西南财大"80后"校友朱江，“掌权”帝欧家居58天……

（来源：科创四川）

科创四川最新消息，帝欧家居发布公告称，拟变更两个可转债募投项目的募集资金用途，将节余的4.77亿元用于永久补充流动资金。这是"80后"资本新锐朱江6月5日成为公司实控人、7月10日当选董事长后，推动的首个经营层面重大调整。而此前家居行业，刚刚发生大震荡......

80后金融精英登场：

资本局中的闪电战

1983年出生的朱江，在资本市场摸爬滚打多年。这位西南财经大学的校友，曾在广州期货、金鹰基金等金融机构历练，2016年加入三泰控股（现川发龙蟒），参与川发龙蟒的转型工作，从副总经理一步步升任至董事长。直至2024年6月离职。

在川发龙蟒任职期间，朱江已然开始布局资本版图，2021年他通过海南巨星科技入主三五互联（现琏升科技），完成光伏资产注入的资本魔术,最终取得三五互联的部分股权，并担任琏升科技董事、副董事长。

之后在今年的3月，朱江开始通过自己实控的企业水华智云启动对帝欧家居的突围奇袭。短短三个月内，水华智云联合一致行动人张芝焕，通过集中竞价和大宗交易增持1287万股股份，持股比例突破6.45%。6月5日，朱江与原实控人刘进、陈伟、吴志雄签署《一致行动协议》，四人合计持股26.46%，共同为帝欧家居的新实控人，形成新的控制架构。（详见：西财校友、成都83年的“资本老手”接管卫浴龙头帝欧家居？……）

这场资本局的关键筹码，是朱江对帝欧家居可转债危机的化解方案。根据协议，朱江承诺促使水华智云持有的52.6万张可转债按5.1元/股转股，并动态推动张芝焕持有的104.99万张可转债转股，以此降低公司偿债压力。这一操作不仅为帝欧家居争取到约5.3亿元的权益资金，更让朱江在董事会获得提名权（9名中可提名5名），奠定了朱江的决策主导地位。

值得一提的是，朱江还拿到了对帝欧家居的实际经营控制权。根据协议约定，日后帝欧家居在经营发展的重大事项上，四位实控人中将以朱江的意见为准。

上任首战：

4.77亿元募资的生死抉择

此次，帝欧家居公告宣布变更的两个募投项目，均为2021年15亿元可转债的核心投向。其中“欧神诺八组年产5000万平方米高端墙地砖智能化生产线二期”原计划投资7.11亿元，“两组年产1300万平方米高端陶瓷地砖生产线”计划投资3.56亿元。但受房地产行业下行影响，项目自2022年起三次延期，最新计划延期至2026年6月，而截至2025年7月20日，实际投资进度仅分别为72.78%和23.51%。

帝欧家居在公告中回应，“继续投入会加重公司资本投入，同时短期内难以达到预期的销售规模和效益。”帝欧家居在公告中坦言，建筑陶瓷行业需求持续下降，若维持原计划，会加重公司资本投入，而短期内无法达到预期销售规模和效益。

科创四川查询行业数据发现，2025年1-5月，家具行业规模以上企业营收同比下降3.9%，利润总额下滑27.9%，出口额减少8.2%。在此背景下，帝欧家居将4.77亿元节余资金用于补充流动性，或为缓解偿债压力的务实选择。

行业阵痛期：

实控人"落马"与转型突围

这场募资变更的背后，折射的是家居行业前所未有的震荡。

7月24日，成都富森美董事长刘兵被监察委留置，成为继居然智家汪林朋、红星美凯龙车建兴之后，三个月内第三位"落马"的行业大佬。这些事件暴露出家居行业在高速扩张期积累的合规风险，更折射出行业下行的趋势。（详见：部分成渝商家缅怀居然智家坠亡董事长，富森美、红星美凯龙等巨头接连“粗事”背后……）

红星美凯龙2025年一季度财报显示，公司当季营收16.15亿元，同比下滑23.49%；归母净亏损5.13亿元，同比降幅达38.20%；扣非归母净亏损2.18亿元，同比下滑幅度更是达到83.19%。这已是该公司多次出现营收与利润双降的情况。对于业绩波动，红星美凯龙将原因之一归结为“受相关产业波动影响，商场及商户经营承压，出租率与租金出现阶段性下滑”。

同为家居零售行业领军企业的居然智家，业绩表现同样不佳。其2024年财报显示，全年营收129.66亿元，同比下降4.04%；归母净利润7.69亿元，同比下滑40.83%，这已是公司净利润连续第四年走低。

在行业整体下行的大背景下，各大家居企业也在积极探寻突围之路。目前，家具行业集中度正加速提升，头部企业纷纷通过智能化、整装化转型寻求突破。例如，欧派、索菲亚等企业推出“整家定制”解决方案，万华生态集团则凭借工业化绿色整装技术，实现“7天完成一个家的装修”。

红星美凯龙的突围尝试似乎更早，2024年9月便对外宣布与建发汽车合作，将汽车展厅引入商场，经营二手车等汽车相关产品与服务。据悉，其重庆某卖场引入二手车业务后，不仅有一家二手车企业迅速成长为年销千余台、营收4亿元的商家，由看车人群带来的商场客流也快速增长。

再反观帝欧家居本次的募资变更，也正是对行业变局的应激反应。其旗下"欧神诺"陶瓷虽在工程渠道占据优势，但零售端品牌力较弱。朱江团队面临的核心挑战，是如何将资本市场的运作经验转化为产业升级动能。业内人士分析，补充流动资金后，帝欧家居可能启动债务重组或产业并购，为后续转型储备弹药。

在这场资本与实业的博弈中，朱江没有沿用传统制造业的产能扩张逻辑，而是以金融手段优化资产结构。当行业寒冬遇上资本新势力，帝欧家居能否在朱江带领下实现"危中寻机"，科创四川还将持续关注。