括Coinbase、Circle、日本的Metaplanet和韩国的Kakaopay在内的主要加密货币相关公司的股票已经从近期高点下跌了50%，这不是由于系统性失败，而是由于投资者意识到他们为数字资产支付的溢价与金融基本面无关。

曾被吹捧为日本“战略（纳斯达克股票代码：MSTR）代理”的Metaplanet，其股价已从6月的峰值暴跌50%以上。

该公司受益于NISA避税和投机性零售流动等当地计划，预计加密ETF的批准和日本更友好的税收制度。

然而，由于没有具体的政策变化，投机需求已经消失。

USDC的发行人Circle的预期市净率仍为153倍，这一估值受到了越来越严格的审查。

相比之下，Coinbase和Robinhood（纳斯达克股票代码：HOOD）分别为102倍和69倍。

在交易量从7月中旬的2990亿美元暴跌至1080亿至1380亿美元的环境下，这些平台的盈利潜力正在收缩，使其丰厚的估值更难证明。

根据10 x分析，Coinbase股票目前相对于比特币（CLARPTO：BTC）的建模公允价值低约5%。

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重要原因：分析师认为进一步下跌可能是必要的。

跌破300美元可能会使其进入更具吸引力的区域，特别是在波动性下降削弱了之前维持上涨倍数的看涨情绪的情况下。

比特币的实际波动率已降至仅28%，这一水平不仅反映了短期整合，还反映了投机动力的更深层次丧失。

加密货币风险敞口的股票严重依赖高已实现波动性来维持上涨潜力和投资者兴趣。

随着这一关键投入的枯竭，这些股票的结构性牛市理由减弱。

Bitmine（AMEX：BMNR）和Sharplink（NASDAQ：SBET）是两个较小的以太坊（CLARPTO：ETH）的相邻名称，也在同样的压力下崩溃：叙事溢价下降和交易量数据减弱。

由于情绪恶化且近期催化剂很少，新投资者，尤其是那些购买近期顶部的投资者，正在投降。

重新定价似乎由三个关键因素驱动：

至关重要的是，该报告强调，这不仅仅是短期调整。

这反映了投资者看待基于股票的加密货币风险敞口的更广泛转变。

持有加密货币联盟公司的股权为代币增长提供杠杆优势的传统假设正在受到更严格的切入点、盈利质量和用户保留方法的挑战。

目前，分析师建议谨慎行事。

虽然其中一些名字的进一步下跌10-20%可能会使其引人注目，但他们认为，高信念积累应该等到势头转为正、估值进一步压缩时。

散户投资者可能需要忍受更多痛苦才能出现。

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