【信达能源】钢铁周报：减产预期继续演进，钢价有望整体偏强

本周市场表现。本周钢铁板块下跌2.26%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.28%，长材板块下跌4.00%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌 5.96%，钢铁耗材板块下跌3.74%，贸易流通板块下跌0.298%。

铁水产量环比下降。截至8月1日，样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降0.57百分点。截至8月1日，样本钢企电炉产能利用率57.1%，周环比增加1.56百分点。截至8月1日，五大钢材品种产量755.5万吨，周环比增加0.46 万吨，周环比增加0.06%。截至8月1日，日均铁水产量为240.71 万吨，周环比下降1.52万吨，同比增加1.10万吨。

五大材消费量环比下降。截至8月1日，五大钢材品种消费量852.0万吨，周环比下降16.10万吨，周环比下降1.85%。截至8月1日，主流贸易商建筑用钢成交量9.4万吨，周环比下降2.07万吨，周环比下降18.00%。

库存环比增加。截至8月1日，五大钢材品种社会库存942.4万吨，周环比增加15.29万吨，周环比增加1.65%，同比下降25.37%。截至8月1日，五大钢材品种厂内库存409.5万吨，周环比增加0.10 万吨，周环比增加0.02%，同比下降15.52%。

普钢价格环比下降。截至8月1日，普钢综合指数 3563.9 元/吨，周环比下降42.25 元/吨，周环比下降1.17%，同比下降0.98%。截至8月1日，特钢综合指数6629.6 元/吨，周环比增加4.07 元/吨，周环比增加0.06%，同比下降2.23%。截至8月1日，螺纹钢高炉吨钢利润为200 元/吨，周环比下降82.0 元/吨，周环比下降29.08%。截至8月1日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7 元/吨，周环比增加23.0 元/吨，周环比增加76.67%。

主焦煤价格环比上涨。截至8月1日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为770 元/吨，周环比下跌13.0元/吨，周环比下跌1.66%。截至8月1日，京唐港主焦煤库提价为1650 元/吨，周环比持平。截至8月1日，一级冶金焦出厂价格为1660 元/吨，周环比增加55.0 元/吨。截至8月1日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.17天，周环比下降0.3天，同比增加0.7天。截至8月1日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.69天，周环比增加0.2天，同比增加3.3天。截至8月1日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数12.25天，周环比增加0.1天，同比增加2.4天。

本周，铁水日产环比下降，但仍超出往年同期水平（截至8月1日，日均铁水产量为240.71万吨，周环比下降1.52万吨，同比增加1.10万吨）。五大钢材品种社会库存周环比增加1.65%，五大钢材品种厂内库存周环比增加0.02%。本周原料价格整体下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌13.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，一方面，钢铁行业反内卷政策有望持续输出，7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，推动落后产能有序退出等。近日，工业和信息化部总工程师谢少锋表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。7月24日，国家发改委、国家市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，完善了低价倾销的认定标准，以规范市场价格秩序、治理“内卷式”竞争。另一方面，九三阅兵降至，减产预期有所增强。若参考2015年9 月3日纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 70 周年阅兵，阅兵期间，为保障空气质量，京津冀及周边地区实施了严格的环保限产措施，钢铁行业是重点调控领域之一。由于当时限产范围广、力度大，对钢铁产量产生了显著影响，当时北京、天津、河北、山西、山东、内蒙古等周边省份的钢铁企业被纳入限产范围。部分地区要求钢铁企业停产或减产 50%以上。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、方大特钢、中信特钢、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒

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一、 本周钢铁板块及个股表现

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本周钢铁板块下跌2.26%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌1.75%到4054.93；涨跌幅前三的行业分别是通信（3.14%）、医药（2.73%）、传媒（1.11%）。

本周特钢板块下跌1.28%，长材板块下跌1.80%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌5.96%%，钢铁耗材板块下跌3.74%，贸易流通板块下跌0.298%。

本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为ST西钢(21.05%)、屹通新材(9.94%)、福然德(8.11%)。

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二、本周核心数据

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1、供给

⚫ 日均铁水产量：截至8月1日，日均铁水产量为240.71万吨，周环比下降1.52万吨，周环比下降0.63%，同比增加0.46%。

⚫ 高炉产能利用率：截至8月1日，样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降0.57百分点。

⚫ 电炉产能利用率：截至8月1日，样本钢企电炉产能利用率57.1%，周环比增加1.56百分点。

⚫ 五大钢材品种产量：截至8月1日，五大钢材品种产量755.5万吨，周环比下降0.46万吨，周环比下降0.06%。

2、需求

⚫五大钢材品种消费量：截至8月1日，五大钢材品种消费量852.0万吨，周环比下降16.10万吨，周环比下降1.85%。

⚫建筑用钢成交量：截至8月1日，主流贸易商建筑用钢成交量9.4万吨，周环比增加2.07万吨，周环比下降1.85%。

⚫30大中城市商品房成交面积：截至2025年7月27日，30大中城市商品房成交面积为160.6万平方米，周环比增加23.7万平方米。

⚫地方政府专项债净融资额：截至8月2日，地方政府专项债净融资额为46771亿元，累计同比增加175.29%。

3、库存

⚫ 五大钢材品种社会库存：截至8月1日，五大钢材品种社会库存942.4万吨，周环比增加15.29万吨，周环比增加1.65%，同比下降25.37%。

⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至8月1日，五大钢材品种厂内库存409.5万吨，周环比增加0.10万吨，周环比增加0.02%，同比下降15.52%。

