2025年液冷服务器：AI算力革命下的投资机遇与核心赛

（来源：金融小博士）

液冷服务器行业深度解析与投资价值挖掘

一、行业爆发背景

1. 政策强制驱动

   国家"东数西算"工程明确要求新建数据中心PUE（电能利用效率）需低于1.25，传统风冷技术已无法满足高功率芯片散热需求。2025年政策进一步加码，要求50%以上数据中心项目必须采用液冷技术，地方补贴最高达30%。算力需求激增

   AI芯片（如英伟达H100）单芯片功耗突破1000W，风冷散热效率触及物理极限。液冷技术可将芯片温度稳定控制在65℃以下，保障GPU满负荷运行，成为算力升级的刚需解决方案。成本快速下降

   规模化生产推动液冷系统成本年均降幅超15%。以浪潮信息为例，其矿物油冷却液方案成本降低30%，冷板式液冷整机柜已实现批量交付。市场空间广阔

   当前液冷渗透率仅约5%（2024年全球市场规模111亿元），预计2027年将达263亿元，中国年复合增长率超52%。单机柜功率密度从10kW向50kW+升级，液冷单机柜价值量达60-70万元。

二、投资核心逻辑

1. 技术路线分化

• 冷板式

  ：当前主流（占比超80%），改造成本低，适配现有服务器架构，英维克、浪潮信息主导。

• 浸没式

  ：未来趋势（PUE低至1.04），散热效率提升20倍，但改造成本高，中科曙光、曙光数创技术领先。

• 上游

  ：冷却液（氟化液/矿物油）、液冷板/铜管（金田股份）、密封件（中鼎股份）。

• 中游

  ：液冷机组（冰轮环境）、整机方案（中兴通讯）、测试设备（强瑞技术）。

• 下游

  ：数据中心运营商（万国数据）、云服务商（阿里/腾讯）。

三、潜力标的深度剖析

1. 中天科技（600522）

• 核心优势

  ：能源网络与通信设备双主业协同，推出覆盖冷板式/浸没式的全栈液冷方案。

• 亮点

  ：中标移动/联通大型数据中心项目，能源管理基因助力降低PUE至1.15以下。

• 核心优势

  ：数据中心液冷泵市占率超30%，自主研制产品通过英伟达认证。

• 亮点

  ：小批量供货开启放量，受益于液冷泵需求爆发（单机柜需2-4台）。

• 核心优势

  ：全球汽车密封龙头，子公司获北美超算中心1.2亿元密封件订单。

• 亮点

  ：浸没式液冷机组批量供货浪潮/华为，全球化布局对冲地缘风险。

• 核心优势

  ：5G基站龙头延伸至液冷服务器，全浸没方案应用于江苏电信枢纽。

• 亮点

  ：光互连液冷GPU超节点实现自主可控，适配国产算力生态。

• 核心优势

  ：国家超算中心温控供应商，低碳闭式冷却技术获国家级认证。

• 亮点

  ：子公司顿汉布什为移动/联通定制液冷方案，PUE优化能力行业领先。

• ：铜加工龙头切入液冷铜管领域，导热性能较传统材料提升15%。

• 亮点

  ：产品导入头部算力服务器，成本控制能力构筑护城河。

• ：军用连接器技术迁移至民用，液冷机箱/冷板应用于天河超算中心。

• 亮点

  ：高可靠性标准（军品级）适配金融/政务数据中心严苛需求。

四、风险警示

1. 技术路线博弈

   冷板式（英维克主导）与浸没式（曙光数创领先）竞争加剧，技术路线选择失误可能导致产能过剩。业绩兑现滞后

   部分公司液冷业务占比不足5%（如飞龙股份），需警惕概念炒作与实际盈利脱节。估值泡沫风险

   细分龙头平均PE达40-60倍，部分跨界企业（如银轮股份）估值透支未来增长。供应链风险

   海外巨头（如CoolIT Systems）加速布局，国内企业面临技术专利封锁压力。

五、配置建议

• 短期关注

  ：政策催化下的订单放量标的（如中天科技、冰轮环境）。

• 长期布局

  ：技术壁垒高、全球化能力强的龙头（中兴通讯、中航光电）。

• 风险对冲

  ：分散配置冷板/泵阀/材料环节，避免单一技术路线依赖。

液冷赛道兼具成长性与确定性，建议以"技术迭代+订单验证+估值安全边际"三维标准精选标的，把握AI算力革命下的产业红利窗口期。

声明：本文引用官方媒体和网络新闻资料，如有错误，请以最新信息为准。本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流探讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性独立思考之上。