东方港湾海外基金二季度美股持仓大幅调整

（来源：ETF炼金师）

　　2025年7月29日，美东时间，东方港湾旗下的东方港湾投资基金（Oriental Harbor Investment Fund）向美国证券交易委员会（SEC）提交了修订后的13F文件。该文件详细揭示了基金在2025年第二季度对美股持仓的重大调整，明显表现出对科技股的显著减持以及对银行股和人工智能（AI）相关资产的增仓趋势。

　　**一、美股持仓的核心变化**

　　根据提交的文件，东方港湾在科技股上的持仓发生了显著减少，主要包括以下几个方面：

　　1. **科技巨头减持**

　　 - **苹果公司（AAPL）**：减持178,369股（下降34.5%），持仓总值降至6940万美元。

　　 - **微软公司（MSFT）**：减持91,570股（下降32.3%），持仓总值降至9530万美元。

　　 - **Meta平台公司（META）**：减持45,486股（下降25.1%），持仓总值降至1亿美元。

　　从整体来看，东方港湾对科技股的持仓占比显著下降，表明基金管理人但斌对这些高估值科技股的短期增长持谨慎态度。

　　2. **银行股及AI核心资产的增加**

　　 - **蒙特利尔银行（BMO）**：新增520万股，持仓总值增至1.107亿美元。

　　 - **英伟达（NVIDIA）**：仍持有126万股，总值达到2亿美元，继续成为第一大重仓股。

　　 - **Alphabet（GOOGL）**：增持26.7万股（上升41%），持仓总值达到1.635亿美元。

　　可以看出，东方港湾针对AI算力（英伟达）、广告市场复苏及利率政策转向（银行股）形成了新的投资策略。

　　3. **高风险资产的试探性布局**

　　 - **Coinbase（COIN）**：新建仓15.6万股，总值为5730万美元，显示出对加密货币市场回暖的乐观预期。

　　 - **特斯拉（TSLA）**：新建仓19.8万股，总值为6300万美元，可能看好全自动驾驶技术（FSD）的进展。

　　**二、关键信号**

　　持仓变化反映出东方港湾在美股持仓方面的明显转变，首先是从“成长股”逐渐转向注重“现金流及政策红利”。减持苹果、微软等传统科技巨头，并加大对英伟达、Alphabet和银行股的投资，表明但斌对确定性现金流及政策驱动机会的重视。

　　其次，杠杆工具的减持显示出避险情绪的上升，特别是减持了TQQQ25.5万股（减少17%）和NVDL（2倍英伟达ETF）29.5万股（下降71%）。但斌可能判断出美股的波动性将增加，因此降低了杠杆暴露。

　　最后，Coinbase的新建仓占比约5%，虽然不是核心仓位，但显示出对加密市场短期反弹的乐观态度。

　　**三、风险与机会**

　　在机会方面，英伟达作为“压舱石”，AI算力需求依然强劲，但斌继续持有126万股（约2亿美元）；银行股可能受益于降息预期，蒙特利尔银行的仓位激增，表明对2025年第三季度美联储政策转向的押注；谷歌的广告业务复苏和AI搜索项目（Gemini）可能会带来新的增长动力。

　　然而，风险同样不容忽视。科技股的集中度过高，前三大持仓占总持仓的40%以上，若AI叙事受到质疑，可能引发大幅回撤；银行股的波动性较大，如果利率政策未能如预期，BMO的表现可能会受到影响；Coinbase作为高Beta资产，如果比特币价格跌破5万美元，COIN的股价也可能迅速下滑。

　　综上所述，东方港湾海外基金此次调仓的逻辑明确，即减持高估值的科技股，增持AI核心资产与政策敏感型的银行股，同时尝试对加密市场的短期投机。此投资策略在市场处于牛市时可能会表现优于整体市场，而在经济衰退周期中，则面临更大的波动风险，体现出一种新的投资博弈。