白银供应紧缩引发牛市：报告

今年前7个月后，白银飙升26%，成为表现最好的大宗商品之一。然而，最近的分析表明，这种上涨才刚刚开始，因为供应萎缩表明价格紧缩的可能性越来越大。

Sprott Management分析师在年中展望中阐述了这一论点，理由是供应紧缩和工业需求上升。

Sprott高级投资组合经理玛丽亚·斯米尔诺娃（Maria Smirnova）表示：“自由交易白银的可用库存已大幅减少，使该金属对增量购买更加敏感。”“需求的小幅增长现在可能会导致价格不成比例的大幅上涨。"

Sprott表示，全球白银市场将连续第七年出现赤字。根据白银研究所和Metals Focus的数据，2021年以来的累计缺口已达到近8亿盎司。与此同时，矿山产量持续下降，自2016年以来下降了7%。

工业用途占白银总需求的59%，仍然是一个关键驱动力。去年，仅太阳能电池板就占白银需求的17%，高于2015年的5.6%。

电动汽车、电子产品和电网的需求也在增长，尤其是在中国和印度。尽管太阳能制造效率有所提高，但安装速度继续快速增长。

价格观察：iShares Silver Trust（NYSE：SLV）年初迄今上涨26.07%。

白银仍然是一种货币资产，尤其对在地缘政治不稳定和通胀压力时期寻求对冲的投资者具有吸引力。

与黄金相比，白银更容易进入零售市场，买家从其双重情况中受益。例如，印度2025年上半年的实物白银和ETF购买量创历史新高。

投资需求在市场紧缩中变得越来越重要。2025年上半年，全球白银支持的交易所交易产品净流入9500万盎司。自2019年以来，已有超过11亿盎司的白银从移动库存中剔除，要么被ETP吸收，要么被私人投资者积累。

近几个月来，白银与黄金的比率（购买一盎司黄金所需的白银数量）也保持在令人惊讶的高位。从历史上看，这一比例平均约为67，但今天它超过了91，尽管白银与黄金的开采比例仅为7：1。

不成比例的定价导致一些投资者认为白银具有更大的上涨潜力。

斯米尔诺娃指出，白银通常比黄金更不稳定，对投资者情绪更敏感。在过去的贵金属牛市中，白银的平均涨幅是黄金相对涨幅的两倍。

她表示：“随着工业和投资渠道的供应赤字加深以及需求加剧，白银牛市似乎得到了良好的支撑。”

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