湖北国企贸易公司15亿收购上市公司良品铺子，是接盘还是破局

最近，上市公司良品铺子发出公告，公告称控股股东宁波汉意及一致行动人良品投资向长江国贸转让21%股份，总价10.46亿元；第二大股东达永有限转让8.99%股份，总价4.45亿元，如果收购成功，公司的控制权会变成长江国贸。

这一消息不仅在零食行业，在国企大宗贸易行业也掀起了很多争论和看点。

为什么一家从事大宗贸易国企，突然对零食品牌下手呢？这笔收购，到底是在 “接盘” 一个业绩下滑的企业，还是能成为破局行业困境的关键一步呢？

目录

一、上市公司良品铺子经营困境及股东出售情况

二、高端零食定位，是不是一个伪命题？

三、一个品牌既做高端又做低端，行不行？

四、从零售食品转型食材供应链，靠谱不靠谱？

五、长江国贸是个什么样的企业？

六、长江国贸能救良品铺子嘛？

七、长江国贸收购上市公司良品铺子有没有必要？

八、长江国贸收购成功后，未来如何发展？

九、长江国贸收购良品铺子以后，会面临哪些困境？

十、对其他国企贸易业务的启示：从 “赚差价” 到 “做生态”？

十一、长江国贸和广州轻工，哪个更合适良品铺子？

01

良品铺子经营困境与股东出售动因

公开资料显示，良品铺子创立于2006年，旗下包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、罐头果冻、花茶冲调、烘焙糕点、饼干膨化、方便速食、礼品礼盒、儿童零食等产品线。

2019年起，将“高端零食”确立为企业战略发展方向，2020年，正式在上交所主板上市，被称为“高端零食第一股”。

经营业绩数据来看，良品铺子 2025 年上半年业绩预告显示，预计归属净利润为 -1.05 亿元到 -0.75 亿元，扣非净利润为 -1.30 亿元到 -1.00 亿元 ，而 2024 年上半年归属净利润还能达到 2389.06 万元，扣非净利润 746.33 万元 ，下滑速度令人咋舌。

门店与营收数据同样不容乐观，2019 - 2023 年直营门店从 718 家扩张到 1256 家、加盟门店从 1698 家增至 2037 家 ，但 2024 年末直营门店降至 1033 家，加盟门店降至 1671 家，营收规模也从 80.46 亿元缩水至 71.59 亿元 。

这种全面性的业绩滑坡，背后是良品铺子内忧外患的困境。市场竞争层面，量贩零食赛道崛起，零食很忙、赵一鸣等品牌凭借 “工厂直供 + 白牌低价” 模式抢占份额，而良品铺子 “代工厂 + 贴牌” 模式导致成本高企。即便 2023 年 11 月启动 300 款主力产品平均降价 22%（最高降幅 45%）的策略，仍陷入 “高价失客，低价失利” 局面。同时，线上渠道转型滞后，过度依赖传统电商平台，2021 - 2024 年线上收入流失 19.2 亿元，与竞争对手在内容电商平台的高速增长形成鲜明对比。

企业内部同样危机四伏，以控股股东宁波汉意为例，质押率高企，休闲零食赛道增速放缓使得良品铺子 PE 从 60 倍滑至 25 倍，股东资产缩水、质押风险加剧。创始人团队也深陷困局，2023 - 2025 年两年内经历四次高管更迭：2023 年 11 月杨红春卸任董事长，杨银芬接棒后启动降价；2025 年 3 月杨银芬因业绩未达预期辞职，程虹接任，次月杨红春又回归总经理岗位，决策层的混乱折射出对企业发展方向的迷茫。在多重压力下，股东选择出售股份，或是止损的无奈之举。

随着行业变化，业绩承压，自2023年6月起，“风投女王”徐新旗下持股良品铺子将近13年的今日资本开始频繁减持；原股东之一高瓴资本也开启多轮减持，至2024年基本清仓；2023年至2024年期间，良品铺子控股股东宁波汉意也多次减持股份。

值得深思的是，两家知名的投资机构都跑了，是不看好这个行业呢？还是不看好企业模式呢？还是不看好企业现有管理团队呢？

02

高端零食定位，是不是一个伪命题？

2019 年，良品铺子打出 “高端零食” 旗号 。从当时看，这一策略效果还不错，助力其在 2020 年成功上市，被誉为 “高端零食第一股” 。但随着市场变化，问题就暴露出来了。

