特朗普关税意外后铜套利消失

周三，唐纳德·特朗普总统将精炼铜排除在50%的全面进口关税之外，令市场感到意外，突然结束了因对广泛贸易限制的担忧而推动的长达数月的涨势。

白宫证实，新关税将于8月1日生效，仅适用于管道、电线、棒、板材和管子等半成品铜产品，以及管材、电缆和电气元件等铜密集型商品。

然而，该公告小心翼翼地区分了产品类型，因为包括矿石、精矿、哑光、阴极和阳极在内的投入材料被明确排除在关税清单之外。该公告还在《国防生产法》中引入了提高国内精炼和冶炼能力的条款。

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COMEX铜期货跌至每磅4.50美元，创多年来最大单日跌幅。这一下跌抹去了国内铜相对于全球价格积累的溢价。 COMEX与伦敦金属交易所之间一度飙升的溢价已达到每公吨3，000美元以上，但在消息传出后跌至104美元。

Panmure Liberum分析师汤姆·普莱斯（Tom Price）为路透社表示：“在特朗普对自己的进口关税政策做出重大逆转后，市场现在正忙着将精炼铜重新定价大幅下调。”

他补充说：“一定有人最终说服（特朗普），美国经济根本无法承受这一新的贸易打击。”

今年早些时候，由于政府放宽关税，美国铜价飙升，这些关税被认为包括所有形式的铜，导致套利交易激增和大量精炼金属进口。当特朗普意外宣布关税税率将达到50%（是大多数市场参与者预期的两倍）时，这种激增加剧，期货价格高达每磅5.9585美元。

尘埃落定后，领先的铜业公司的市值纷纷下跌。Freeport-McMoRan（纽约证券交易所代码：FCX）收盘下跌9.46%，至39.14美元，而南方铜业（纽约证券交易所代码：SCCO）下跌6.33%，至每股90.54美元。

在周三的财报发布中，南方铜业首席财务官劳尔·雅各布指出，该公司相信“美国和中国之间的激烈商业战将影响全球经济增长”。尽管如此，他还是澄清了“维持铜的积极长期前景”。

美国、该公司在今年上半年储存了铜，现在可能会再出口铜，导致短期供应链中断和进一步重新定价。

然而，对于2025年的价格发现，市场尚未明朗。11月16日，智利人将投票选举新总统，候选人为全球领先的铜生产商CODELCO的未来提出了不同的道路。

右翼竞争者伊芙琳·马修斯和何塞·安东尼奥·卡斯特主张部分私有化和运营改革。与此同时，极左翼的珍妮特·贾拉（Jeannette Jara）支持加强公共控制，反对与私营公司合资。

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图片来源：Siwakorn TH通过Shutterstock