观点 | 中南美洲电力投资环境系列文章​：智利篇

（来源：金诚同达）

作者 | 郑寰

智利位于南美大陆最南端，是中国在拉美和加勒比地区的第三大贸易伙伴。作为第一个同中国建交的拉美国家和“一带一路”重要合作伙伴，智利投资环境良好、电力市场健全完善，风、光资源丰富，可再生能源发展潜力巨大。近年来，越来越多中国企业到智利投资，呈现出“大规模、多元化”的特点，涉及能源电力、通信、公共基础设施、新能矿等领域。本文对智利国家总体概况、电力市场现状、中资投资情况及行业监管等因素进行分析，以期为企业投资智利电力市场提供有效借鉴。

• 政治：政治环境稳定，法律健全。

• 经济：长期奉行自由贸易战略，信用评级位列拉美最高之一。

• 外资：中国为智利第一大贸易伙伴，能源、矿业、电力为重点欢迎方向。

• 能源：“可靠、包容、竞争力强、可持续”口号，2050年设为全面绿色能源转型的终点。

• 电力市场：开放程度较高，但储能系统仍处于“监管空白”状态。

基本状况

智利坚持开放包容的经济政策和自由贸易政策，鼓励创新和竞争，营商环境良好，是拉丁美洲最稳定和完善的市场之一。近年来，智利政府高度重视数字经济、绿色发展以及能源转型，对外资持欢迎态度。中智两国在多边和区域经贸合作机制方面相互支持配合。双方在WTO、APEC等机制下保持密切沟通协调，为中国企业的出海投资营造了较为有利的外部环境。

(一)  智利总体情况

智利整体稳定、开放度高、制度透明、法律健全，是目前中资企业在拉美的重点关注国之一。

1. 政治稳定与治理框架：

智利自20世纪末恢复民主体制以来，政权交替始终保持平稳，军方已退出政治舞台，为社会经济发展奠定了稳定的制度基础。国会拥有实权制衡机制，法案需经参众两院通过方可生效，政治暴力事件极少发生，整体政治环境较为平和。司法体系具有独立性，宪法法院系统、反垄断监管等制度健全，为市场公平竞争与法治营商环境提供了保障。

不过，智利的宪法改革多次受挫，社会分歧依然存在——在养老金、教育与医疗等民生领域，长期积累的社会压力尚未完全化解，可能对政策连续性产生一定影响，需投资者予以关注。

宏观经济与投资环境：

智利长期奉行自由贸易战略，已与中国、欧盟、美国等建立广泛的自贸协定（FTA）网络，作为南美唯一的OECD成员国，其经济规则与国际接轨程度较高。外资准入门槛低，无资本管制且资金汇入汇出自由，监管法规与西方体系衔接紧密，为国际投资提供了便利环境。

不过，智利经济呈现显著的资源依赖特征——高度依赖铜矿与锂矿出口，导致经济对全球大宗商品价格波动极为敏感。当前经济增速维持在2%左右，外需减弱叠加内需恢复缓慢，面临经济增速回落、制造业基础薄弱等挑战。尽管通胀水平已得到控制，政策调整空间充足，但失业率仍达8%，劳动市场恢复节奏偏缓。值得注意的是，智利信用评级位列拉美前列，其税改虽有向左调整的讨论但尚未实施，整体投资环境仍具稳定性。

外资政策与中资机遇：

中资企业在智利的投资规模持续扩大，据智利外国投资促进局数据，2016-2023年间，投资项目数量从5个增长至21个，金额从3.1亿美元跃升至超42.5亿美元，覆盖能源、矿产、基础设施、制造业等多元领域。

能源领域，中企布局深入。2018年，南方电网以13亿美元收购智利最大输电公司Transelec27.8%股权，三峡集团同期收购Atiaia Energía公司；2019年，国家电网斥资22.3亿美元全资收购配电供应商切昆塔集团，在输配电网络领域形成显著影响力。

矿业领域，标志性交易当属2018年天齐锂业以40.66亿美元并购智利化学矿业公司（SQM）23.77%股权，成为其第二大股东。不过，2024年SQM与智利国家铜业公司（Codelco）签署协议，约定2025年起阿塔卡马盐湖核心锂业务由Codelco主导，SQM预计2031年起不再拥有该业务控制权，折射出资源领域的政策动态调整。

基础设施领域，中企积极参与特许经营项目。例如2020年，中国铁建承接智利5号公路塔尔卡-奇廉段建设，依托当地公共工程特许经营制度实现稳步落地。

制造业领域，绿地项目虽有突破但挑战显著。青山控股计划投资2.33亿美元建设年产12万吨磷酸铁锂工厂，预计2025年投产并创造668个岗位。但整体而言，制造业项目面临环境审批严格（大型项目需12-24个月评估）、生态敏感区土地审批繁琐、外籍员工占比限制（不超15%）、较高解雇成本及社区协调压力等问题，部分项目推进难度较大。

