东海研究 | 8月投资策略及金股组合

（来源：东海研究）

证券分析师：

谢建斌，执业证书编号：S0630522020001

刘思佳，执业证书编号：S0630516080002

邮箱：liusj@longone.com.cn

// 8月投资策略 //

7月政治局会议重落实。上半年实际GDP5.3%，贸易摩擦预期缓和的情况下，全年实现5%目标的难度降低。会议强调政策的“连续性稳定性”，“持续发力”反映存量落实落细，“适时加力”反映增量储备按节奏推进。内需层面，服务消费或是重点，投资上注重民间投资活力的提升。资本市场增加吸引力和包容性，优化基础制度提升投资信心，总体表态积极。

关注“反内卷”落实成效。政治局会议提出，推动市场竞争秩序持续优化。“反内卷”不只是简单的降产能，而是要从规范竞争秩序来解决核心问题，这点有别于此前的供给侧改革，落地实效需进一步跟踪。此外，后续来看价格水平的长期回升，以及上下游价格的顺畅传导，仍需配套需求侧政策出台。

高规格会议定调房地产提质增效。6月新建商品房销售当月同比降至-5.5%，房地产投资当月同比降至-12.9%。后续来看，销售端面临基数抬升压力；土拍、新开工面积增速仍在相对低位，投资端也面临压力。时隔十年中央城市工作会议再次召开，提质增效可能是核心，新型城镇化建设以及城市更新作为重点工作推进，预计改善型需求提升或将提升。

贸易不确定性阶段性下降，但美国“滞胀”风险仍存。美日、美欧相继达成贸易协定，中美继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施展期90天。不过关税传导在美国6月通胀数据逐渐显现，叠加非农私营部门就业的走弱，加大了美国“滞胀”的风险。

配置主线。“反内卷”推升通胀回升情绪，当前PPI同比已连续33个月为负，上游商品价格经历普涨后，近期波动加大，传统行业与新兴产业的结构矛盾并不统一。当前内部政策预期升温，外部不确定性阶段性下降，仍有利于风险偏好回升。8月主线可关注：1.政治局会议仍强调底线思维，内需上关注服务消费，产业上关注科技主线。2.“反内卷”继续推进，关注前期产能加速出清的相关周期板块，若有需求端政策配套，可能具备高弹性。3.业绩期继续验证，关注盈利确定性较强的中游装备制造、非银金融等板块。

风险提示：政策力度及节奏不及预期；特朗普关税政策的风险；房地产下行压力；全球性突发事件影响。

// 十大金股 //

基础化工：卫星化学（002648.SZ）

推荐理由：公司一体化产业链优势+C2乙烷裂解壁垒，下游高端新材料拓展国内领先，随着原料成本回归、市场需求修复，连云港三期有望2026年达产，公司业绩有望进入高质量成长新通道；公司技术特性占据行业成本控制顶端，全年盈利业绩安全边际无忧。原料政策性风险边际效应减弱，看好公司股价超跌反弹。

基础化工：广信股份（603599.SH）

推荐理由：农药行业开展“正风治卷”三年行动，行业景气有望修复。草甘膦等农药产品库存下降，价格回升，公司业绩有望修复。

医药生物：贝达药业（300558.SZ）

推荐理由：公司2025Q1收入创历史新高，贝福替尼2024年底一线适应症进入医保后放量，恩沙替尼美国已获批，欧盟审批中，看好恩沙替尼国际化带来的业绩弹性。7月份两款创新药上市，酒石酸泰瑞西利胶囊（BPI-16350）和参股公司植物源重组人血清白蛋白注射液获批上市。公司商业化产品种类不断丰富，收入有望持续增长。

医药生物：开立医疗（300633.SZ）

推荐理由：公自2024年Q3开始医院超声和内镜类招投标加速恢复，公司中标增幅明显好于行业背景，去库存节奏或将迎来加速。国家医保局近期召开两场医保支持创新药械系列座谈会，介绍了医保价格政策赋能药械创新的新举措。开立医疗丰富产品配置的同时不断推出高端产品系列，预计政策拐点的到来将加速公司国产替代逻辑的兑现，为公司长期内的发展打开业绩+估值天花板。

农林牧渔：立华股份（300761.SZ）

推荐理由：公司是黄羽鸡养殖龙头企业，黄羽鸡出栏保持8-10%的年增长目标，同时生猪产能较为充足，成本表现优异，盈利能力逐步提升。

食品饮料：新乳业（002946.SZ）

推荐理由：2025年原奶供需格局逐步改善，公司以“鲜立方战略”为核心方向，以低温产品为主导，产品创新迭代持续高效，产品结构优化带动公司盈利能力持续提升。

电子：乐鑫科技（688018.SH）

推荐理由：

1.新产品（wifi6E、p4、H2等）或打开新的增长曲线。

2.2025年渗透率提升带动销量继续高增长、单价提升。

3.定增项目定位高端wifi7、AI端侧芯片项目等，布局长远发展。

机械设备：科德数控（688305.SH）

推荐理由：高端五轴数控机床领先企业，核心技术自主可控，受益于国产替代，航空航天等领域优势稳固。

机械设备：快克智能（603203.SH）

// 推荐ETF //

// 报告信息 //

证券研究报告：《8月投资策略及金股组合》

对外发布时间：2025年07月31日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

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