【金融启示录】财智坊：资金流向或预示美股短期调整

金吾财讯 | 今年4月8日，标普500指数一度低见4,982点（按收市计），随即展开V型反弹；至6月下旬已完全收复年初的跌幅。其后走势持续强劲，并不断刷新历史新高。由6月下旬起至今，约有一半交易日（12日）创下新高。换言之，自4月初低位至今，不足四个月内标普已上涨近三成，期间几乎没有明显回调。面对如此凌厉的升势，投资者不禁要问：短期后市能否延续反覆向上的格局？

从企业盈利角度来看，近期公布的业绩表现不俗，为美股进一步上攻提供支持；然而，若从资金流向观察，美股短期或面临整固压力。

根据市值最大的二十只美股ETF合并资金流向统计，自约4月中以来，虽然指数展现反弹走势，但资金累计流向却自高位回软，并长时间维持横向发展，直至近期美股再创新高时才重拾升势，令累计净流入突破1,000亿美元。截至本周初，该数字约为1,260亿美元，仍较去年同期稍低（见图1）。

图1

若进一步观察短期动态，以20日移动累计资金流向为例，自年初以来已呈现“一顶低于一顶”的趋势。即使标普于4月上旬重拾按年正增长，资金流向仍未明显回暖。近日该数字再度自高位回落至约200亿美元，显示短期资金流入动能转弱（见图2）。若此趋势持续，甚至转为净流出，美股或将面临更深度的回调或整固。

图2
总结而言，标普500近期的凌厉升势令人瞩目，但资金流向却显示市场内部动能正在放缓。若短期净流入持续减弱，甚至转为流出，美股或难以维持现有强势，后市需提防较明显的调整风险。

【团队简介】财智坊
从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。