每天带您了解一家上市公司——翰宇药业(SZ:300199)

（来源：谢经理聊公司）

    大家好，我是谢经理，证券行业从业多年，服务个人与机构投资者众多，精通上市公司财务风险分析以及融资融券业务，目前只在主流财经平台以及腾讯微信创作，我写文章的目的是让大部分投资者了解公司，了解当前经济，分散投资风险，做长期投资者，市场起起伏伏，我深刻理解做好投资是非常艰难的一件事情，在投资路上与您同行，做投资者最好的朋友。在当前市场起伏中稳扎稳打，步步为赢！

深圳翰宇药业股份有限公司成立于2003年4月，注册资本8.83亿元，是专业从事多肽药物研、产、销一体的国家高新技术企业，始终专注于多肽药物及小核酸领域。公司于2011年在深交所上市（股票代码：300199），是中国较早上市的多肽药物企业。翰宇药业下设深圳坪山分公司、深圳南山分公司、武汉子公司、香港子公司、甘肃成纪子公司、大理子公司等分支机构，产品及业务覆盖多肽创新药、高壁垒多肽仿制药，多肽及小核酸原料药、CDMO。发展至今，已经打通了上中下游垂直产业链，确保了从原料到药品的全链条控制。翰宇药业一直秉承持续创新，成为多肽行业领跑者为愿景，守护生命健康为永恒的使命。

公司建有多肽药物国家地方联合工程实验室、国家多肽创新药物公共实验中心、国家多肽药物制备中试技术平台，承担了多项国家级课题，获得国家技术发明奖二等奖、中国专利优秀奖、国家知识产权示范企业、广东省科学技术奖、深圳市市长奖等国家、省、市级荣誉奖励。公司拥有29个多肽药物，9个新药证书，32个临床批件，多个原料药、制剂已通过美国、欧盟、韩国、巴西等GMP认证检查，并已销往海外市场，获得国际客户广泛赞誉。

公司产品体系

消化系统用药

降糖减重用药

     截至目前（2025.8.5）公司股价近一个月上涨39.1%，近三个月股价上涨73.99%，近半年股价上涨122.75%。公司股价上涨的主要因素来源于市场主力资金的短期急剧流入以及医疗板块近期的利好性反弹，短期内拉动了公司股价估值的提升。

     除此之外，投资者需要注意当前公司股价估值与市场资金呈现出较大关联，且当前估值处在短期较高位置，投资者需要注意市场资金流出后给公司股价估值造成回撤的可能性风险。

       另外，从公司当前所披露的财务数据表明，公司近些年营收呈现出下滑态势，公司营收从2021年的7.36亿元下滑至2024年的5.9亿元，公司净利润从2021年的3080.78万元下滑至2024年的亏损5.14亿元。

       2025年一季度，公司实现营业收入3.10亿元，同比增加106.29%；利润总额达到0.76亿元，同比增加895.32%；实现归母净利润0.70亿元，同比增加595.45%。

        营业成本大增拖累毛利率，费用管控与制剂收入驱动利润改善。从合并报表来看，公司营业成本同比上升115.64%至1.28亿元，主要系制剂成本增加所致；毛利率同比下降2.2个百分点至58.7%，主要因成本增速高于营收增速。销售费用率同比下降3.2个百分点至8.3%，主要由于营收规模扩大带来的摊薄效应；管理费用率同比下降12.5个百分点至9.4%，显示费用管控成效；研发费用率保持稳定在7.0%左右；财务费用率同比下降5.4个百分点至8.1%，主要得益于债务结构调整。利润端改善显著主要受益于制剂收入增长带来的规模效应，以及资产减值损失同比减少3931.92%的正面影响。

       翰宇药业一季度营收大增106%，制剂销售带动业绩增长。翰宇药业2025年一季度主营业务收入显著增长，报告期内制剂产品销售表现突出，带动营业收入同比大幅提升106.29%。公司销售布局方面，国内制剂市场拓展成效显著，销售费用同比增加59.11%，主要系市场服务费投入加大所致。报告期内应收账款同比增长73.91%，反映出销售规模扩大带来的信用账期增加。海外业务方面，未披露具体区域数据，但整体销售策略仍以国内市场为主导。公司通过优化产品结构及市场服务，推动了主营产品的销售放量。

