MercadoLibre标志着商业和金融科技持续加速，信贷组合超过93亿美元

盈利电话洞察：MercadoLibre（MELI）2025年第二季度

首席财务官Martin de los Santos在开场时表示：“第二季度，MercadoLibre又取得了强劲的财务表现，收入同比增长超过30%，运营收入创历史新高，达到8.25亿美元。“德洛斯桑托斯强调了该公司对商业、金融科技和广告的持续严格投资，并强调巴西五年内第三次降低了免费送货门槛，这是推动更多线下线上零售战略的一部分。据报道，这一举措加速了6月份的GMV增长，并带来了新用户。

德洛斯桑托斯指出：“墨西哥是第二季度的另一个亮点。在我们1 P和跨境业务强劲表现的推动下，GMV增长急剧加速，平台上销售的商品数量以近两年来最快的速度增长。“广告收入同比增长38%，本季度推出了与Google Manager的新集成。

金融科技部门表现出强劲增长，Mercado Pago的月活跃用户达到6800万，管理资产同比增长一倍多。信贷组合超过93亿美元，同比增长91%。信用卡发行继续表现强劲，第二季度新发行了150万张卡。

安德鲁·R摩根士丹利鲁本：被问及巴西降低免费送货最低标准和削减卖家费用的影响。Ariel Szarfsztejn解释说，这次调整平滑了费用曲线，预计将带来积极的长期影响，早期结果显示商户降价和平台选择增加。

Irma Sgarz，高盛：质疑更高销售和营销支出的可持续性。Martin de los Santos表示：“本季度我们在销售和营销方面的利润率与去年相比压缩了1个百分点.我们发起了几项活动.巴西、智利和墨西哥的用户增长、管理资产翻了一番方面的结果非常非常积极。“Ariel Szarfsztejn对人工智能对营销和广告效率的影响表示乐观。

Robert Erick Ford Aguilar，美国银行：询问Shopee的低平均价格选择和差异化。Szarfsztejn表示：“我们相信，总的来说，我们拥有巴西最广泛的选择..我们对迄今为止所看到的一切都持积极态度。"

摩根大通马塞洛·皮夫·多斯桑托斯：被问及将巴西的航运战略应用于其他国家。Szarfsztejn回应说，每个市场都是不同的，没有承诺在其他地方复制该政策，但公司将继续学习和适应。

Rodrigo Gastim，伊塔乌：寻求澄清巴西GMV加速后的澄清。Szarfsztejn报告6月份商品销售加速增长，并表示所有关键关键绩效指标都呈积极趋势。

分析师的语气充满好奇，关注风险和可持续性，尤其是营销支出和信贷质量，对战略在不同地区的可复制性持怀疑态度。

管理层的情绪是自信和乐观的，强调“在我们生态系统的所有领域，参与度都在上升，加强了我们平台的实力和未来的长期潜力。“管理层对人工智能和信贷质量表示乐观，同时承认投资带来的短期利润率压力。

与上一季度相比，分析师和管理层都保持了一致的基调，尽管分析师更多地关注保证金投资和跨市场策略的可持续性。

与第一季度相比，第二季度墨西哥和巴西销售的GMV和商品明显加速，墨西哥被认为是一个杰出的市场。

与第一季度对物流和品牌的关注相比，巴西进一步降低免费送货门槛和相关费用调整代表着向推动用户和商户参与度的战略转变。

由于高调的活动，本季度营销费用增加，利润率压缩了1个百分点，这不是第一季度的重点。

信贷组合同比增长从第一季度的75%加速至第二季度的91%，资产质量指标持续改善。

尽管他们本季度更明确地承认了利润率权衡，但管理层对长期增长和参与度的信心仍然很高。分析师的重点从阿根廷市场复苏转移到巴西和墨西哥投资的可持续性和盈利能力。

营销和促销投资增加带来的利润率压力得到了强调，管理层强调，短期压缩会被用户增长和参与度的提高所抵消。

讨论了信贷资产质量，管理层指出不良贷款率总体稳定，并表示：“我们对不良贷款并不担心。"

分析师质疑巴西航运计划向其他市场的可扩展性，管理层对此回应称，政策将根据国家定制。

MercadoLibre在2025年第二季度实现了强劲的财务表现，收入增长超过30%，营业收入创历史新高，信贷组合和金融科技用户群持续加速增长。对免费送货和营销的战略投资，特别是在巴西和墨西哥，正在推动用户获得和参与度，尽管它们对利润率构成了短期压力。管理层仍然相信这些投资将产生长期价值，GMV、售出商品和资产质量等关键绩效指标的早期结果在整个生态系统中均呈积极趋势。

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