【光大金工】各板块基金轮动表现，医药主题基金净值涨幅重新占优——基金市场与ESG产品周报20250804

（来源：EB金工）

市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.7.28-2025.8.1）国内权益市场指数集体回调，原油、黄金价格走势上涨。行业方面，本周各申万一级行业多数表现不佳，医药生物、通信、传媒行业涨幅居前，煤炭、有色金属、房地产行业跌幅居前。基金市场方面，本周权益市场震荡下行，纯债型基金表现领先，权益类基金呈现回调。

基金产品发行情况：本周国内新基市场热度下滑，新成立基金28只，合计发行份额为128.33亿份。其中股票型基金19只、债券型基金3只、混合型基金6只。全市场新发行基金34只，下周全市场待发行基金共36只。

基金产品表现跟踪：行业主题基金方面，近期各板块基金轮动表现，本周医药主题基金净值涨幅重新占优，周期主题基金回撤较显著。截至2025年8月1日，医药、TMT、国防军工、行业均衡、行业轮动、金融地产、消费、新能源、周期主题基金涨跌幅分别为3.30% 、1.25% 、0.17% 、-0.37% 、-0.56% 、-1.32% 、-1.88% 、-2.01% 、-3.87%。

被动指数基金方面，本周通信、创新药等主题产品净值表现占优。股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为-1.59%，其中净值表现较好的产产品包括通信ETF、创新药ETF。

ETF市场跟踪：本周国内股票型ETF资金大幅流出，主要减仓方向为大盘、中小盘、TMT主题ETF，消费、周期主题ETF资金流入相对明显，被动资金加仓港股ETF力度再度提升。股票型ETF本周收益中位数为-1.59%，资金净流出369.37亿元。港股ETF本周收益中位数为-3.25%，资金净流入245.42亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.67%，资金净流入10.25亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.90%，资金净流出40.85亿元。宽基ETF方面，本周宽基ETF资金净流出显著，大盘宽基ETF资金净流出明显，合计流出180.79亿元。行业ETF方面，本周消费主题ETF资金净流入明显，合计流入30.74亿元。

基金仓位高频监控：主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位相较上周下降0.18pcts。从行业配置动向看，通信、医药生物、国防军工等行业获资金增配，汽车、美容护理、有色金属等行业遭资金减持。

ESG金融产品跟踪：本周绿债发行冷淡，新发行绿色债券13只，已发行规模合计66亿元。国内绿色债券市场稳步发展，截至2025年8月1日，绿色债券市场累计发行规模合计4.72万亿元，发行数量合计4028只。

基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.22%、-1.83%、0.15%。低碳经济、社会责任等主题基金表现明显占优。截至2025年8月1日，国内基金市场存量ESG基金共213只，规模合计1359.83亿元。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

1、市场表现综述

1.1、大类资产表现

大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.7.28-2025.8.1）国内权益市场指数集体回调，原油、黄金价格走势上涨。具体来看，原油指数上涨3.22%、COMEX 黄金上涨2.41%、中证全债上涨0.19%、创业板指下跌0.74%、上证综指下跌0.94%、中证500下跌1.37%、深证成指下跌1.58%、沪深300下跌1.75%、标普500下跌2.36%、恒生指数下跌3.47%。

1.2、行业指数表现

行业方面，本周各申万一级行业多数表现不佳，医药生物、通信、传媒行业涨幅居前，煤炭、有色金属、房地产行业跌幅居前。本周医药生物、通信、传媒行业涨幅居前，分别上涨2.95%、2.54%、1.13%，煤炭、有色金属、房地产行业跌幅居前，分别下跌4.67%、4.62%、3.43%。

1.3、基金市场表现

本周权益市场震荡下行，纯债型基金表现领先，权益类基金呈现回调。从本周表现看，中长期纯债型、短期纯债型基金、货币市场基金、混合债券型一级、混合债券型二级、偏债混合型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、股票指数型基金涨跌幅分别为0.15%、0.08%、0.02%、-0.01%、-0.22%、-0.27%、-0.38%、-0.39%、-1.36%。