国家能源战略：

智利以“可靠、包容、竞争力强、可持续”为发展理念，明确提出2050年实现全面绿色能源转型的目标：届时70%的电力将来自可再生能源，热能中可再生能源占比达45%，并计划在2040年前全面淘汰煤电。这一战略为清洁能源领域的投资提供了清晰的长期导向。

不过，转型过程中仍面临多重挑战。例如，北部太阳能资源富集地区的输电能力不足，制约了可再生能源的外送与消纳；部分小型可再生能源项目因政府电价补贴政策调整，收益机制稳定性下降，一定程度上影响了投资者信心；此外，绿色氢等新兴领域的落地，需应对社区协调难度大、初始投资成本高等问题，企业参与时需强化地方沟通与项目协同规划。

(二)  电力市场机制

智利是拉丁美洲首个实现电力市场自由化的国家。自1982年启动市场化改革以来，其电力行业已形成“发电、输电、配电”三业分离的格局，且各环节全面推行私有化，电力交易机制的开放性在拉美地区尤为突出。这种高度市场化的模式，为各类市场主体提供了平等参与的空间，也为外资进入电力领域创造了便利条件。

1. 电力市场现行模式：

智利电力行业的投资与运营已全面私有化，发、输、配、售各环节实现分离，且分属不同监管框架。电力系统运行采用全智能化管理，电站上网主要通过两种方式：现货市场竞价上网（现货市场）与签署PPA购售电协议（合约市场）。

现货市场的售电次序与发电量分配由系统自动调节，能源优先级依次为可再生能源、大型水电、煤电、天然气、柴油。其核心逻辑是以总发电成本最小化为目标，结合实时系统负荷与机组边际成本进行安全经济调度，通过边际出清形成电能量市场价格。

PPA购售电协议的获取途径有二：一是参与智利国家能源委员会（CNE）组织的大型招标，二是发电商与大客户直接协商。协议中会明确售电模型、时段及电价等核心条款。

现货市场与合约市场共同构成智利电力市场的完整体系：前者由经审计发电成本的发电商参与实时交易，后者则是买卖双方自由协商的金融性市场。两者功能互补，既满足了多样化的电力需求，也持续推动着市场竞争与效率提升。

2. 电价制度与接入机制；

智利采取双轨电价结构，管制市场电价（现货市场）由政府设定而非管制市场（PPA购售电）自由签约。PPA电价和现货市场电价既有关联又有不同。现货市场电价优势是电价高、收益好，可再生能源可优先进入现货市场，消纳不存在问题；劣势是电价不稳定，受经济发展水平、大宗材料价格影响较大。PPA电价优势是价格稳定、期限长、风险小；劣势是当现货市场电价高于PPA电价很多时，PPA售电收益较少。

智利现货市场竞价上网近10年价格波动较大，趋势为先降而后有所反弹，主因是随着可再生能源的快速发展，以及光伏、风电价格大幅下降引起现货市场价格的骤降。

面对外资项目时，智利采取“开放准入”原则保障所有项目合法接入、不得歧视，其接入流程包括技术审查（调度许可）、环评审批（EIA）和获取建设许可证三步。然而由于输电网络拥堵、并网排队问题显著，部分项目虽合规却无法即刻送电。

3. 储能与并网标准化：

智利的储能项目可以通过两条路径获得收入：第一是参与现货市场，按小时节点价格出售电能；第二是通过“容量市场补贴机制”，以DS70法令为基础，按系统的放电时长获得“容量支付”。2022年，智利通过《Law21.505》，将独立储能系统正式纳入其电力市场结构中。此举不仅赋予储能系统入网权与市场参与资格，也明确了其需接受调度、并享受与传统电厂同等待遇。对于9 MW以下系统，还设计了“价格稳定机制”以保障其收益，反映出政策对中小型分布式储能的友好态度。

为确保储能并网规范化，智利能源部近期更新了DS 88和DS 57法规，明确储能接入技术要求、自动响应标准与稳定电价执行机制。此外，《Power Transfer Regulation》等细则对电量计量、容量测算与并网费用等环节作出进一步补充。这些文件构成储能从“并网许可”到“市场清算”的完整路径框架。到2030年，智利预计将部署接近6 GW储能系统，展现出极大的政策野心与市场潜力。当前，政府已计划启动2 GW项目招标，鼓励包括中资在内的全球投资者参与。不过，现实中不少项目受制于输电网拥堵或降额机制限制，尤其短时储能获利空间被压缩，需要精准模型测算与选址策略。

外商投资分析

智利是全球外汇自由化程度最高的新兴市场之一，对外资秉持友好态度。自20世纪80年代起，其电力行业便实现完全私有化，外资可全面进入且无股权比例限制，为国际资本提供了充分的市场准入空间。

