就业数据公布后，经济衰退话题升温--但美国企业界却另有说法

令人震惊的疲软劳工报告重新引发了华尔街对经济衰退的担忧，但美国企业界可能正在讲述一个完全不同的故事--一个显示出多年来未见的强劲迹象的故事。

7月份非农就业报告远低于预期。美国经济仅增加了73，000个就业岗位，而私人就业岗位增加了83，000个，均低于华尔街已经下调的110，000个和100，000个就业岗位。

更糟糕的是，高盛经济学家扬·哈祖斯（Jan Hatzius）表示，前几个月就业岗位下调了258，000个，这是自1968年以来（不包括经济衰退）的最大两个月修正。

失业率升至4.2%，加剧了人们对劳动力市场可能在5月和6月陷入停滞的担忧。

Hatzius表示，最新数据将就业人数与其他大数据指标保持一致，标志着“确认近几个月增长放缓”

并非所有人都认为这是一个衰退信号。

Brave Eagle Wealth Management首席信息官罗伯特·鲁吉雷洛（Robert Ruggirello）表示：“周五的就业报告因经济衰退水平而糟糕，但招聘放缓并不新鲜，市场已经忽视了这一点。”他补充说，公司正在冻结招聘，而不是解雇，同时等待更明确的政策信号。

美国银行经济学家阿迪蒂亚·巴夫（Aditya Bave）提出了更具结构性的看法，称市场将衰退与滞胀混为一谈。

巴韦表示，劳动力供应受到人为限制--在唐纳德·特朗普总统的反移民政策下，自4月份以来，外国出生的劳动力已减少802，000人，而且劳动力疲软并没有扩大。

他指出，失业率和失业率一年来一直持平，而工资和劳动力收入增长保持强劲。

即使是听起来可怕的下调也可能被夸大了。巴韦强调，超过一半是由于季节性调整和公共部门就业岗位下降造成的。非季节性调整后的私人就业人数下调了114，000人，降幅不那么令人震惊。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni也表示，疲软更多的是劳动力供应，而不是需求。

他强调，工作时间创历史新高，实际工资正在增长，而且几乎没有证据表明大规模裁员。

他说：“是的，企业正在暂停招聘，但他们并没有削减开支。”他补充说，根据亚特兰大联邦储备银行模型计算，第三季度GDP仍为2.1%，消费者支出增长1.6%。

尽管劳动力市场担忧占据了头条新闻，但财报季却悄然超出了预期。

根据FactSet Research的数据，66%的标准普尔500指数公司已公布2025年第二季度盈利，其中82%超出每股收益预期，远高于5年平均水平78%和10年平均水平75%。

如果这一趋势持续下去，这将是2021年第三季度以来的最佳节拍率。

在收入方面，79%的企业超过预期，超过了70%的5年平均值和64%的10年平均值，这是自2021年第二季度以来最强劲的数据。

FactSet的高级收益分析师John Butters表示，收益意外的频率和幅度都高于10年平均水平。

尤其是大型科技公司，引领了整个赛季。高盛分析师大卫·科斯汀（David Kostin）表示，Magnient 7指数的盈利同比增长26%，而标准普尔500指数其余指数的盈利仅为4%。

这22个百分点的差距远远大于财报季开始时预测的14个百分点的差距，这表明大型科技巨头上季度超出了预期，英伟达公司（Nvidia Corp.）仍定于本月底公布业绩。

7月份的就业报告不可否认地疲软，修订后引起了人们的关注。

但强劲的企业盈利、强劲的消费者支出以及裁员人数没有增加表明，美国企业界并不相信经济衰退即将到来--也许市场也不应该这么认为。

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照片由Dilok Klaisataporn通过Shutterstock拍摄