4、价格&利润

钢材价格：

⚫ 普钢综合指数：截至8月1日，普钢综合指数3563.9元/吨，周环比下降42.25元/吨，周环比增加1.17%，同比下降0.98%。

⚫ 特钢综合指数：截至8月1日，特钢综合指数6629.6元/吨，周环比增加4.07元/吨，周环比增加0.06%，同比下降2.23%。

钢材利润：

⚫ 全国平均铁水成本：截至8月1日，全国平均铁水成本为2297元/吨，周环比增加21.0元/吨。

⚫电炉吨钢利润：截至8月1日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7元/吨，周环比增加23.0元/吨，周环比增加76.67%。

⚫高炉吨钢利润：截至8月1日，螺纹钢高炉吨钢利润为200元/吨，周环比增加82.0元/吨，周环比增加29.08%。

⚫247家钢铁企业盈利率：截至8月1日，247家钢铁企业盈利率为65.37%，周环比增加1.7pct。

期现货基差：

⚫热轧基差：截至8月1日，热轧板卷现货基差为9元/吨，周环比增加16.0元/吨。

⚫螺纹基差：截至8月1日，螺纹钢现货基差为157元/吨，周环比增加83.0元/吨。

⚫焦炭基差：截至8月1日，焦炭现货基差为-102.5元/吨，周环比增加80.5元/吨。

⚫焦煤基差：截至8月1日，焦煤现货基差为-87.5元/吨，周环比增加121.5元/吨。

⚫铁矿石基差：截至8月1日，铁矿石现货基差为-15元/吨，周环比增加5.5元/吨。

5、原料

价格&利润：

⚫港口铁矿石价格：截至8月1日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为770元/吨，周环比下跌13.0元/吨，周环比下跌1.66%。

⚫港口炼焦煤价格：截至8月1日，京唐港主焦煤库提价为1650元/吨，周环比持平。

⚫一级冶金焦价格：截至8月1日，一级冶金焦出厂价格为1660元/吨，周环比增加55.0元/吨。

⚫焦企吨焦利润：截至8月1日，独立焦化企业吨焦平均利润为-45元/吨，周环增加9.0元/吨。

⚫铁废价差：截至8月1日，铁水废钢价差为590元/吨，周环比增加9.1元/吨。

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三、上市公司估值表及重点公告

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1、上市公司估值表

2、上市公司重点公告

【大中矿业】关于全资子公司为公司提供担保的进展公告：一、担保情况概述公司分别于 2025 年 4 月 18 日、2025年 5 月 9 日召开第六届董事会第十一次会议和 2024 年度股东会，审议通过了《关于公司及子公司 2025 年度对外担保额度预计的议案》，同意公司及子公司根据正常生产经营的资金需求，2025 年度公司为子公司提供担保、子公司为公司提供担保额度总计不超过 437,000 万元。该预计担保额度可循环使用，也可根据实际情况，在公司及子公司相互担保的额度之间进行调剂。担保的有效期为自公司 2024年度股东会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度内发生的具体担保事项，董事会提请股东会授权公司管理层具体负责与融资机构签订相关担保协议。超过本次预计额度的担保事项，公司将按照相关规定履行审议程序后实施。二、对外担保进展情况近日，公司为满足日常经营所需的资金需求，与中国邮政储蓄银行股份有限公司四平市分行签订了信用证金额为 10,000 万元的《开立信用证合同》。公司全资子公司安徽金日晟矿业有限责任公司（以下简称“金日晟矿业”）同意为公司上述融资提供连带责任担保，并与中国邮政储蓄银行股份有限公司四平市分行签订了《连带责任保证合同》，该合同项下的保证期间为主合同项下债务履行期限届满之日起三年。本次担保属于已审议通过的担保范围，无需再次提交公司董事会或股东会审议。本次担保事项不构成关联交易，无需经过有关部门批准。

【海南矿业】海南矿业股份有限公司关于以集中竞价交

易方式首次回购股份暨回购进展公告：一、回购股份的基本情况海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”）于2025 年3 月 12 日召开 2025 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公司以自有资金和股票回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A 股）股票，回购价格上限为人民币 10.12 元/股，回购资金总额不低于人民币 7,500 万元（含）且不超过人民币 15,000 万元（含）。回购期限为自公司 2025 年第二次临时股东大会审议通过回购方案之日起不超过 12 个月，本次回购股份价格上限不超过人民币 10.04 元/股（含）。二、现将公司依据决议首次回购股份的情况及实施回购股份的进展情况公告如下：2025 年 7 月 31 日，公司以集中竞价交易方式首次回购股份 63,100 股，已回购股份占公司总股本比例为 0.03%，回购的最高成交价格为人民币 7.95 元/股，最低成交价格为人民币 7.91 元/股，已支付的资金总金额为人民币 500,760 元（不含交易费用）。2025 年 7 月，公司以集中竞价交易方式累计回购股份 63,100 股，占公司总股本比例为 0.03%，回购的最高成交价格为人民币 7.95 元/股，最低成交价格为人民币 7.91 元/股，已支付的资金总金额为人民币 500,760 元（不含交易费用）。

