Fortive因增长担忧而在Truist下调评级，“展示给我看”故事

Truist Securities周四将Fortive（纽约证券交易所代码：FTV）的评级从之前的买入下调至持有，理由是担心有机增长放缓、分拆其精确技术部门后投资组合不太一致以及新管理团队需要表现出一致的执行力。

Truist股票研究分析师杰米·库克（Jamie Cook）在7月31日给客户的一份报告中写道：“随着PT的旋转成为后视镜，新的管理团队到位，以及更精简的高质量、持久增长业务组合，Fortive（纽约证券交易所代码：FTV）有潜力最终实现其财务目标并推动持续的盈利增长。”

然而，Truist对该股采取了更加谨慎的立场，将Fortive（FTV）视为一个“展示”的故事，因为其有机增长雄心低于同行，工业复合体模式被削弱，并且管理层需要证明它能够可靠地满足短期指导和长期业绩目标。

虽然Fortive（FTV）已从周期性测试、测量和传感产品转向专注于工业和医疗保健市场，但Truist认为该公司的智能运营解决方案和先进医疗保健解决方案部门仍然面临结构性挑战。

库克指出：“Fortive（FTV）IOS和AHS服务的工业和医疗保健市场仍然对经济/宏观低迷、政府预算削减和周期性医疗保健支出敏感。”

该公司目前的有机增长目标仅为3%至4%，低于许多同行的水平，而且在目前约50%的混合结构之上增加经常性收入的空间有限。

更令人担忧的是，库克强调，Fortive的并购记录已变得不那么引人注目：“该公司最近的大型交易带来的结果与预期相比好坏参半，而且随着该公司未来更具前瞻性的并购战略，我们发现商业模式不那么引人注目，现有的工业和医疗保健业务在结构上也不那么一致。”

Truist还指出，Fortive（FTV）在实现自身财务目标方面面临历史性困难，现在又组建了新的领导团队和资本分配优先事项。

库克写道：“鉴于Fortive（FTV）历史上清晰沟通并最终实现财务目标的好坏参半记录，我们认为该公司需要证明其有能力推动有机增长、每股收益和自由现金流方面的业绩。”

该公司的目标是2026-2027年调整后每股收益增长达到高个位数，并在2028年之后“达到或高于该水平”，但没有提供自由现金流目标。Truist表示，Fortive（FTV）管理层必须首先通过持续达到这些基准来赢得投资者的信任，然后才能证明估值溢价是合理的。

Fortive（FTV）股价最近的交易价格约为49.65美元。Truist将该股的目标价格从60美元下调至55美元，意味着上涨约11%。修订后的目标是基于Fortive（FTV）2026财年调整后息、税、折旧和摊销前利润估计的17倍，并进行回贴现。

Fortive（FTV）的产品和服务品牌包括Accruent、高级灭菌产品、Censis、Fluke、Gordian、Intelex和Provation。