消费者调研显示，核心客群对价格敏感度上升，高端人群零食消费频次偏低 。虽说良品铺子为高端化投入不菲，换 LOGO、拍广告大片、门店入驻高端购物中心等 ，可当量贩零食以低价冲击市场时，“高端” 定位反而成了负担。消费者发现，同样品质的零食，在量贩店价格更低，那为啥还要选良品铺子呢？

这就导致良品铺子的市场份额被挤压，高端定位的可持续性受到质疑。

蔡钰在其著作《情绪价值》中提出一个核心理论，即“产品价值三元模型”，将商品价值拆解为三个维度：

功能价值、情绪价值和资产价值！

我觉得这个产品价值三元模型特别好。

如果按照这个模型来分析，高端零食，是不是一个有问题呢？我们先聊一下资产价值，这个模型里的资产价值，也就是资产升值的价值，例如茅台酒、一些奢饰品，对于消费者来说，时间越长越升值，但这个资产价值，拿到零食领域来说，肯定是不适应的。

我们只能分析功能价值和情绪价值。两个价值中，比较难分析的就是情绪价值。按理说，特别是针对个人消费者的产品，都是可以做情绪价值的，只是情绪价值高低不同以及这个情绪价值是否能够持续的问题。

情绪价值高的，就可以卖高价，如果情绪价值低，虽然不能卖高价，但是相比不能提供情绪价值的产品来说，也能增加销量。

情绪价值，也要分对自己和对外，对自己就是买了这个东西自己高兴，对外主要是指社交方面的，体现出自身价值。对自己和对外相比，消费者更原因对外付出更多

的成本。买奢饰品的人，更多的为了社交。

既然是分析高端零食，从情绪价值角度看，肯定是高情绪价值的，因为高端也是高价嘛。

我个人觉得，零食行业本身很难做出来高情绪价值，然后高溢价出来。

既然高情绪价值做不出来，又没有资产升值的价值，那就又回到了绝大多数企业的产品功能价值上来了，也就是品质好。

品质好能卖高价，这只是对自己而言，对于竞争对手，其实是没有差异的。在一个充分竞争的行业，靠高品质卖高价做高端，我觉得很难。

目前，不仅是良品铺子处境尴尬，同样经营不好的，还有与它并称“零食三巨头”的三只松鼠和来伊份。

与传统零食品牌集体失速形成对比的是，量贩零食快速崛起，形成两超多强的格局。

2024年，量贩零食公司鸣鸣很忙集团（零食很忙、赵一鸣零食）成为第一个跑出来的万店品牌。今年3月，背靠万辰集团的好想来全力追赶，品牌门店数量也突破一万家。

业绩侧也同样出现两级分化：2024年鸣鸣很忙门店达14394家，GMV达到555亿元；营收对比来看，2022年-2024年，鸣鸣很忙收入分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元。2024年万辰的营收体量也增至323.3亿元，较2022年翻了58倍，其量贩零食业务的营收占比高达98.33%。

