Evercore的伊曼纽尔：在历史性估值中“抓住缰绳，继续承受负担”

根据Evercore ISI的数据，投资者对整个夏天持续的市场变化越来越满意，将股票推至“历史上昂贵的25倍TTM P/E”，而波动性则降至罕见的低点。

Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示：“当上周有关关税、交易和人工智能的‘新闻’袭来时，股市突然无处可逃。”

他预计9月至10月期间将回落-7%至-15%。

8月1日实施的全球加权税率为18%，这是100年来的最高税率。伊曼纽尔预计，这一政策转变，加上周五疲软的就业报告，加剧了对未来滞胀压力的担忧，2025年第四季度GDP将放缓至1%，而核心PCE通胀率将升至3.5%。

他还表示，最近并购活动的激增表明，牛市“还将进一步运行”，但他警告称，这还不意味着市场乐观。他表示，“24/7并购此前一直是即将见顶的迹象”，正如2021年、2007年和2000年所经历的那样，并补充称，目前的环境“对牛市的长期健康更有利，即使短期内发出了好坏参半的信息。

此外，他表示，市场对微软（MSFT）和Meta（META）收益的反应“非同寻常”，这凸显了4万亿美元股票中8%的差距是罕见的。

不过，他指出，尽管人工智能作为结构性主题持续走强，但“短期内，股市突然无处可逃”，导致大盘反应失望。

该策略师建议投资者继续战略性投资于以人工智能为中心的O/P行业的人工智能使能器、嵌入式设备和适配器等核心主题投资组合。通信服务（XLC）、消费者自由裁量权（XLY）和信息技术（XLK）。

与此同时，他建议通过三种可能的方法“保持战术对冲”：购买QQQ October 535 Puts、用看涨期权取代精选人工智能凸股票的核心持股，或出售/做空具有“不具吸引力的量化因素属性的股票：相对估值高，情绪低迷”。

伊曼纽尔将目前的市场与牛仔竞技表演进行了比较，他得出结论说：“在结构性反弹结束之前，还有更多的收益要做，但在此期间，”反弹的公牛“将尽其所能让投资者放弃”投资“。”

他对面临这种动荡环境的投资者的最后建议是“抓住缰绳，保持马鞍”。