焦煤多空资金的角力继续！是输是赢？得看本周剧本！

（来源：田出没）

一、相关资讯

美国劳工部8月1日公布的数据显示，今年7月，美国非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2%。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。

其中，5月新增非农就业人数从之前公布的14.4万降至仅1.9万；6月从之前公布的14.7万下调至1.4万。

二、品种分析

本周宏观上重要事件基本落地，后续不确定性下降。政治局会议通稿发布，高层对当下经济较为乐观，市场期待的房地产、反内卷均未重点提及。

中美瑞典定期会晤结束，双方表示将努利推动关税暂缓执行器推迟90天，实质性内容有限。鉴于此前政策均走不及预期的逻辑，加上近期预期炒作过热，部分多头资金止盈导致市场出现多杀多踩踏。随着宏观不确定性的降低，后续盘面将重回产业逻辑。 

焦煤方面，矿端开工回升较慢，下游补库热情高涨，现货成交持续处于高位。矿山的库存持续向下游转移。焦炭方面，现货第五轮提涨落地，目前期货基本和现货平水，继续提涨空间有限，需要下游钢材上涨，成本上行来打开焦炭现货上方空间。

高炉利润小幅回落，但整体仍处相对高位，钢厂生产积极性较高，焦炭需求仍有韧性。焦企库存持续去库，钢厂仍未看到明显补库动作，港口期限盘增加。 

本周先是交易所监管导致盘面急跌，随后宏观事件不及预期，多头加速离场。结合近一周焦煤的走势和持仓来看，21-22 日是空头离场导致盘面加速，23-25日则是多头加仓进一步推高盘面。

因此，一定概率上23日之后入场的多头是新入场的短线资金，也是最容易被打止损的资金。从持仓看，目前距离23日多头加仓点持仓已经很接近。价格方面，基本已经回到23日的收盘价附近。

因此，接下来才是本轮行情背后真正的多头空头资金的角力，也是决定未来一段时间焦煤走势的重要观察窗口。

从产业链钢材利润分配的角度，假设钢材利润挤压至0，碳元素独占利润，后续待盘面情绪释放回归基本面，利润分配逻辑有望被重新交易。

短期焦煤近月受交割压制，建议J09、JM09 多单移仓至远月，多单轻仓持有，后续择机加仓。 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

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