一家超高速增长的隐形冠军，业绩继续保持两位数高增长，估值仅6PE，极度低估？

（来源：财报是本故事书）

我的新书：

关于捷佳伟创年报预告解读，很早之前就已经写好了，今日刚刚出了中报，继续保持高增长，准备写下中报解读，结果发现，之前的这篇文章既然还没发表，还好，我对公司的分析基本没有时效性这一说法，我认为依旧有用，所以为了保持研究的连惯性，我还是决定继续发表。

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编者语：不知历史，怎可知未来？

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捷佳伟创系列文章：

系列一：一家超高速增长的隐形冠军，三季报利润大幅增长65%，估值仅8PE，极度低估？

系列二：捷佳伟创2023年报解读

系列三：捷佳伟创竞争格局分析及未来展望

2025年1月24日晚捷佳伟创公布了2024年业绩预告：归母净利润23-31亿同比增长40.8%-89.77%；

对于公司的这份业绩预告，应该怎么说呢，指引性不强吧，给的值，特别宽,有负增长,也有高增长,哎......,叫我们这些投资者要如何分析才好。

我在这篇文章《一家超高速增长的隐形冠军，三季报利润大幅增长65%，估值仅8PE，极度低估？（完结篇）》当时对公司2024年净利润预期是24亿，也是落在区间之内。

保守起见，假设第四季度公司净利润不再增长，为4.11亿，那么2024年净利润约24亿左右。目前公司市值209亿，市盈率8.7倍。从当前来看，这个估值对我来说，较为合理，之所以说是较为合理，主要是我对光伏行业未来的前景看不清，对公司的理解也较为不足。

下面我们来看下公司第四季度净利润多少？

如果2024年净利润23亿，前三季度是20.2亿，那么第四季度净利润为2.8亿较去年同期4.11亿同比大幅下降32%；如果2024年净利润是31亿，前三季度是20.2亿，那么第四季度净利润为10.8亿较去年同期4.11亿同比大幅增长163%。

为什么公司的业绩预告区间会如此之大？

在2023年报解读这篇文章《一家超高速增长的隐形冠军，三季报利润大幅增长65%，估值仅8PE，极度低估？（二）》里，公司的应收账款占总资产7.5%，存货占总资产54.4%，公司存货规模巨大，如果公司应收账款不能按期收回或无法收回；若下游客户取消订单，或延迟验收，公司可能产生存货滞压或跌价的风险，这些大量的应收账款与存货将会对公司的业绩产生巨大的影响，特别是在行业深度调整期。

由于业绩预告是未经会计师事务所预审计，所以说本次业绩预告范围区间非常大。

表明了在行业处于深度调整期，产能严重过剩，未来需求有可能会面临大量的减少，公司客户也会面临着资信问题。公司未来的成长性将会受到巨大的挑战。

如果今年公司第四季度继续保持高增长，那么2025年公司能否持续高成长？这种概率将会越来越低，毕竟在高基数下，且行业处于深度调整期，所以第四季度公司业绩如果能够保持较低增长或负增长，对明年的业绩有可能会平滑下，不过最终还是以年报为主。

次日开盘公司股价高开高走,最高涨幅近5%,不过下午随着创业板指的不断下跌,公司股价涨幅有所收窄,最终收盘涨幅2.58%,总之资本市场还是对捷佳伟创有所期望的.

总结：    

从以上分析来看，公司是一家不错的公司，盈利能力，成长能力较强，而且商业模式也很不错，下游客户购买公司产品，需要提前预付订金，购买原材料，对上游供应商结算周期较长，所以公司在上下游产业链中占款能力极强，公司又是轻资产，能够创造大量的自由现金流，行业准入门槛较高，市场竞争格局非常清晰。          

由于目前光伏行业面临较大的产能过剩，公司未来也将受到较大的影响，当前公司的成长性似乎非常不错，2024年前三季度营收大幅增长92.7%，净利润大幅增长65.45%；但是从公司的合同负债，存货来看，未来公司的成长性将面临较大的不确定性。          

12月30日最新公告，公司部分募集资金投资项目延期的核查意见，从这里也可以看出，未来光伏行业的前景存在较大的不确定性。

保守起见，假设第四季度公司净利润不再增长，为4.11亿，那么2024年净利润约24亿左右。目前公司市值209亿，市盈率8.7倍。从当前来看，这个估值对我来说，较为合理，之所以说是较为合理，主要是我对光伏行业未来的前景看不清，对公司的理解也较为不足。          

我的兴趣点位是在此位置打个八折，即市值167亿（209*0.8），目前总股本3.48亿股，对应股价是48元。

注：关于估值部分纯属拍脑袋，请勿对号入座，公司分析、观点也不见得是正确的，请理性对待，以上观点，仅供参考。

欢迎来我的圈子：

注：目前研究的上市公司有：

1、上海家化 2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基绿能 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利股份 49、牧原股份 50、贝泰妮 51、公牛集团 52、安井食品 53、天味食品 54、恩捷股份 55、舍得酒业 56、海螺水泥 57、华特达因 58、今世缘 59、山西汾酒 60、泸州老窖 61、五粮液 62、千禾味业 63、安琪酵母  64、中国神华 65、华测检测 66、中航光电 67、汇川技术 68、爱尔眼科 69、宁德时代 70、石英股份 71、华润三九 72、福寿园 73、一拖股份74、元祖股份 75、太阳纸业 76、山河药辅 77、晨光股份 78、青岛啤酒 79、重庆百货 80、贵州茅台 81、新宝股份 82、招商积余 83、益丰药房 84、潍柴动力 85、海天味业 86、山东药玻 87、顾家家居 88、颀中科技 89、神工股份 90、士兰微 91、安克创新 92、东方电缆 93、同仁堂 94、金溢科技 95、华测导航 96、红四方 97、寒武纪 98、宝信软件 99、会稽山 100、汉钟精机 101、甘源食品 102、中宠股份 103、捷佳伟创 104、中国黄金 105、斯达半导 106、紫天科技 107、片仔癀 108、拓维信息 109、东方集团110、双成药业 111、沃尔核材 112、蓝思科技 113、石头科技 114、锦波生物 115、比亚迪 116、欧派家居 117、古井贡酒 118、中国海油 119、德业股份 120、中密控股 121、伟星股份

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