就目前外部经济环境和老百姓口袋里的钱来说，做生意，高质低价，才有未来。

前几天，看有个网友在一个微信公众号上留言说，良品铺子不是败给了竞争对手，而是败给了这个不装逼的时代，哈哈，多扎心。

03

一个品牌，既做高端又做低端行不行？

一个企业从理论层面来看，产品可以覆盖高中低端市场，来满足全方位满足不同消费群体需求，有效扩大市场份额，但其实挺难的。

因为表象是高中低端产品，背后是消费者的消费习惯、收入水平的不同。

即使一个企业可以做高中低端市场，但企业还是要以哪个为主，以哪个为辅，如果是一个品牌，既定位高端又定位中低端，那成功的概率就很低了。

为什么一个企业很难既做高端又做中低端呢？

其一、高端与中低端所要求的供应链天然矛盾

高中低端市场，在产品研发、生产、渠道布局等方面，是有很大不同的，甚至是矛盾的。

高端供应链：为保证品质，需要选用优质原料、投入大量研发成本，其供应链更强调品质把控与工艺精细度，对成本敏感度较低。

中低端供应链：需要通过规模化采购、简化包装等方式控制成本以保证价格竞争力，追求的是效率与低成本，这与高端供应链的逻辑完全相悖。

同时，不同定位的产品还需要匹配不同的渠道。

高端产品适合在高端商场、精品超市销售，而低端产品则需要通过社区便利店、下沉市场的商超等渠道推广。

这无疑对企业的资源调配和运营管理能力提出了极高要求。

其二、高中端提供的情绪价值是不同的

消费者购买高端产品时，除了产品本身，更追求的是品牌所传递的身份认同、品质保障与情感溢价。

而中低端产品，消费者关注的核心是性价比。当良品铺子试图同时覆盖高中低端市场时，高端消费者会因品牌频繁促销、价格下探而觉得失去了独特性和专属感，认为品牌背离了其高端承诺；中低端消费者则会因产品价格不够低、上新不够快，难以建立情感联结，无法从品牌处获得 “物超所值” 的情绪满足。

最终导致两个市场的消费者都难以从品牌处获得理想的情绪价值。

其三、一个品牌做高中低端，引发信任危机

品牌认知是消费者对品牌的整体印象与价值判断。良品铺子原本凭借高品质、精致包装在消费者心中树立了高端零食品牌形象。

但降价策略和低端产品的推出，打破了这种清晰的品牌认知。

消费者会产生困惑：“这个品牌到底代表什么？是高端品质还是平价实惠？” 一旦品牌定位变得模糊，消费者对品牌的信任感就会动摇，忠诚度也会随之下降。

其四、企业内部团队基因也很难把高中端都做好

企业是有边界的，这个边界除了资源外，其实就是内部组织的边界。内部组织的能力除了管理边界外，基因决定了其在特定领域的优势和擅长方向。

良品铺子创立初期，团队围绕高端零食市场构建产品研发、营销和运营体系，团队成员的思维模式、经验积累和能力结构都更适配高端市场的玩法。

当企业试图拓展低端市场时，原有的团队基因与低端市场所需要的成本控制、快速响应、下沉渠道运营等能力需求不匹配。

所以，不管一个企业，还是一个品牌，想高中端通吃，是不可能的，必须要进行取舍，自己到底想要啥？

04

从零售食品转型食材供应链，靠谱不靠谱？

良品铺子在官方通稿中表示，长江国贸控股，这是一次主动选择，是为下一个十年发展布局，依托国资资源，良品铺子将聚焦产品创新与供应链整合，实现从“品质零食”向“品质食品”扩容从产品商向产业生态组织者进化。

单纯做食材供应链，这是好生意嘛？我一直觉得做第三方供应链服务的生意，不是好生意。如果自身有产业基础，做一下延伸，这个倒是可以的。

良品铺子有自己的原料种植培养基地 ，这是转型食材供应链的一个优势。如果能借助湖北国企贸易公司的资源，比如资金、物流网络、原材料资源等，进一步优化供应链，从零售食品转型食材供应链，是有一定可行性。

自己产业做的很好，然后基于自己的产业基础积累的供应链能力对外输出，其实已经有很多成功的案例。例如海尔的日日顺、美的的安得物流、海底捞的蜀海供应链、国企宝武钢铁的欧冶云商、、、

这种模式，其实从国家层面应该得到支持，链主企业发挥自身优势不仅带动自己上下游企业发展，还把自身能力服务其他中小微企业发展，共享资源，提效降本，可谓是一举双得。

但是良品铺子转型也面临挑战。

首先，行业竞争激烈。从食材供应链行业现状来看，市场规模庞大，但是门槛比较低，竞争激烈，同时对供应链的稳定性和效率要求极高。

食材供应链和零售食品业务模式有很大不同。在采购环节，需要和更多供应商建立长期稳定合作；生产环节，要对质量把控和生产效率提出更高要求；销售环节，客户群体从终端消费者变成了食品加工企业等 B 端客户 。良品铺子能否顺利完成业务模式切换，适应新的市场竞争，还得打个问号。

再次，良品铺子自身规模有限。目前良品铺子自身规模虽然每年采购额也不小，但是如果放在服务行业，那就会显得小了，如果转型食材供应链，需要在自身资源的基础上，不断扩大供应商资源，包括生产工厂、原材料、物流、金融等方面的。

