分析师：尽管小米合作，高通的中国风险敞口仍是一个关键风险

受汽车和物联网业务持续增长的推动，高通（NASDAQ：QCOM）周三公布了稳健的第三财季业绩。

然而，谨慎的第四季度前景和对手机市场波动的挥之不去的担忧削弱了投资者的热情，导致该股在周四交易中下跌逾7%。

华尔街分析师对此反应谨慎乐观。罗森布拉特证券（Rosenblatt Securities）的凯文·卡西迪（Kevin Cassidy）维持买入评级和225美元的价格预测，他将该季度描述为“稳健的表现”。

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虽然第四季度的预测可能不会激发短期兴奋，但卡西迪强调了高通在边缘人工智能方面的优势，并得到了多代NPU路线图的支持。他将第四季度收入预测小幅下调至106.5亿美元，每股收益2.85美元，目前预计2025财年收入为435.2亿美元，每股收益为11.88美元。

美国银行证券分析师塔尔·利亚尼（Tal Liani）也重申了买入的预测，并强调了高通在智能手机以外多元化方面取得的进展。

虽然由于组合和时间问题，手机收入略低于预期，但汽车和物联网收入分别增长21.3%和23.7%，提供了有效的抵消。

Liani预计下一季度手机收入将反弹，前瞻性指引意味着第三季度和第四季度的总体业绩将超过华尔街的预期。他还指出，营业利润率强于预期，导致每股收益突破5美分。

Liani指出，非手机收入目前占QCT销售额的30%，高于三年前的25%，预计2025年将增长16%，2026年将增长20%。

他强调了汽车领域强劲的设计势头，今年赢得了12项数字底盘冠军，推出了50辆新车。与此同时，物联网正在受到人工智能PC和智能眼镜的普及的推动。

然而，Liani将中国列为关键风险，该地区占QCT手机收入的68%。高通与小米（OTC：XIACF）的关系扩大以及在中高端市场的领导地位提供了一些绝缘，但国内竞争加剧，特别是来自联发科的竞争，仍然是一个威胁。

他还指出，高通在数据中心领域的长期雄心是未来潜在的催化剂。该公司最近收购了Alphawave，正在利用其CPU和NPU资产，并已与一家大型超大规模公司进行了深入谈判。尽管预计这一举措要到2028年才会产生实质性收入，但利亚尼认为这是一个有希望的增长途径。

摩根大通的Samik Chatterjee回应了这些观点，重申了超重评级和200美元的价格预测。他指出，物联网和汽车领域的优势有助于抵消手机性能较弱的影响。

由于第四季度指引显示手机复苏，Chatterjee预计第三和第四季度合并收入将超过之前的预测。

展望未来，他预测汽车和物联网将继续保持强劲势头，预计2025财年将分别增长35%和20%，手机销量预计将增长10%。

尽管高通面临苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）业务预期亏损带来的收入逆风，但查特吉强调了管理层对非苹果收入的信心。

他预计2026财年和2027财年的总体收入增长将放缓至个位数，但预计非苹果手机收入、汽车和物联网部门将推动该时期后恢复两位数增长。

虽然高通强劲的季度执行力加强了其多元化战略和长期人工智能定位，但近期对手机周期和中国敞口的谨慎态度继续给一些投资者的前景蒙上阴影。

价格走势：周四最后一次检查时，QCOM股价下跌7.61%，至147.04美元。

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图像来源：Shutterstock