【八一钢铁】新疆八一钢铁股份有限公司股票交易异动波动公告：二、公司关注并核实的相关情况（一）生产经营情况经公司自查，公司目前生产经营情况正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，不存在应披露而未披露的影响股价异常波动的重大事宜。（二）重大事项情况经公司自查并向控股股东、实际控制人书面问询确认：截至目前，公司、公司控股股东和实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项；不存在与公司有关的应披露而未披露的重大信息，包括但不限于与公司有关的重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。（三）媒体报道、市场传闻、热点概念情况 2 公司未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻，未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。（四）其他股价敏感信息本次股票交易异常波动期间，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人未买卖公司股票。

【马钢股份】马鞍山钢铁股份有限公司通知债权人公告：一、通知债权人的原由公司于 2025 年 7 月 30 日召开 2025年第二次临时股东大会，会议审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》。据此，公司决定按照授予价格2.29 元，回购注销对应 2024 年考核年度的全部限制性股票共计 21,025,600 股；按照 2.48 元（授予价格加上银行同期定期存款利息之和）的价格，回购注销人员异动触发的限制性股票共计 397,800 股。本次限制性股票回购注销后，公司将减少注册资本 21,423,400 元。二、需债权人知悉的信息公司本次回购将涉及注册资本减少，根据《中华人民共和国公司法》等相关法律、法规的规定，公司特此通知债权人。本公司债权人自接到公司通知起 30 日内、未接到通知者自本公告披露之日起 45 日内，均有权凭有效债权文件及相关凭证要求公司清偿债务或者提供相应担保。债权人如逾期未向本公司申报债权，不会因此影响其债权的有效性，相关债务（义务）将由本公司根据原债权文件的约定继续履行。

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四、本周行业重要资讯

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1、7 月份制造业 PMI 为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点：7 月份，制造业采购经理指数（PMI）49.3%，比上月下降 0.4 个百分点，制造业景气水平有所回落。7 月份，非制造业商务活动指数为 50.1%，比上月下降 0.4 个百分点，仍高于临界点。7 月份，综合 PMI 产出指数为 50.2%，比上月下降 0.5 个百分点，仍高于临界点，其中建筑业商务活动指数为 50.6%，比上月下降 2.2 个百分点。综合看，由于高温、暴雨等天气因素影响，7 月进入生产淡季，制造业和建筑业生产经营活动放慢，钢材需求偏弱，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/S4iPgWrWmObmC7mJoMdAg）

2、五大钢材品种总库存止降回升螺纹表需创 5 个月低位：本周五大钢材品种库存回升 15.39 万吨至 1351.89 万吨，中止 4 连降，为 7 周高位。其中，社会库存环比增加 15.39 万吨，钢厂库存微增 0.1 万吨。具体来看，螺纹钢社会库存增加 11.17 万吨，钢厂库存则减少 3.52 万吨，周产量微降，表观需求减少 13.17 万吨至 203.41 万吨，为 5 个月内最低。热卷产量增幅大于库存增幅，表需回升 4.76 万吨至 320 万吨。综合看，钢厂产量小幅增加，淡季表观需求继续减少，总库存止降回升，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/S4iPgWrWmObmC7mJoMdAg）

3、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行：当地时间 7 月 28 日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。这是继瑞士日内瓦经贸会谈达成一系列重要共识、英国伦敦经贸会谈确立伦敦框架后，中美双方再次就经贸问题举行面对面磋商。瑞典首相克里斯特松近日表示，“（中美）两国在瑞典举行会谈以尝试达成协议，这是一项积极进展。”中美谈判有利于提振市场信心，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Po4XtEfvYyLdHZMc8nwfZg）

4、焦炭连涨四轮：7 月 27 日，多地主流焦化厂发函对焦炭价格提涨，计划 7 月 28 日起，捣固湿熄焦上调 50 元/吨，捣固干熄焦上调 55 元/吨。这是国内焦炭市场本轮第四次提涨。7 月 28 日，唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格上调 50 元/吨、干熄焦上调 55 元/吨，2025 年 7 月 29 日零点执行。7 月 28 日，邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调 50 元/吨、干熄焦炭上调 55 元/吨，2025 年 7 月 29 日零点执行。目前看，焦炭连涨四轮，钢材成本支撑偏强，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/FBH0lhfgVJzuXf16fJ26Ww）

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五、风险因素

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（1）地产进一步下行；

（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；

（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；

（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

（5）钢材出口面临目的国关税壁垒。

本文源自报告：《钢铁周报：减产预期继续演进，钢价有望整体偏强》

报告发布时间：2025年8月3日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：

高   升  S1500524100002

刘   波  S1500525070001