最后，良品铺子需要提升自身供应链管理能力。良品铺子目前自身经营情况不太好，不仅仅是定位的问题，还有供应链管理能力的问题。如果自身供应链管理能力弱，成本高，怎么服务同行呢？

除了挑战外，优势相比其他企业，也是有的，特别是长江国贸如果真能够控股的话。良品铺子和长江国贸双方的供应链资源各有优势，若能整合互补，或许能带来新的发展契机。

良品铺子拥有自己的原料种植培养基地，这在食材供应链行业中是不可多得的先发优势。当前食材供应链行业呈现出上游原料供应分散、品质参差不齐的特点，良品铺子的自有基地能够从源头把控原料品质，保证供应的稳定性和可追溯性，这对于向食材供应链转型至关重要。

长江国贸则具备强大的资金实力，在食材供应链行业，资金是维持采购、仓储、运输等环节运转的关键，长江国贸充足的资金可以帮助良品铺子从零食销售转型为零食销售+食材供应链，掌控整个供应链，做产业的组织者。

05

长江国贸是个什么用的企业？

根据公开信息显示，武汉长江国际贸易集团有限公司，成立于2022年5月，是武汉市政府打造的大型国际贸易平台企业。

该公司旗下拥有多家子公司，包括武汉金控现代供应链管理有限公司、武汉经发粮食物流产业投资有限公司、武汉市国际交流服务中心有限公司以及武汉阳逻港口服务有限公司。集团注册资本高达80亿元，业务涵盖冷链、粮食、有色金属及跨境电商等多个领域。

企业官网信息显示，武汉金控集团为武汉市属国有独资企业，集团全资、控股企业达到137家，控股全国性持牌金融机构3家，控股主板上市公司2家。在业务方向上，武汉金控集团拥有金融、类金融牌照20余个，涉足银行、证券、金融租赁、信托、保理、基金等金融业态，以及集成电路、北斗导航、现代物流等实业板块。

2024年，长江国贸母公司武汉金控集团营业收入突破1000亿元，而长江国贸自身营收高达876亿元，期末资产总额380亿元，完成归口武汉市进出口贸易额351亿元。

06

长江国贸，能救良品铺子嘛？

长江国贸如果真的控股良品铺子后，能把良品铺子现有的零食行业做好嘛？这个还真要打一个大大的问号。

首先从供应链角度看。

长江国贸和良品铺子虽然都是依靠供应链，但是能力完全不同。长江国贸深耕上游大宗商品领域，依托的是资源把控能力和资金能力，其业务模式更侧重与企业级客户的大宗交易，决策链条长、交易频次低，对价格波动和资金极高；

而良品铺子扎根消费终端，直面万亿零食市场的个体消费者，需要精准捕捉瞬息万变的口味偏好，在成本控制、渠道铺设和物流配送上做到极致 —— 从原料采购到终端陈列，每个环节都要与竞品赛跑，稍有差池就可能被市场淘汰。

这种能力要求的巨大差异，意味着长江国贸很难直接把上游经验转移至下游零售战场。

单纯从供应链管理专业角度来说，良品铺子其实比长江国贸强。

其次再从采购成本优化看。

良品铺子 2023 年营收近 90 亿元，其采购体系已形成规模化效应。长江国贸擅长的农产品集采模式，主要针对玉米、大豆等大宗商品，与良品铺子的休闲零食原料结构存在明显差异。

