增产难抵油价大跌！沙特阿美季度利润“十连跌”，自由现金流不够覆盖股息

智通财经APP获悉，沙特阿美公司报告称，其利润已连续第 10 个季度出现下滑，原因是油价下跌的影响超过了产量增加所带来的益处。据一份声明称，第二季度归属于股东的净利润较上年同期下降了 19%，降至 856.3 亿里亚尔(约合 228 亿美元)，低于分析师预期。自由现金流再次无法覆盖股息支出，同时债务有所上升。

最新业绩显示出沙特阿美资产负债表面临压力。今年早些时候，该公司表示将把 2025 年的股息削减三分之一，降至约 850 亿美元，但该公司仍难以产生足够的现金来支付股息。较低的派息额以及油价的疲软正在削减沙特政府的收入，而此时王储穆罕默德·本·萨勒曼正积极推进旨在推动经济转型的宏伟计划，该经济转型计划目前又依靠石油收入提供支持。

与去年同期相比，布伦特原油价格在第二季度平均下降了近 20 美元/桶。周二，布伦特原油价格低于 69 美元/桶，而国际货币基金组织(IMF)称沙特政府要实现预算平衡，所需的油价至少要超过 90 美元/桶。

沙特阿美二季度的总股息为 213.6 亿美元，与第一季度的水平相比几乎没有变化，但低于去年同期的 310 亿美元。此次降幅的主要原因在于，沙特阿美在完成 2022 年丰厚利润的分配后，决定大幅降低了与业绩挂钩的派息部分。

自由现金流——即在扣除投资和费用后从运营中剩余的资金——在第二季度下降了 20%，降至 152 亿美元。但这仍不足以支付股息。净债务从第一季度末的 247 亿美元上升至 308 亿美元。

该公司一直在增加借款以填补资金缺口，这使得其资产负债率从一季度末的 5.3% 上升到了 6.5%。不过，与西方大型石油公司相比，这一比率仍处于较低水平，壳牌公司(SHEL.US)这一比率则为 19%。

沙特阿美近几个月来一直在提高产量，这是由沙特阿拉伯领导的欧佩克+(OPEC+)所制定计划的一部分。到 9 月份，该国的产量将能达到近 1000 万桶/天，较 4 月份增加了 100 万桶。

沙特阿美首席执行官Amin Nasser表示，他对石油消费量的增长充满信心。他在声明中称：“市场基本面依然强劲，我们预计 2025 年下半年的石油需求量将比上半年高出 200 万桶/天以上。”

不过，许多市场观察人士仍预计市场仍将脆弱不堪。欧佩克+增产、美洲地区供应量的增加以及全球经济增长放缓，可能会导致巨大的供应过剩。国际能源署预计，第四季度的供应过剩量将达到200 万桶/天。

沙特阿美的股价今年的表现落后于西方的大型石油公司。美国最大的两家石油公司——埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龙(CVX.US)，在产量上升之后，这两家石油巨头在第二季度的盈利均超过了分析师的预期。在欧洲，壳牌业绩也超出了预期，而道达尔(TTE.US)则未达到预期。