        翰宇药业通过授信及担保议案，强化资金保障。翰宇药业于2025年2月28日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于2025年度向金融机构申请综合授信及担保额度的议案》、《关于全资子公司申请综合授信额度及为其提供保证措施的议案》等议案，显示出公司在资金管理及子公司支持方面的积极布局，为后续业务拓展提供了财务保障。

公司风险提示

1、药品集采等政策对现有业务的风险

     随着医疗卫生体制改革的持续推进与不断深化，医保支付改革、分级诊疗、一致性评价和医药分开等政策的全面推进，国家持续加强了对药品价格控制力度，特别是带量采购、国家集采、省级联盟集采和价格谈判，造成部分药品的终端招标采购价格逐渐下降，各企业竞争日益激烈，公司未来上市药品可能面临药品降价风险，从而对公司未来的产品收入产生影响。若公司不能及时、较好地适应政策调整变化，增加新品，寻找新的增长点，将会对公司经营带来一定影响。应对措施：公司将积极应对国家政策变动，把握国家及地方相关政策和一致性过评及国家集采等市场机会，布局、整合资源。针对重点突破品种，调整产品线布局和营销模式，增强对医疗终端的把控力；通过原料药制剂一体化降低成本，优化投标制度，尽量以合适的价格进入集采，减少因集采带来的药品大降价风险，并通过集采将重点药品区域打通，以提升市占率的方式对冲药品降价带来的收益减少。对进入集采的产品进行质量把控，实现规模化生产，并不断降低销售费用。同时，加快对其他布局产品的研发，实现新产品的市场推进。

2、药品研发创新的风险

     公司产品所属的多肽药物行业，是典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，对新产品开发，从研制开发到投入生产需要通过小试、中试、验证、注册申报、临床等环节，在取得药品批准文号并通过药品生产质量管理规范认证后方可投入生产及销售。药品的研发周期长、投入成本高，并存在研发失败的可能性。研发成功后，也需要获得药品批文才能上市销售。药品研发存在不确定性。应对措施：公司在短期、中期、长期均有产品管线布局，将随着时间的推进不断实现相关药品的研发，也不断丰富公司产品布局。未来公司也将根据需求、政策等影响因素对产品布局进行修正，追随时代的脚步，踏浪而行。在鼓励创新药研发及一致性评价政策推行的环境下，公司将不断推进新药研发，为保障药物创新研发，公司将不断完善研发制度和体系，并确保研发人才库的充足，不断保持企业的创公司作为国家级高新技术企业，对技术的依赖性较强。公司掌握的一系列核心技术是公司核心竞争力的重要体现。如核心技术外泄，将给公司带来一定的经营风险。应对措施：公司采取一系列措施来防止核心技术外泄，如与核心技术人员签署《保密协议》和《竞业限制合同》，不仅严格规定了技术人员的保密职责，而且对相关技术人员离职后作出严格的竞业限制规定。同时公司加强日常经营管理中保密制度和保密技术建设；采取一系列行之有效的激励措施防止核心技术人员流失；积极加强信息安全系统的建设和知识产权保护。尽管采用上述防止公司核心技术对外泄露的措施，但仍存在核心技术外泄的风险。

3、产品质量的风险

      医药产品质量直接关系到使用者的身体健康，国家对医药生产企业实行严格的准入制度，对医药产品实行严格的质量控制。尽管公司对质量管理都有严格的要求以保证产品质量，对药品自研发到上市的各个环节都做出了更加严格的规定，且从未发生过产品质量危害事件。但是公司产品仍有可能因流通环节存储不当等原因未达到质量控制要求、侵害患者或消费者权益的情形，公司存在因此面临经济损失和品牌形象受损的风险。应对措施：公司将持续升级生产设备设施和生产质量管理体系，开展内部风险管控交叉检查、专项检查、跟踪检查，建立药品质量、药品安全生产等风险管控和风险评估机制，从人防、物防、技防三个方面保证药品生产安全，控制药品质量及EHS风险，以最大程度保障产品质量，从源头保护人民群众的健康。