以坚果类产品为例，良品铺子通过全球直采和精细化品控，已将采购成本压缩至行业较优水平；而长江国贸在粮油领域的集采优势，对降低果脯、糕点等产品的生产成本帮助有限。

更重要的是，零食行业的成本竞争早已从原料延伸到包装设计、物流配送、营销推广等全链路，仅靠上游集采难以撬动全局。

最后从对消费市场洞察及运营上看。

良品铺子经过十余年发展，已构建起覆盖选品研发、柔性生产、全渠道运营的完整体系。其 "零食健康化" 产品矩阵精准切入消费者对低糖、低脂的需求；

"城市合伙人" 模式实现了全国 2700 余家门店的高效管理，并通过 IP 联名、内容营销成功转型为 "新消费符号"，展现出对消费趋势的敏锐嗅觉和快速响应能力。

再看长江国贸，此前重心在 B 端大宗贸易，既缺乏 C 端零售场景运营经验，在消费者决策路径、品牌忠诚度培育等核心能力存在明显短板；

面对 Z 世代对国潮设计、情绪价值的诉求，以及新兴渠道的冲击，其在品牌年轻化、渠道创新、精准营销等方面几乎是从零起步，在消费市场的弱势更为显著。

从相反的角度看，良品铺子可能后赋能长江国贸。

良品铺子覆盖全国的直营门店网络、成熟的线上销售体系，以及千万级会员数据积累，恰好能为长江国贸打开消费端的想象空间。

若能把长江国贸的优质农产品资源，通过良品铺子的渠道转化为预制菜、健康零食等 C 端产品，或许能开辟新的增长曲线。毕竟，单纯的大宗商品贸易，从商业角度，不是一个好生意。

但这要求长江国贸快速补足消费端运营能力，否则这种资源嫁接可能沦为纸上谈兵。

所以，这次长江国贸收购良品铺子，创始人团队并没有离场，是非常明智的，如果都撤了，把良品铺子全部让长江国贸主导，无论对良品铺子也好，还是长江国贸也好，压力会更大。

07

长江国贸收购上市公司良品铺子有没有必要？

长江国贸目前做的比较多业务主要是大宗供应链，目前国内大宗供应链上市的国企有厦门建发、厦门国贸、厦门象屿、物产重大、中信金属等，这些企业高速的发展，除了赶上国家的经济发展、自身经营和管理能力外，利用资本市场，也是一个核心。

如果收购上市公司成功，能够为长江国贸带来什么呢？

其一，更方便融资。供应链业务是个资金密集型的行业，需要大量的资金，虽然长江国贸自己有钱，股东是武汉金融控股也有钱，但其实任何企业都缺钱。通过上市可以从资本市场和金融市场融资更多的钱，而且能够降低融资成本。

其二，可以解决长江国贸机制问题。大宗供应链是一个依靠人的行业，那么机制就很重要了。因为是国企，如果不上市，薪酬机制非常受到国资监管的制约，如果成为上市公司，就是一个公众公司，还有其他股东，所以分配机制就要与市场接轨，那就把长江国贸的人员分配机制给解决了。

其三，更方面上下游合作。国企加上上市公司，不管是上游合作还是下游客户销售、政府直接的合作，信任度更好了，合作就更多更方便了。

以目前长江国贸的业务，如果选择直接上市，应该难度非常大，这不仅是在国内，即使是现在比较宽松的香港，难度也很大，所以选择收购，是一条高效的路径。

所以，长江国贸收购上市公司，是非常有必要的。

从长江国贸自身发展看，收购良品铺子或许是其布局消费市场的重要一步。通过收购，长江国贸可以进入零售食品领域，拓展业务范围，完善产业链布局 。而且，良品铺子在全国有一定的品牌知名度和渠道网络，长江国贸可以利用这些资源，提升自身在消费市场的影响力。

从地方经济发展角度讲，良品铺子是湖北的重要零售品牌上市公司。长江国贸收购良品铺子，有助于稳定地方企业发展，促进就业，对地方经济有积极作用 。

所以，综合来看，长江国贸收购上市公司良品铺子是非常有必要性的。

08

长江国贸收购后，未来如何发展？

地方国企最近几年收购上市公司的不少，收购以后有运营成功的，也有失败的。收购不是目的，收购完运营好才是目的。

长江国贸如果成功收购良品铺子后，未来，如何帮助良品铺子发展呢？主要两大方向：

其一，零食行业做强做大；

想把目前的零食产品做强做大，需要做好以下几个方面的工作：

一是定位。这点非常重要，到底是做高端，还是中低端？到底是做哪类场景的零食。不能来回改，这样非常伤害消费者对品牌的认识。我的建议是做中低端，因为

这东西定位高端，不好搞，特别是现在经济下行，大家口袋钱越来越少的情况下。

二是做好供应链管理。这个供应链管理不仅包括上游供应商、物流等方面，还包括内部管理、库存等等。真正的把成本降低下来。中低端的定位，成本和效率是核心。当然，成本和效率的前提是食品安全。

