Albany International因保证金风险而在Baird评级下调

Albany International（纽约证券交易所代码：AIN）周四被Baird从“跑赢大盘”下调至“中立”，因为分析师Peter Arment指出，该航空航天部门持续存在项目费用，并且2025年下半年利润率复苏速度快于预期。

我们“对AEC [奥尔巴尼工程复合材料]利润率前景信心减弱，需要在2025年下半年大幅上升，持续收费，加上MC [机器服装]业务疲软，该业务也需要在2025年下半年恢复利润率，”阿蒙特写道。

虽然贝尔德在商业建造率提高和国防顺风的支持下对奥尔巴尼航空航天业务的长期前景仍然持建设性的态度，但“考虑到25年下半年利润率的大幅上升和持续的项目费用，风险/回报感觉更加平衡，”他补充道。

奥尔巴尼（纽约证券交易所代码：AIN）股价周四暴跌27%，至五年来最低点，一天前该公司公布了令人失望的第二季度盈利。

航空航天部队承受着沉重的负担

奥尔巴尼的机器服装和奥尔巴尼工程复合材料部门均报告第二季度业绩疲软。AEC销售额同比下降约5.7%，至1.305亿美元，原因是商业和太空需求疲软被CH-53 K直升机收入的增加部分抵消。

由于不利的成本调整使息税前利润减少720万美元，调整后的息税前利润下滑至8.5%，较一年前下降580个基点。其中包括与CH-53 K相关的810万美元费用和F-35项目的80万美元费用，部分被湾流项目的160万美元收益抵消。

受亚洲需求疲软和生产设施计划外停工的压力，MC销售额同比下降6.5%，至1.809亿美元。分部利润率收窄至28.9%，同比下降150个基点。

指导维持，但信心动摇

奥尔巴尼（AIN）重申了其2025年前景，呼吁收入为11.65亿美元至12.65亿美元，调整后每股收益为3.00美元至3.40美元。分部指引表明，下半年MC的EBITDA利润率大幅改善至34%以上，AEC的EBITDA利润率至少改善至16%以上，而上半年分别为28.7%和10.8%。

然而，阿蒙特对这些目标表示怀疑。

他写道：“我们下调至中性，反映出人们对2025年指南的信心下降，加上AEC内部持续的收费在25季度重新加速。”他指出，尽管预计收费将得到控制，但CH-53 K成本增长仍连续上升。

管理层于2024年底首次强调了CH-53 K和湾流项目的重大项目费用，这重新设定了对分部利润率和总体盈利的预期。经过2025年初的一些改善后，第二季度业绩显示成本控制工作出现挫折。

Arment指出：“我们对2025年指南的信心下降，这意味着2025年下半年MC EBITDA利润率为34%+……2025年下半年AEC EBITDA利润率为16.0%+。”