财通研究 | 8月金股推荐

（来源：财通证券研究）

■ “三心”筑牛市，业绩期积极布局景气方向，结合月底政治局会议窗口期，指数有望再度上攻创新高。我们中期策略发布以来1个月，上证指数已上涨7%至3600关口，全A日成交额向2万亿靠拢，来自民族、企业家、市场信心的提升，是中国权益资产估值重塑的坚实基础。往后看，一方面反内卷力度超预期，通胀回升有望释放分子端弹性；另一方面雅下1.2万亿基建开工，宽财政效果也在兑现。

■ 通胀受益方向1：短期商品期货率先释放弹性，股票市场有望跟进

反内卷交易席卷期货市场，轮动节奏：首先龙一多晶硅自律减产，6月26日新疆大厂减产落地点燃行情；其次龙二焦煤受环保、安监、超产等因素减产，7月下旬接力走出5连板；再次玻璃、碳酸锂等受相关催化，情绪跟进补涨。

从期货映射至股票市场，在涨价趋势维持的情况下，涨幅领先的多晶硅、焦煤、玻璃及焦炭相关上市龙头或仍有上涨空间。映射构建思路：短期股价潜在空间=商品涨幅*上市公司对应敞口-股价涨幅。

■ 通胀受益方向2：中期PPI有望触底回升，复盘历史表现怎么配

整体看：1）PPI上行期，股票大势整体向上；2）PPI启动期股指弹性最大（前3月、同比回正），再到同比触顶行情基本结束。

结构看：1）周期表现突出显著，发力也较早，主要包括煤炭、有色、基化。2）消费表现其次，可能发力晚（前3月表现一般、到同比回正有超额），主要包括食饮、家电、汽车。3）金融可能初期有发力（政策催化驱动，在PPI修复前可能已在上涨）。

■ 配置方向：重视反内卷超预期带来的“龙头牛”，更多政策、产业催化或仍蓄势待发。国产化与全球化依然是成长的主线，随着市场情绪升温，可以向左侧方向延伸布局。

1）龙头牛-反内卷+供给出清：期货映射（硅料、双焦、玻璃等）、PPI触底（券商、有色、煤炭、基化等）、基建地产链（装修建材、管材、家居等）。

2）国产化&全球化-科技创新前沿：AI浪潮高景气（WAIC催化AI应用+AI PCB主链扩散至上游激光、刀具等）、New Money出海（创新药+文化方面短剧、游戏、AIGC）、内需拐点（半导体设备&材料、工业软件、信创等）。

■ 各行业8月十大金股：科沃斯、思摩尔国际、立高食品、舒泰神、牧原股份、中国化学、力星股份、银轮股份、万兴科技、沪电股份

■ 风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。

推荐逻辑

【家电】孙谦：科沃斯(603486)

收入端，公司核心业务表现较好，新业务快速增长贡献整体收入。利润端，公司通过产品结构改善、经营效率提升显著改善利润率水平。未来随着核心业务的增长以及新业务的持续放量，公司有望打开新成长空间。

· 风险提示：新品销售不及预期，行业竞争加剧，外销业务拓展不及预期，新业务盈利不及预期，原材料价格大幅波动，人民币汇率波动风险等。

【轻工】邢瀚文：思摩尔国际(06969)

电子雾化烟产品进入新的更新周期，叠加HNB产品开始逐渐渠道铺设。

· 风险提示：新品产能协同风险、市场验证不确定性风险、未成年人保护监管风险。

【食品饮料】吴文德：立高食品(300973)

管理改善逐步显现，有望迎来“管理、渠道、产品”三周期共振。公司是冷冻烘焙和奶油行业的龙头，近年来随着内部调整以及外部市场变化，公司业绩有所波动。随着调整的收效，公司逐步走出调整低谷，有望迎来周期拐点。

· 风险提示：原材料价格波动风险；食品安全风险；新品推广效果不佳风险。

【医药】华挺：舒泰神(300204)

公司近日取得关于STSA-1002注射液（急性呼吸窘迫综合征适应症）的Ib/II期临床研究总结报告，并于2025年7月8日发布公告披露Ib/II期临床研究总结报告的主要研究结论。

· 风险提示：波米泰酶α审评速度不及预期风险；临床数据不及预期风险；存量业务不及预期风险；股权质押风险；医保谈判降价的不确定性风险。

【农业】肖珮菁：牧原股份(002714)

公司作为生猪养殖行业龙头企业，凭借优秀生产管理能力，产能稳步增长，成本优势不断加强，后续盈利弹性可期。

· 风险提示：生猪疾病风险；出栏量不及预期风险；大宗农产品价格波动风险。

【建筑和工程】毕春晖：中国化学(601117)

主业新签稳健增长，境外收入占比提升。

· 风险提示：订单执行缓慢、政策推进不及预期、新业务推进不及预期。

【机械】佘炜超：力星股份(300421)

公司是国内滚动体行业龙头，积极加码陶瓷滚动体等高端品类，国产化替代空间巨大。

· 风险提示：新品开发不达预期，下游需求不及预期，对外投资进展不及预期等。

【汽车】邢重阳：银轮股份(002126)

坚定全球化发展战略，提升全球卓越运营能力。

· 风险提示：海外拓展不及预期；行业竞争加剧；下游客户产销量不及预期。

【计算机】杨烨：万兴科技(300624)

公司积极拥抱AIGC，天幕2.0更新提升产品底层AI能力，天幕AI有望对标快手可灵AI实现快速商业化。

· 风险提示：新产品推广不及预期；视频模型技术升级不及预期；创意软件竞争格局恶化。

【电子】张益敏：沪电股份(002463)

公司有望充分承接核心客户的增量需求，进一步提升在高端PCB市场、特别是AI算力相关领域的份额，巩固其行业龙头地位。

· 风险提示：下游需求转弱；新品研发不及预期；地缘政治风险。

文章来源

本文摘自：2025年7月30日已经发布的《财通策略&多行业—2025年8月金股》

分析师：李美岑，SAC 证书编号：S0160521120002

分析师：徐陈翼，SAC 证书编号：S0160523030003