三是渠道方面。线下和线上相结合，线下优化门店布局，提高门店运营效率 ，特别要重视线上，有人统计过2025年中国休闲零食行业线上销售占比首次突破45%，较2024年提升约5个百分点，特别是抖音，2024年抖音占休闲零食线上渠道份额54.55%，2025年1-5月销量同比增长19.93%，带货小店数激增41.7%

四是品牌方面。良品铺子做为公司名字还可以，做为品牌名称差点，体现不出定位及给予消费者的情绪价值出来，还有品牌口号。你看蜜雪冰城，你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜，多好。

五是优化品种。虽然零食需要品类多，来满足消费者的好奇多样的需求，但是产品太多，一定会导致管理成本、库存成本、耗损等成本增加，所以一定要优化产品。

其二，加大食品供应链整合与发展；

把长江国贸现有的与良品铺子协同的食品主体并到上市公司来，然后与良品铺子上游的供应链进行整合。

此前，良品铺子长期依赖 “代工厂 + 贴牌” 模式，该模式虽在企业发展初期助力快速扩张，但随着市场竞争加剧，弊端逐渐显现。中间环节过多导致产品成本居高不下，削弱了市场价格竞争力，也使得企业在产品质量把控和生产周期管理上缺乏主动权。

如今，依托长江国贸的资源与资本优势，良品铺子可通过自主投资或并购食品加工工厂，实现供应链的垂直整合。这种模式下，新布局的工厂除满足自身产品生产需求外，还能凭借规模效应和技术优势，承接其他企业的代工订单，将生产资源转化为多元化盈利点。

还可以学习零食很忙、赵一鸣等品牌凭借 “工厂直供 + 白牌低价” 模式，对接更多的其他消费场景、小B、电商等，这其实就是供应链的模式。

这些都需要强大的上游原材料、工厂资源，专业的供应链管理能力、还有就是资金能力。

09

长江国贸收购良品铺子以后，会面临哪些困境？

想吃肉不挨揍是可不能的，也就是说做一件事只想好事，不想承担风险和责任，是不可能的。那么长江国贸收购良品铺子，不仅在收购前会遇到很多困难，收购后遇到的问题一点都不少。

其一，良品铺子定位的问题。

又说到了良品铺子的定位问题了，好像这个问题在这篇文章里是多次提到，其实提到多少次都不为过。选择和努力都很重要，但是如果说其中一个哪个最重要，一定是选择。

这几年良品铺子的定位，他们创始团队一直在摇摆，不知道怎么定位才好。长江国贸又没有干过消费品，其实更不知道。长江国贸控股后，那到底定位在哪里呢？如果两方发生不同的看法，怎么办？

这应该是良品铺子遇到最大的、也是最需要解决的问题。

其二、两个企业文化融合的问题。

文化这东西，看着很虚，但其实很实。什么是企业文化？个人有习惯有性格，企业文化就是企业的习惯和性格。一个企业的文化跟所有制形式、从事的行业、实际控制人个人性格，很相关。

良品铺子和长江国贸文化差异其实是很大的，长江国贸是国企，而且是大宗商品行业，运营风格偏向稳健、严谨，决策流程相对较长，注重风险控制，内部管理体系强调层级与规范。

而良品铺子身处竞争激烈、变化快速的零食零售行业，企业文化更加灵活、创新，对市场变化的反应需迅速敏捷，决策过程更注重时效性，强调以消费者需求为导向快速调整策略。

这两种截然不同的文化与管理模式，在收购后将面临艰难的融合过程。

其三、良品铺子现金流的问题。

这几年，随着良品铺子的利润下降，现金流也不断在下降。以下是近三年良品铺子的现金流情况：

最近良品铺子公布的《2025年半年度业绩预告》，里面说利润为什么减少了，其中有一项就是，利息收入、理财收益同比减少约1100万元，那意味着2025年上半年良品铺子的现金同比去年减少了不少。

长江国贸投入将近15个亿，这些钱并不是直接给了良品铺子，而是给了他的股东，这些钱并没有直接改变良品铺子的现金流。

所以，长江国贸控股后，良品铺子要发展，包括门店优化、供应链升级、市场推广等，这些都需要大量的资金，所以还需要解决它的现金流问题，包括接借贷的形式、贸易的形式、股份增发的形式、合作物流共建工厂的模式等等。

