递表｜比亚迪入股的「挚达科技」再次递表，上市前估值约30亿

（来源：弗若斯特沙利文）

摘要：挚达科技于2025年7月18日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为申万宏源。

公司是全球最大的家用电车充电桩提供商，2024年收入5.9亿元，净亏损2.4亿元，2025年前3月收入2.2亿元，净亏损0.2亿。

公司此前还曾于2022年底尝试在A股上市，但因审核过程及市况选择终止。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，按往绩记录期间家用电动汽车充电桩的销量计，公司是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商之一。公司以向汽车制造商及用户提供高质量智慧家用电动汽车充电桩为切入点，开发了由高质量产品、增值服务及强大数字化平台构成的「三位一体」电动汽车家庭充电解决方案。

产品：公司全球已累计出货130万台家用电动汽车充电桩及在中国已累计出货120万台家用电动汽车充电桩。于往绩记录期间，按家用电动汽车充电桩销量计，公司的中国市场占有率达15.6%，全球市场占有率达到9.5%。公司亦已开发毛利率较高且收入潜力优厚的先进产品，包括电动汽车充电机器人及EMS解决方案。

服务：公司建立了中国最大的充电桩服务网络，提供上门安装及售后服务。截至2025年3月31日，已覆盖全国超过360个城市，完成合计130万次安装及售后服务工作。公司的数字家庭能源管理服务亦包括共享充电、家庭充电用户增值服务等。

数字化平台：为连接公司的产品和服务作为整体能源管理解决方案的一部分，公司已基于专有的物联网技术并由云计算、数据分析和集群部署赋能构建一个数字化平台。公司的平台实现了安装及售后网络的管理数字化，支持公司的共享充电服务，并巩固了公司未来的「车到户」(V2H)及「车能互动」(V2E)能力，以支持公司不断增长的各种数字能源管理服务。

公司向按2024年的销量计中国十大主流汽车制造商中的七家汽车制造商提供智慧家用电动汽车充电桩及配件及/或服务，与其一同进军海外市场，公司产品和服务已覆盖8个国家，其中在泰国及巴西率先占据有利地位。

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前3个月：

收入分别约为人民币7亿元、6.7亿元、5.9亿元、1.6亿元及2.2亿元，年复合增长率为-7.73%；

毛利分别约为人民币1.4亿元、1.4亿元、0.9亿元、0.4亿元及0.4亿元，年复合增长率为-21.04%；

研发分别约为人民币-0.3亿元、-0.4亿元、-0.6亿元、-0.1亿元及-0.1亿元，年复合增长率为27.67%；

净利润分别约为人民币-0.3亿元、-0.6亿元、-2.4亿元、-0.3亿元及-0.2亿元，年复合增长率为206.28%；

毛利率分别约为20.38%、20.51%、14.93%、22.70%及16.48%；

研发占亏损比分别约为135.60%、70.72%、23.56%、37.38%及79.60%。

公司毛利率呈下降趋势，主要受汽车制造商强议价权以及销售成本增加的影响；目前公司仍是亏损状态，且2024年净亏损额明显扩大，销售、管理及研发开支增加较多。

截至2025年3月31日，公司经营活动现金流-0.68亿，账上现金1.46亿。

行业前景

全球电动汽车家庭充电解决方案收入

到2028年，随着电动汽车和家用电动汽车充电桩销量的不断增长，全球电动汽车家庭充电解决方案市场总收入预计将达到人民币476亿元，2023年至2028年复合年增长率为32.2%。海外市场家用电动汽车充电桩的平均售价普遍高于中国，为海外市场贡献较高盈利。

同期，中国、欧洲、北美洲、南美洲、中东及东南亚的电动汽车家庭充电解决方案市场总收入预计将分别按16.2%、30.8%、39.7%、93.1%、66.5%及113.6%的复合年增长率增长。

行业地位

全球约有4,000家家用电动汽车充电桩制造商及1,000家公用电动汽车充电桩制造商。于往绩记录期间，按全球家用电动汽车充电桩的销量计，全球前五大电动汽车家庭充电解决方案提供商约占36.5%，公司排名第一，市场份额约为9.5%。

按往绩记录期间中国家用电动汽车充电桩的销量及销售额计，公司均排名第一，市场份额分别约为15.6%及11.8%。

同业对比

同行业IPO可比公司包括：特锐德（300001.SZ）、智能充电（XCH.O）

管理团队

主要股东

黄志明博士直接持股28.18%，员工激励平台同笃商贸、同笃智能、同笃科技分别持股15.51%、4.06%、0.28%，黄博士及其控制的该等实体组成公司控股股东集团，合共持股48.03%。

此外，金通资本持股9.66%，荆州智达持股8.78%，国电投（国资）通过上海中电投持股7.80%；中鼎股份（000887.SZ）通过安徽中鼎持股7.72%，比亚迪(002594.SZ/1211.HK)持股3.55%，其他上市前投资者持股14.46%。

融资历程

公司上市前经历多轮融资，累计融资约5.75亿元人民币。

值得注意的是，本次递表前，公司刚于2024年11月26日完成E轮最新融资，世纪光华、珠海挚鼎立分别以约2000万元、3083万元对价入股，每股成本为55.21元，以此计算公司上市前估值约为29.5亿人民币（合31.74亿港元）。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球64年的咨询经验，27年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

沙利文大中华区的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。

沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。