【爱建汽车】周观点：上海牌照发放加速Robotaxi商业化

（来源：爱建证券研究所）

■本周汽车板块涨跌幅-2.36%。本周A股申万汽车行业板块报收7,049.1点，涨跌幅-2.36%，板块排名21/31，同期沪深300指数报收4,054.9点，涨跌幅-1.75%。本周申万汽车二级行业子板块涨跌幅由高到低依次为：商用车-0.51%，汽车零部件-2.08%，摩托车及其他-2.42%，乘用车-3.37%，汽车服务-4.19%。

■ 西菱动力涨幅居前，机器人旋转关节获定点。本周A股申万汽车行业涨幅前5个股依次为：西菱动力+22.60%，中马传动+13.71%，超捷股份+11.55%，沪光股份+10.91%，北汽蓝谷+10.41%。港股申万汽车行业本周涨幅前5个股依次为：和谐汽车+36.67%，首控集团+15.56%，东风集团股份+1.46%，华晨中国+0.32%，正通汽车+0.00%。

■ 新能源车7月销量：零跑居榜首。零跑汽车50,129辆，环比+4.4%；鸿蒙智行47,752辆，环比-9.5%；小鹏汽车36,717辆，环比+6.1%；理想汽车30,731辆，环比-15.3%；小米汽车30,000+辆，环比+20.0%；深蓝汽车27,169辆，环比-9.1%；蔚来21,017辆，环比-15.7%。

■ 上海牌照发放加速商业化进程。7月26日，上海市经济信息化委等部门发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出2027年实现L4级载客600万人次、开放道路5000公里、覆盖2000平方公里，L2/L3新车渗透率超90%，L4量产目标明确。上海向百度智行、大众交通等8家公司颁发首批收费载客运营牌照，首次允许指定区域开展Robotaxi商业服务。其中，强生控股拥有上海出租车牌照约12000张，占比25%，与上汽享道覆盖度假区至浦东机场专线，定位旅游枢纽场景；大众交通约9000张，占比17%，与萝卜快跑覆盖世博中心、迪士尼等枢纽，年内投放百辆级车队；锦江在线约5000张，占顶灯牌照超10%，与小马智行覆盖金桥-花木区域，Robotaxi费用3公里内14元，与普通出租车持平，初步验证商业模式可行性。

Robotaxi市场广阔，技术降本为增长核心。根据小马智行招股说明书，2030年中国Robotaxi的潜在市场规模为390亿美元，2035年达1794亿美元，一线城市车队规模有望达138万辆。单车收入方面，2035年一线城市Robotaxi每车年收入可达3.1万美元，二线城市为2.2万美元，其他城市为2万美元。硬件和算法、运营成本降低以及车辆运营效率提升为规模与收入增长核心，百度第六代无人车采购价降至20.46万元，较五代降60%，小马智行域控成本降80%，激光雷达步入200美元区间。当前单车硬件成本约4万美元，预计2035年将降至3.2万美元，降幅约20%。

Robotaxi加速落地，商业运营及核心供应链或优先受益。传统出租车企业面临司机流失与网约车挤压，2024年巡游出租车日均载客39.1万车次，同比下降4.0%，占出租车总载客车次的19.8%。传统出租车人力成本占比超50%，通过个体司机与分散公司运营。Robotaxi硬件成本前置，降低人力成本，出租车平台与科技企业合作的双主体运营，重构商业模式。短期聚焦牌照红利兑现公司，如锦江在线、大众交通；中期关注降本技术领先者，如伯特利、四维图新，长期看好出海标杆，如小马智行、文远知行。

■ 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。

文章来源

本文摘自：2025年8月4日发布的《汽车行业周报：上海牌照发放加速Robotaxi商业化》

吴   迪 / 汽车首席分析师  (手机：15301617819)  

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同济大学动力工程硕士，13-19年任职联合汽车电子，先后负责0km及售后质量管理、动力总成匹配标定、48V电机电控产品管理。20年起做汽车行研，关注智能汽车产业链。

徐姝婧 / 联系人  (手机：18905560935) 

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悉尼大学商业数据分析硕士，关注智能汽车产业链，2024年加入爱建证券研究所。

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