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对其他国企贸易业务的启示：从 “赚差价” 到 “做生态”？

我一直认为，就目前外部环境下，大宗商品贸易不是一个好生意，国企喜欢做这个月业务，都是为了营收而已。这种为了营收的模式不可能一直持续下去，所以必须要转型。

长江国贸的这笔收购，或许能给其他国企贸易公司提个醒：向消费端延伸可能是条出路。

但怎么延伸？总不能都去收购零食品牌吧？其实核心是把贸易中的 “供应链能力” 转化为 “服务产品”，同时探索供应链 + 投资的创新模式。比如：

供应链服务深化模式

用大宗商品的套期保值经验，帮消费品牌锁定原料成本；

帮助消费品品牌商做虚拟工厂；

帮助消费品做仓云配一体化；

用国企信用背书，搭建产业链金融平台；

总的来说，就是提供端到端的深度服务，只提供资金是不靠谱的。

供应链 + 投资模式

战略投资绑定：通过少数股权投资，与优质消费品牌建立深度合作，既规避全资收购的高风险，又能在供应链服务中获得优先合作权和收益分成。例如，针对新兴网红食品品牌，提供定制化的原料采购、仓储物流方案，拿股权换商权。

产业基金赋能：发起设立供应链产业基金，联合上下游企业、金融机构，重点投资上下游及供应链企业。

说白了，贸易型国企的未来，不能只干贸易，只干贸易，在数字化越来越发达的未来，死路一条。贸易只是工具，不能把工具当目标。

长江国贸收购良品铺子，是在做这个尝试吗？对于长江国贸可能是个尝试，但是像大宗供应链企业例如厦门建发、厦门国贸、厦门象屿、物产中大，早就这么干了。

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长江国贸和广州轻工，哪个更合适良品铺子？

根据良品铺子在7月17日发布的公告，良品铺子大股东宁波汉意和广州轻工实则已经在今年5月就对协议转让良品铺子股份的事项进行了磋商，还签署了一份《协议书》。

但是后来股权转让协议双方没有签订，宁波汉意又与长江国贸签订了股权转让协议，广州轻工因此提前了诉讼。因为诉讼进行中，所以最终是长江国贸控股还是广州轻工控股良品铺子，还不好说。

不管是谁控股，我们从两家企业目前所拥有的资源来分析一下，两家公司哪个公司未来对良品铺子更有发展。

从食品行业布局来看，广州轻工依托 “鹰金钱”“红棉” 等老字号品牌，在罐头、食糖等传统食品领域深耕多年，构建了覆盖华南、辐射全国的销售网络。其在快消品品牌运营与渠道下沉方面经验丰富，若成功控股，有望借助良品铺子现有的全国门店网络，将旗下传统品类与休闲零食形成组合销售，拓展消费场景。

长江国贸，更侧重食品供应链全链条布局，已在冷链物流、跨境食品贸易等环节形成优势。其依托长江经济带区位优势，搭建了联通国内外的食品贸易通道，若入主良品铺子，可在原料采购成本控制、进口食品资源引入等方面发力，助力良品铺子优化供应链效率，提升产品差异化竞争力。

对比而言，广州轻工的优势在于品牌协同与渠道拓展，而长江国贸的食品供应链资源整合能力更突出。

对于当前面临业绩增长压力、急需降本增效的良品铺子来说，长江国贸的供应链赋能可能更有助于其突破发展瓶颈，在行业竞争中实现突围；但广州轻工的品牌矩阵互补策略，也可能为良品铺子开辟新的增长曲线。

除此之外，还需要重点提一下的是，良品铺子的注册地和经营总部都在武汉，而长江国贸是武汉金融控股下面的子公司，注册地和经营地也在武汉。我还从互联网上查到良品铺子的创始人杨红春、杨银芬、张国强均毕业于湖北工业大学，其中杨红春是湖北荆州人。

两个公司相比较来说，长江国贸未来与良品铺子融合度、协同度可能更强一些，不知道后来宁波汉意反悔，与长江国贸签订正式的股权转让协议，是不是因为这个原因。