中美会谈取得新进展！煤焦夜盘反转，开启增仓上行模式？

（来源：田出没）

一、相关资讯

1. 中美两国经贸团队在瑞典斯德斯尔摩举行中美经贸会谈，根据会谈共识，双方继续推动已暂停的美方对等关税部分以及中方反制措施如期展期90天。 

2. 中国钢铁工业协会会长赵民革表示，2025年国家将继续实施粗钢产量跳空政策。 

二、品种分析

本周宏观上将迎来多件重要事件的节点，政治局会议通稿即将发布，中美瑞典贸易会谈结果也将出台。近日中美贸易会谈取得新进展，双方将关税暂缓期延期90天。

鉴于此前政策均走不及预期的逻辑，加上近期预期炒作过热，部分多头资金可能会提前止盈。市场对于此次会议的关注点主要集中在反内卷上，若有进一步的增量信息提出，不排除继续延续此前的反内卷炒作。

周五收盘后，大商所调低焦煤交易限额，这是继周三发布风险警示函之后交易所的又一次动作。此番动作之后，焦煤周五夜盘冲高无果开始大幅回落，盘面出现多头踩踏离场迹象，持仓下行且伴随价格下杀。短期宏观不确定性增加，叠加盘面情绪波动加大，盘面大概率将出现大幅震荡行情。

行情波动放大的同时也是观察多空博弈的重要窗口，若多头大举离场，接下来一段时间可能焦煤将偏弱运行，但若多空僵持且能在高位震荡，那么情绪释放后焦煤仍有望创出新高。 

焦煤方面，矿端开工回升较慢，下游补库热情高涨，现货成交持续处于高位。矿山的库存持续向下游转移，钢厂虽补库幅度小于焦企，但本周有小幅提速。

焦炭方面，现货三四轮提涨下周有望快速落地，后续继续提涨预期仍在。高炉利润小幅回落，整体仍处相对高位，焦炭需求仍有韧性。 

结合近一周焦煤的走势和持仓来看，21-22 日是空头离场导致盘面加速，23-25日则是多头加仓进一步推高盘面。

三、投资建议

因此，一定概率上23日之后入场的多头是新入场的短线资金，也是最容易被打止损的资金。从周五夜盘看，持仓已经大幅下行，持仓最低点距离23日多头加仓点大致有3万余手的仓差。

价格方面，目前基本已经回到23 日的跳空缺口附近，基本抹去上周三至周五的涨幅。昨日成材在阅兵限产的推动下大幅增仓上行，带动煤焦反弹，夜盘，煤焦大幅加仓上行，目前已经收复此前近半跌幅。

当下处于多空角力的深水区，也是决定未来一段时间焦煤走势的重要观察窗口。

从产业链钢材利润分配的角度，假设钢材利润挤压至0，铁矿以800计，碳元素占剩下的利润，后续待盘面情绪释放回归基本面，利润分配逻辑才会被交易。

短期煤焦企稳盘面反弹，建议J09、JM09多单轻仓持有，待多空角力结果明晰后再做抉择。 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险） 

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

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