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鹰眼预警：中科金财应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-01 03:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月1日，中科金财发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.45亿元，同比增长14.36%；归母净利润为-8494.58万元，同比下降71.51%；扣非归母净利润为-8459.62万元，同比下降52.53%；基本每股收益-0.2498元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为6045.78万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中科金财2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.45亿元，同比增长14.36%；净利润为-8494.58万元，同比下降71.51%；经营活动净现金流为-2.53亿元，同比下降54.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降71.51%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -1335.66万 | -4952.91万 | -8494.58万 |
| 归母净利润增速 | 24.66% | -270.82% | -71.51% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降52.53%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -2051.53万 | -5546.09万 | -8459.62万 |
| 扣非归母利润增速 | 21.36% | -170.34% | -52.53% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.36%，净利润同比下降71.51%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.55亿 | 3.02亿 | 3.45亿 |
| 净利润（元） | -1335.65万 | -4952.91万 | -8494.58万 |
| 营业收入增速 | -10.03% | -33.68% | 14.36% |
| 净利润增速 | 24.66% | -270.82% | -71.51% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.36%，销售费用同比变动-6.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.55亿 | 3.02亿 | 3.45亿 |
| 销售费用（元） | 1765.14万 | 1699.13万 | 1583.65万 |
| 营业收入增速 | -10.03% | -33.68% | 14.36% |
| 销售费用增速 | -4.02% | -3.74% | -6.8% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.36%，税金及附加同比变动-1.83%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.55亿 | 3.02亿 | 3.45亿 |
| 营业收入增速 | -10.03% | -33.68% | 14.36% |
| 税金及附加增速 | 82.96% | -69.7% | -1.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.06%、22.82%、52.83%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 9130.45万 | 6887.68万 | 1.82亿 |
| 营业收入（元） | 4.55亿 | 3.02亿 | 3.45亿 |
| 应收账款/营业收入 | 20.06% | 22.82% | 52.83% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.36%，经营活动净现金流同比下降54.78%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.55亿 | 3.02亿 | 3.45亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.45亿 | -1.64亿 | -2.53亿 |
| 营业收入增速 | -10.03% | -33.68% | 14.36% |
| 经营活动净现金流增速 | 50.39% | -13.09% | -54.78% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.45亿 | -1.64亿 | -2.53亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.4亿元、-1.6亿元、-2.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.45亿 | -1.64亿 | -2.53亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为10.84、3.3、2.98，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.45亿 | -1.64亿 | -2.53亿 |
| 净利润（元） | -1335.65万 | -4952.91万 | -8494.58万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 10.84 | 3.3 | 2.98 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.43%，同比下降27.4%；净利率为-24.61%，同比下降49.97%；净资产收益率（加权）为-4.73%，同比下降77.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.43%，同比大幅下降27.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.16% | 22.64% | 16.43% |
| 销售毛利率增速 | -8.71% | 18.12% | -27.4% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为19.16%、22.64%、16.43%，同比变动分别为-8.71%、18.12%、-27.4%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.16% | 22.64% | 16.43% |
| 销售毛利率增速 | -8.71% | 18.12% | -27.4% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-2.94%，-16.41%，-24.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -2.94% | -16.41% | -24.61% |
| 销售净利率增速 | 16.27% | -459.11% | -49.97% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-0.66%，-2.67%，-4.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -0.66% | -2.67% | -4.73% |
| 净资产收益率增速 | 19.51% | -304.55% | -77.15% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.2%、1.3%、1.4%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 1.2% | 1.3% | 1.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.72%，同比下降7.66%；流动比率为2.67，速动比率为1.84；总债务为6583.14万元，其中短期债务为6583.14万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.17%、0.48%、3.76%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 327.35万 | 872.24万 | 6583.14万 |
| 净资产（元） | 19.8亿 | 18.26亿 | 17.53亿 |
| 总债务/净资产 | 0.17% | 0.48% | 3.76% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为70.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1773.76万 |
| 本期其他应收款（元） | 3021.61万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-199.3万元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.53亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 8201.17万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -199.31万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为42.2万元、0.5亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-1.6亿元、-2.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 42.18万 | 4853.18万 | 9099.6万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.45亿 | -1.64亿 | -2.53亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.93，同比下降55.16%；存货周转率为0.78，同比增长13.12%；总资产周转率为0.15，同比增长19.31%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.75，4.31，1.93，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.75 | 4.31 | 1.93 |
| 应收账款周转率增速 | 15.24% | -9.33% | -55.16% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.22%、15.49%、16.92%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.71亿 | 3.65亿 | 3.74亿 |
| 资产总额（元） | 24.39亿 | 23.55亿 | 22.11亿 |
| 存货/资产总额 | 15.22% | 15.49% | 16.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长251.11%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2206.27万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7746.51万 |
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