2、基金产品发行情况

2.1、新成立基金

本周国内新基市场热度下滑，新成立基金28只，合计发行份额为128.33亿份。其中股票型基金19只、债券型基金3只、混合型基金6只。本周新成立基金发行份额最大的是万家稳宁A (023477.OF)，发行份额为20.17亿份，万家稳宁A为债券型基金。

2.2、新发行基金

全市场新发行基金34只。

2.3、待发行基金

下周全市场待发行基金共36只。

2.4、基金报会和审批

本周新增报会产品数量为59只。

3、基金产品表现跟踪

3.1、主动权益型基金

我们在2022年6月1日发布的报告《构建基金行业主题标签，定位细分赛道优质产品——主动偏股基金评价与研究系列之二》提出构建主动偏股基金完整的行业主题和细分赛道标签。为投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求提供支持，同时构建行业主题基金指数，为投资者提供衡量主题基金风险收益情况的工具。随着市场情况变化，基金在不同的运作期间内往往呈现出不同的行业主题特征，短期呈现的行业主题特征在长期中往往会发生变化，我们通过观察基金在近四期中报/年报的持仓信息判断其长期的行业主题标签，将基金的长期行业标签区别定义为行业主题基金、行业轮动基金和行业均衡基金。

行业主题基金方面，近期各板块基金轮动表现，本周医药主题基金净值涨幅重新占优，周期主题基金回撤较显著。截至2025年8月1日，医药、TMT、国防军工、行业均衡、行业轮动、金融地产、消费、新能源、周期主题基金涨跌幅分别为3.30% 、1.25% 、0.17% 、-0.37% 、-0.56% 、-1.32% 、-1.88% 、-2.01% 、-3.87%。

主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为-0.81%。其中净值表现最好的五只基金分别是易方达瑞享I(001437.OF)、易方达远见成长A(010115.OF)、易方达先锋成长A(011891.OF)、信澳业绩驱动A(016370.OF)、长安鑫瑞科技先锋6个月定开A(011899.OF)，一周净值涨跌幅分别是12.61%、12.45%、12.35%、12.04%、11.8%。

3.2、股票被动指数型基金

股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为-1.59%。其中净值表现最好的五只基金分别是通信ETF(515880.SH)、国泰中证全指通信设备ETF联接A(007817.OF)、东财中证通信技术A(008326.OF)、5G通信ETF(515050.SH)、5GETF(159994.SZ)，一周净值涨跌幅分别是5.84%、5.28%、3.92%、3.57%、3.54%。

3.3、纯债型基金

纯债型基金的净值涨跌幅中位数为0.14%。其中净值表现最好的五只基金分别是华泰保兴尊益利率债6个月持有A(020327.OF)、汇添富丰和纯债A(017459.OF)、鹏扬淳兴三个月定开债A(011619.OF)、博时悦楚纯债A(003268.OF)、华泰保兴安悦A(007540.OF)，一周净值涨跌幅分别是0.69%、0.56%、0.49%、0.48%、0.48%。

3.4、混合债券型基金

混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为-0.07%。其中净值表现最好的五只基金分别是嘉合锦鹏添利A(008905.OF)、华夏兴源稳健一年持有A(011743.OF)、景顺长城景颐丰利A(003504.OF)、中信保诚增强LOF(165509.SZ)、永赢稳健增长一年A(009932.OF)，一周净值涨跌幅分别是1.24%、0.8%、0.69%、0.67%、0.61%。

3.5、REITs基金

我们在2022年7月7日发布的报告《构建公募REITs系列指数，实现更优的资产配置策略》中为投资者提供一种基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角。报告构建完整的REITs系列指数综合反映REITs市场表现，提供衡量不同底层资产、项目类型的细分REITs指数，并且考虑到REITs的高分红特性，均提供价格指数和全收益指数。计算中采用分级靠档的方法以确保计算指数的份额保持相对稳定，当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用除数修正法保证指数的连续性。未来REITs产品潜在市场空间巨大，交易流动性将有效提升，建议长期投资者积极关注REITs资产指数化投资的机会。

