中国能建：多维护城河构筑增长引擎 股东增持与定增助力新能源及算力基建领航

（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

在能源革命与数字经济深度融合的背景下，中国能源建设集团（简称中国能建）作为全球领先的能源电力综合服务商，正以创新的业务模式和前瞻的战略布局，重塑传统能源基建企业的价值逻辑。2025年第一季度，公司实现营业总收入4367亿元，同比增长7.6%；归母净利润84亿元，同比增长5%，在宏观经济承压的环境下展现出强劲的内生增长动力。这一成绩的背后，不仅是其在新能源、传统能源及算力基础设施领域的深度布局，更得益于股东持续增持、定增融资的顺利推进，以及市值管理机制的优化，共同构建了企业高质量发展的核心支撑体系。

作为我国能源电力规划的核心参与者，中国能建长期深耕火电、特高压、核电等传统能源领域，凭借技术积累与工程经验，在行业市占率稳居首位。然而，面对全球能源转型的浪潮，公司并未局限于既有优势，而是通过“新老能源一体化”战略实现跨越式发展。2024年至2025年Q1期间，公司新签合同额同比增长10%，其中新能源工程订单占比提升至35%，标志着业务结构从传统基建向绿色能源的深度调整。

在新能源发电领域，中国能建的装机规模持续扩张。截至2024年末，公司累计并网新能源装机容量达15.2GW，同比增长60%，覆盖光伏、风电、储能等多元技术路线。其中，松原氢能产业园项目作为公司氢能产业布局的标杆工程，预计年内投产后将形成氢气制备、储运、应用的全产业链闭环，进一步打开盈利空间。这种“新能源+传统能源”协同发展的模式，不仅巩固了其在能源基建领域的龙头地位，也为未来能源结构调整提供了可复制的解决方案。

随着人工智能技术的爆发式增长，算力需求呈现指数级上升。中国能建凭借在能源电力领域的深厚积淀，率先切入算力基础设施领域，成为国内首批实现“投建营一体化”的企业。公司已在全国八大算力枢纽节点布局数据中心项目，通过“能源+算力”的耦合模式，为数据中心提供稳定、低碳的电力供应。例如，在贵州贵安新区，公司投资建设的“零碳”数据中心项目，采用光伏直供与储能系统，实现年减排二氧化碳超20万吨，成为绿色算力的典范。

更值得关注的是，中国能建通过战略收购完善算力产业链布局。2025年初，公司完成对某头部IDC服务商的并购，新增5000个标准机柜的运营能力，并同步引入AI算力调度算法，显著提升资源利用率。这种“硬件投资+软件赋能”的双轮驱动策略，不仅增强了其在算力基建领域的竞争力，也为后续参与国家“东数西算”工程奠定了坚实基础。

在资本市场层面，中国能建的股价表现与股东信心形成良性互动。2024年以来，公司大股东通过二级市场增持累计投入超50亿元，持股比例提升至32.1%，彰显对长期价值的认可。与此同时，公司通过修订《市值管理办法》，推出中期现金分红、股份回购等组合式工具，全年分红比例提高至30%，并首次实施中期分红，向投资者传递出稳健经营的信号。

定增融资的高效执行则成为公司资本运作的另一亮点。2025年3月，中国能建完成定向增发，募资总额达120亿元，主要用于新能源项目开发、储能技术攻关及算力基础设施建设。此次定增不仅获得机构投资者超额认购，更因严格的资金用途监管和明确的业绩承诺，成为A股市场“募投-回报”闭环的标杆案例。数据显示，定增资金到位后，公司资产负债率从68%降至62%，财务结构进一步优化，为后续投资提供了充足弹药。

中国能建的竞争优势不仅体现在财务数据与资本运作层面，更源于其构建的“技术+资源+生态”三位一体护城河。在技术端，公司依托电规总院的科研平台，累计获得专利授权超3000项，其中柔性直流输电、智能电网调度等核心技术达到国际领先水平。在资源端，公司通过参股海外能源项目、签订长期电力采购协议（PPA），锁定优质资源储备。例如，在东南亚市场，公司持有的风电项目年均利用小时数达2200小时，远超行业平均水平。

生态构建方面，中国能建通过“EPC+投资+运营”模式，打造了覆盖能源全生命周期的服务体系。以某海外大型光伏电站为例，公司从设计、施工到运维全流程参与，最终实现项目IRR（内部收益率）达12%，较传统EPC模式提升4个百分点。这种全链条服务能力，使公司在国内外市场竞争中始终占据主动。

展望未来，中国能建的增长动能将主要来自三大方向：一是新能源装机规模的持续扩张。公司计划在2027年前新增并网容量30GW，其中海上风电和氢能项目将成为新增长极；二是算力基建的规模化落地。随着“东数西算”工程的推进，公司有望在西部枢纽节点新增10万个机柜的建设需求；三是国际化战略的深化。公司已与“一带一路”沿线国家签订多个能源合作项目，未来五年海外营收占比目标提升至25%。

从估值维度看，当前中国能建的PE（市盈率）为8.5倍，显著低于行业均值12倍，且PEG（市盈率相对盈利增长比率）仅为0.6，显示市场对其成长性的低估。基于2025-2027年归母净利润预计分别为93亿、101亿和108亿元（CAGR 8.3%），叠加定增带来的业绩弹性，公司估值修复空间广阔。

中国能建的崛起，本质是传统能源基建企业转型升级的缩影。通过业绩的持续增长、股东的坚定支持、定增的高效推进，以及在新能源与算力基建领域的前瞻性布局，公司正在书写“中国智造”在全球能源变革中的新篇章。在政策红利与市场需求的双重驱动下，这家兼具行业属性与科技基因的企业，有望成为引领全球能源数字化转型的标杆力量。