业绩爆了，机器人、固态电池双龙头，市占率全球第一！

（来源：老张投研）

低空经济，大单不断！

7月16日，时的科技斩获阿联酋Autocraft 10亿美元大单，共计350架E20 eVTOL。

7月23日，沃兰特拿下泰国Pan Pacific 17.5亿美元订单，共计500架VE25-100天行eVTOL。

而就在8月3日，低空经济再次迎来商业化落地的重磅消息！

中国海油、中信海直以及峰飞航空联合研制的eVTOL“凯瑞鸥”，成功实现全球首次海上石油平台物资运输飞行，迈出了低空经济商业化的巨大一步。

那么，为何eVTOL产业链动作频频？

这是因为三个技术上的新突破：

一个是固态电池。蜂巢能源预计2025年第四季度量产半固态电池，孚能科技第二代半固态电池已成功供货时的科技eVTOL相关机型，解决了低空飞行器续航问题。

一个是轻量化材料。数据显示，低空飞行机器每减重1kg，可增加约2分钟飞行时间，而这依赖于碳纤维、玻璃纤维等新型复合材料。

目前，光威复材已具备7685吨碳纤维设计产能，银禧科技与小鹏汇天就轻量化材料已经技术交流，产业链企业从产能和技术上支撑了低空经济的商业化进程。

一个是航电飞控系统。飞控系统可以说是低空飞行器的大脑，这一块解决的是“往哪飞、怎么飞”的问题。

站在当前人工智能崛起的时间节点上，激光雷达、传感器、摄像头等让飞控系统更加智能，应用场景进一步扩容，比如农业植保、消防救援、地形地貌测绘等。

不可否认，新技术的出现总会加速产业链企业的成长，尤其是头部企业借助份额优势很容易乘风而起，所以大部分人将目光锁定卧龙电驱、亿纬锂能（维权）、国轩高科等龙头。

但是，蔚蓝锂芯光芒似乎被埋没了。

蔚蓝锂芯核心业务分为三块，即锂电池、金属物流和LED产品，2024年分别占公司总营收的38.3%、36.26%和22.64%。

蔚蓝锂芯与孚能科技、欣旺达、亿纬锂能等在业务上并无两异，为何还说蔚蓝锂芯被埋没了？

先看一个指标—业绩。

2024年公司实现营收67.56亿元，同比增长29.38%，实现净利润4.88亿元，同比大幅增长246.43%，成长速度超过了欣旺达、亿纬锂能。

并且最新业绩预告显示，2025年上半年公司预计实现净利润3亿元到3.6亿元，同比预增79.29%到115.15%，扣非净利润同比增速中值则达到180.21%。

尽管，营收体量上蔚蓝锂芯远不及宁德时代、亿纬锂能等龙头，核心在于公司增速的持续攀升。

可能很多人会疑问，低空经济为何要看产业链企业业绩，这是因为没有足够的业绩反哺研发，企业很难在技术上持续突破。

那么，锂电池产业链企业众多，凭什么蔚蓝锂芯业绩持续增长？

这绝不是运气，而是公司走出了两条差异化路径。

第一，避开新能源汽车，换取高市占率

蔚蓝锂芯主要做锂电池，却不涉及新能源汽车，而是聚焦消费类用的小圆柱电池，广泛应用于电动工具，电动踏车、BBU后备电源、AI机器人以及eVTOL等。

这意味着，当行业绝大部分企业去争夺新能源汽车市场时，蔚蓝锂芯锂电池下游竞争烈度相对没那么激烈。

据数据，2024年第一季度蔚蓝锂芯子公司天鹏能源电动工具锂电池电芯市占率全球第二。

尤其是，当行业回暖时，高市占率企业往往能凭借份额优势，率先实现产销的增长。

2024年，蔚蓝锂芯锂电池销售量达到4.42亿支，同比增长100.74%，生产量为4.43亿支，产销量比约为1，印证了下游需求释放的局面。

反映到业绩上，2024年公司锂电池业务实现营收25.87亿元，同比增长57.99%，实现毛利率21.94%，较上年同期增长13.51个百分点，拉动整体业绩的回升。

第二，LED、金属物流业务基本盘稳

对比亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等行业头部企业向上延伸锂电池产业链，蔚蓝锂芯没有把鸡蛋只放在锂电池的篮子里。

LED业务上，蔚蓝锂芯具备从蓝宝石衬底切磨抛，到LED芯片、CPS特种封装等完整产业链，目前公司植物照明超高光效白光倒装芯片全球市占率第一，达60%。

金属物流上，这一块毛利率并不算高，近五年稳定在15%上下，但胜在营收比较稳定，打好整体业绩增长的基本盘。

但，业绩已成为过去式，蔚蓝锂芯的未来成长动力在哪？

接下来，公司的核心需求在2个地方：

一是，机器人和低空经济

从下游需求看，锂电池需求主要来自消费电子、新能源汽车、储能等。其中，机器人和低空经济是新增量，且需求空间不小。

比如，2025年全球eVTOL行业市场规模约350亿美元，而到2030年，这一数字将增至3000亿美元，再比如，到2030年全球人形机器人市场规模将达到150亿美元。

而蔚蓝锂芯隐藏的实力就在这两个地方。

低空经济上，公司有通用锂电池用于无人机，同时还有几款正在研发中的专门用于低空飞行器的锂电池。机器人上，公司成功供货宇树科技。

最值得一说的是，公司子公司天鹏电源推出全球首款可量产350Wh/kg级固态圆柱电池，满足机器人、低空飞行器瞬时高功率需求，预计25年年底全面完成量产验证。

全固态电池方面，蔚蓝锂芯计划2027年量产能量密度500Wh/kg以上全固态电池，或将抢食亿纬锂能、国轩高科等市场。

二是，BBU数据中心电源

从BBU电源成本结构看，最大占比就是电池组，近60%，这一块是高价值量的关键。

而目前BBU对电芯技术的要求，主要体现在功率上，这时候蔚蓝锂芯全极耳电池的成长性就凸显了。

公司全极耳电池主要面向BBU、eVTOL等对功率输出与一致性要求极高的高端市场，相关产品已经获得国际客户验证与导入。

所以，星星之火可以燎原。

即使是小体量的蔚蓝锂芯，也能凭差异化路径与硬核技术，在低空经济、机器人等新技术中点燃关键一极。