截至2025年8月1日，本周REITs市场回暖，REITs综合指数上涨2.06%。底层资产指数方面，产权类REITs指数上涨2.68%，特许经营权类REITs指数上涨1.16%。细分项目指数方面，消费基础设施REITs指数相对占优，上涨4.41%。

4、ETF市场跟踪

本周国内股票型ETF资金大幅流出，主要减仓方向为大盘、中小盘、TMT主题ETF，消费、周期主题ETF资金流入相对明显，被动资金加仓港股ETF力度再度提升。股票型ETF本周收益中位数为-1.59%，资金净流出369.37亿元。港股ETF本周收益中位数为-3.25%，资金净流入245.42亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.67%，资金净流入10.25亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.90%，资金净流入40.85亿元。

宽基ETF方面，本周宽基ETF资金净流出显著，大盘宽基ETF资金净流出明显，合计流出180.79亿元。行业ETF方面，本周消费主题ETF资金净流入明显，合计流入30.74亿元。

5、基金仓位高频监控

作为国内重要的机构投资者之一，主动偏股基金的股票仓位变化一直是市场热衷于关注和跟踪的话题。但是公募基金对于仓位的披露频率较低，因此投资者往往在公开信息的基础上采用各种定量方法进行相对高频的仓位测算。目前主流方式是以基金每日披露的净值序列为结果，利用带约束条件的多元回归模型，在基准或者构建的其他资产序列组成的自变量中寻找基金仓位的最优估计结果。市场关于自变量组合序列的选择和构建、回归模型选取、样本加权方式等测算方法的细节讨论已较为充分，我们分别构建各只基金的模拟组合提升仓位估算的准确程度，衡量主动偏股基金整体仓位的变动趋势，并且在此基础上进一步测算其在各行业赛道的最新投向偏好，具体计算方式请参阅我们在2022年9月18日发布的报告《国内公募基金费率的发展现状和变化趋势》。

主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位相较上周下降0.18pcts。从行业配置动向看，通信、医药生物、国防军工等行业获资金增配，汽车、美容护理、有色金属等行业遭资金减持。

6、ESG金融产品跟踪

6.1、绿色债券

国内绿色债券市场稳步发展，截至2025年8月1日，绿色债券市场累计发行规模合计4.72万亿元，发行数量合计4028只。本周绿债发行冷淡，新发行绿色债券13只，已发行规模合计66亿元。本期发行规模最大的绿色债券为华能澜沧江水电股份有限公司2025年度第八期绿色超短期融资券(乡村振兴)、国能大渡河流域水电开发有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新绿色公司债券(第一期)，发行规模皆为15亿元。（注：绿色债券包括普通绿色债券、蓝色债券、碳中和债券。）

6.2、ESG基金

ESG基金主要分为两类，ESG主题基金在投资策略中综合环境、社会、治理三方面因素，通常使用ESG整合、负面筛选、正面筛选进行投资标的选择；泛ESG基金投资策略仅覆盖ESG中一到两个方面因素，通常进行主题投资。细分主题方面，在我们的筛选口径下，ESG主题基金包括“ESG”、“可持续”、“责任投资”主题；环境主题泛ESG基金包括“低碳”、“碳中和”、“绿色”、“环境”、“环保”、“气候”、“生态”、“长江保护”等主题；社会主题泛ESG基金包括“社会责任”、“扶贫”、“乡村振兴”、“一带一路”、“丝路”、“区域发展”等主题；治理主题泛ESG基金包括“公司治理”、“治理”主题。

截至2025年8月1日，国内基金市场存量ESG基金共213只，规模合计1359.83亿元。分不同主题来看，ESG基金以环境主题基金为主，ESG主题、环境主题、社会主题、治理主题基金规模分别合计166.05、1039.93、130.84、23.01亿元。分不同类型来看，债券型基金在ESG基金中的占比逐渐提升，主动权益型、股票被动指数型、纯债型、债券被动指数型、QDII型ESG基金规模分别合计760.10、177.48、222.31、194.29、5.65亿元。

基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.22%、-1.83%、0.15%。低碳经济、社会责任等主题基金表现明显占优。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

详见2025年8月4日发布的《各板块基金轮动表现，医药主题基金净值涨幅重新占优——基金市场与ESG产品周报20250804》