同时，智利政府采用“专业监管、间接参与”的治理模式，监管体系规范透明，减少了行政干预对市场运行的干扰。这种环境尤其适合中长期布局、注重政策稳定性的投资者，为电力等领域的长期项目投资提供了可靠的制度保障。

1. 外商投资要点：

智利对外资的高度开放性首先体现在市场准入层面：多数行业允许外资自由进入，投资结构灵活且可100%控股，无需事前审批，仅需向中央银行报告大额资金流动即可。其中，能源行业是开放程度最高的领域之一——自上世纪80年代全面私有化后，外资可自由涉足发电、输电、配电全环节，无股权比例限制，加之市场化定价机制成熟，成为中资能源企业布局拉美的重点选择。不过，石油天然气上游、核能、国防等战略敏感行业仍存在准入限制，需特殊许可或面临股比上限；公共采购虽不禁止外资参与，但资质要求与本地合规流程门槛相对较高。

与开放的准入政策相匹配，智利的外汇管理环境同样便利。其实行完全浮动汇率制，比索汇率由市场决定，银行报价透明；企业贸易、融资等资本操作需通过银行渠道合规申报，资本账户开放程度高，无外债、投资配额及汇出限制，外资仅需在中央银行登记即可。1998年后已废止法定准备金机制，货币政策由央行独立执行，政府仅在市场异常波动时进行有限干预，为外资资金流动提供了稳定预期。

在此基础上，智利还构建了多元适配的融资体系，满足不同规模项目需求：银团贷款或双边贷款适用于中型能源、基建项目，由本地或国际银行提供；大型可再生能源项目可通过本地或跨国市场发行项目债；IDB、KfW、EU等多边机构在能源领域参与活跃，常通过PPP平台、绿色债券等机制引入长期资本；而BOT、PPP模式则适合输电、太阳能等基建项目，体现“私营投资+政府监管”的特色。

在监管与服务层面，这种“开放+规范”的特点进一步强化：能源部（CNE）和财政部主导市场规则制定、审批框架及激励政策（如绿色融资、税收减免）；经济发展署（CORFO）及地方政府则协助推进土地划拨、环境影响评估（EIA）等流程，在不直接干预项目的前提下加速落地效率，形成了对外资友好且可持续的制度环境。

2. 行业监管与项目落地：

智利企业的合规流程整体耗时约12–24个月，需依次完成六个阶段，各环节衔接紧密：

首先是投资意向备案与咨询阶段，企业需向外国投资促进局（Invest Chile）申报项目信息，在此过程中可同步获取政府对接、税务政策解释及入驻选址建议，为后续流程奠定基础。紧接着进入公司注册与资金流登记，完成法人设立后，需通过中央银行办理外资汇入、利润汇回登记及资本账户申报，确保资金流动合法合规。

随后的用地与建设许可环节，需向地方市政规划局（Municipalidad）申请土地用途变更与施工许可，若涉及农地转工业用地，还需履行额外审批程序。环境影响评估阶段则由环境评估署（SEA）主导，企业需提交DIA（简易环境影响声明）或EIA（详细环境影响评估），流程涵盖技术审查与公众意见征询，确保项目对生态环境的影响可控。

在劳动与用工合规阶段，企业需提前向劳动局提交雇佣计划，同步办理社保登记及外国技术人员签证，需特别注意外籍员工占比不超过15%的规定。最后是投产前许可审查，包括环保复查、安全合规核验、供水与排污系统验收等，全部通过后方可正式运营。

值得注意的是，若项目涉及锂资源等国家战略资产的使用，还需满足特殊要求：企业需与经济发展署（CORFO）签署供料协议或特许合同，提交的加工方案、技术参数及目标市场计划中，必须包含“附加值创造”或“绿色转化”内容（如配套可再生能源设施、实现零废水排放等）。此外，若厂址位于生态敏感区或原住民聚集区，需提前履行社区协商机制，以获取社会许可，确保项目顺利推进。

中资项目案例

中国企业近年来积极参与智利产业合作，多个大型收购项目落地见效，同时也面临部分挑战，为后续投资提供了实践参考：

在成功案例中，天齐锂业收购智利化工矿业公司（SQM）股权颇具代表性。2018年，天齐锂业通过收购SQM 23.77%股份成为其主要股东，借此参与全球重要锂盐湖——阿塔卡马盐湖的开发。2024年7月，针对智利金融监管局（CMF）关于SQM与智利国家铜业公司（Codelco）合作的相关裁定，天齐锂业通过法律途径维护权益，展现了企业在当地市场的持续影响力。这一案例的成功实施，体现了中国企业对全球锂资源布局的战略眼光。

