【券商聚焦】开源证券维持心动公司(02400)“买入”评级 机构看好新游戏上线及TapTap继续驱动业绩增长

金吾财讯 | 开源证券发研报指，心动公司(02400)发布2025H1业绩预告，预计收入不低于30.5亿元，同比增长约37%；净利润不低于7.9亿元，同比增长约215%；业绩超该机构预期。业绩同比高增主要系：(1)自研游戏《仙境传说M：初心服》、《心动小镇》、《火炬之光：无限》表现亮眼，拉动收入增长并改善毛利率。(2)TapTap虽平均月活同比相对稳定，但广告算法改进、用户参与度提升拉动收入、利润持续增长。

该机构表示，《伊瑟》已于6月5日上线国际服，并在30个国家及地区进入游戏畅销榜前50，上线首月流水预计破亿。国服计划于9月25日上线，日韩、港澳台市场有望逐步拓展，亮眼表现或延续。《心动小镇》于7月17日举行小马宝莉IP联动等周年庆活动，七麦数据显示，18日其iPhone游戏畅销榜排名最高升至第7。《心动小镇》国际服或于2025H2上线，或带来可观流水增量。《仙境传说M：初心服》2025H1强势表现体现该IP受众广泛，《仙境传说RO：守护永恒的爱2》(《守爱2》)基于同IP打造，预计12月首测。该机构认为，基于公司多款同IP产品的开发与运营经验及广大IP受众，《守爱2》有望成为重要长线产品，驱动长期成长。

该机构看好游戏市场拓展、新游戏上线及TapTap继续驱动业绩增长，上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为17.10/21.35/24.52(前值12.86/15.92/17.57)亿元，对应EPS3.5/4.3/5.0元，当前股价对应PE15.0/12.0/10.4倍，维持“买入”评级。