同时，中资项目也面临市场环境变化的挑战。以锂加工领域为例，受全球锂价波动等因素影响，部分中资企业的投资计划出现调整。这种情况提示企业需要密切关注市场价格走势，并充分评估当地政策环境，以更好管控投资风险。

总体而言，智利市场为中资企业提供了资源合作与产业布局的机遇，同时也对风险预判和合规能力提出了更高要求。把握政策导向与市场规律，将是中资企业实现长远发展的关键。

其他核心要素

除前文所述内容外，外籍劳工合规、土地制度及企业组织形式选择等要素，也对投资落地与运营产生重要影响，需结合实际需求做好规划。

1. 外籍劳工合规制度

智利对外籍劳工实行严格管理：外籍人员需在入境前取得工作签证，入境后遵守当地法律，与本地劳动者同等享受《劳动法》规定的权利；雇主必须为其缴纳养老、医疗、工伤等社会保险。核心限制在于外籍员工占比不得超过企业总人数的15%，仅当本地缺乏对应专业技术人才时，可申请适当放宽。此外，所有外籍雇佣需签署经公证的劳动合同，并向劳动局备案，确保用工全流程合规。

2. 土地制度

智利是拉美少数允许外资100%持有土地的国家，外资企业凭借RUT税号即可办理不动产登记，购地设厂流程成熟。但项目落地需满足特定条件：建设阶段必须获取市政规划许可；若项目规模较大或潜在影响显著，需通过EIA环境评估并向国家评审机构（SEIA系统）提交资料。特别地，若选址位于边境区、军事区域或“沿海边界控制带”等生态敏感地带，将触发额外审批，需提前完成专项评估。

3. 企业组织形式选择

在智利设立子公司、分公司或代表处，需根据业务需求权衡利弊：

•子公司：依据《公司法》设立，具有独立法人地位，注册流程需2-4周。可独立纳税、享受地方税收优惠，自主开展经营（包括签约、购地、雇佣、进出口等），且能通过独立法人地位实现风险隔离，更易获得银行授信。但税务与合规责任较重、成本较高，适合计划设厂运营、建立区域总部或控股平台的企业（如电池加工厂）。

•分公司：依据《外国公司在智利设立制度》设立，无独立法人地位，属于母公司延伸机构，注册需4-8周（含章程认证、公证翻译、获取RUT等）。与母公司共享纳税人身份、承担同等税务义务，可开展商业活动，但重大责任由母公司承担。其优势是设立相对简便、运营灵活，适合作为中期市场试水渠道（如销售、技术服务），但需注意风险连带性。

•代表处：非商业实体，无法人地位，仅用于信息联络，无需正式营业登记，也无独立税号。设立成本最低，适合初期市场调研、合作伙伴对接等，但不可开展经营活动、无法签约或开票，不建议长期使用。

这些要素共同构成了智利投资的基础合规框架，企业需结合业务类型与发展阶段，制定适配的落地策略。

电力政策趋势

智利政府持续推进多项能源战略，为国际投资者提供了明确的市场导向：

1. 绿色氢国家战略。

智利正积极发展绿色氢能产业，计划到2030年成为全球最具竞争力的绿氢生产国之一。这一战略为氢能产业链相关企业提供了重要市场机遇，包括电解槽制造、绿氢生产、储运技术等领域。目前已有多个试点项目落地，展现了良好的发展前景。

2. 电网互联和输电升级。

智利政府正在推进输电网络现代化建设，重点解决北部可再生能源基地的电力外送瓶颈问题。这一举措将显著提升电力跨区域调配能力，为风电、光伏等可再生能源项目的并网消纳创造有利条件。

3. 清洁能源转型规划。

智利制定了明确的能源转型路线图，计划逐步淘汰煤电并大幅提高可再生能源占比。这一长期政策导向为储能技术、智能电网等领域的投资者提供了稳定的发展预期。

智利在能源领域的政策具有连续性和前瞻性，市场开放程度高，为国际投资者创造了良好的投资环境。其健全的法律体系和成熟的电力市场机制，使智利成为拉美地区最具吸引力的可再生能源投资目的地之一。

综合来看，智利凭借稳定的政治经济环境、低风险特征与高度开放的市场机制，成为拉美地区极具吸引力的投资目的地。其法律体系健全，电力市场自由化程度领先，且在清洁能源领域布局明确，与全球能源转型趋势高度契合，为风光等可再生能源、储能、氢能等领域的投资者提供了广阔空间。

同时，智利的外汇与融资环境具备高度自由、合规可控、流动性强的特点，尤其适合大宗交易、分红派息与国际并购操作，为外资长期布局提供了便利条件。

对企业而言，若想在智利实现稳步发展，需通过多元途径深入调研当地政策与市场环境，吃透政治体制与法律法规细节；密切跟踪发展动向以挖掘潜在机遇；同时积极履行社会责任，在合规框架内维护自身合法权益，方能充分把握这片市场的长期价值。

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