创新药板块加速上涨后，应该警惕波动风险吗

近日，创新药板块热度延续并加速上涨，恒生医药ETF(159892.SZ)二级市场表现也颇为亮眼。

政策面上，反内卷、促高质量发展的风也吹进了创新药。

7月29日，国家医保局介绍医保支持创新药研发的政策导向，提出将充分发挥医保数据资源优势支持创新药研发立项，支持临床真疗效、患者真获益的“真创新”，鼓励医药企业拓展创新宽度和深度，避免行业过度内卷，实现差异化创新。

回顾本轮创新药行情，是BD出海、业绩超预期及政策利好的共振。

而7月底又出现新的催化剂，为创新药的上涨再添一把火：

1）恒瑞医药取得120亿美元BD出海远期合同；

2）医保局政策利好，继续助力板块上涨。

问题是：现在创新药涨多了吗？现在还能上车、加仓吗？

华夏基金策略团队认为，整体看创新药共识已凝聚，长期依然具备空间，但交易层面或存在波动风险。

回顾上半年：

中国创新药企硕果累累，技术创新和出海订单增长趋势都超出市场预期：

1）海外授权金额达608亿美元，超2024年全年总额；

2）合作模式向平台型授权和临床协同深化；

3）龙头公司远超预期的净利润增速，并上调全年业绩指引……

这些是基本面实实在在的改善，都在凝聚市场共识，情绪、预期也进一步推升板块热度。

整体看医药板块：

长期依然具备空间，景气度逻辑持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。

如果沿着现在的“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”逻辑，在政策与基本面双重驱动下，创新医药板块价值重估的行情长期仍将持续。

但交易层面看：

阶段性市场加速上涨，长期利好叙事充分反应后，短期行情持续性降低，或存在波动风险。

具体操作上：

对港股创新药恐高的投资者，也可以内部高切低，沿着医药行情整体扩散的线索，布局A股创新药、医疗器械、CXO医药研发外包等等，相对涨幅滞后的细分方向，把握医药板块估值中枢提升、政策面基本面反转的机遇。

相关ETF：科创医药ETF基金（588130）、医疗器械ETF（562600）、生物科技ETF（516500）等。

不同的医药类ETF，主要区别在于持仓细分行业集中度，成份股市值分布，以及个股权重占比。

附医药类ETF名单

1、恒生医药ETF（159892.SZ）跟踪恒生生物科技指数，前十大重仓股包括百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、中国生物制药等；恒生生物科技指数前十大成分股合计权重占比63.97%，成分股较为集中；

2、科创医药ETF基金（588130.SH）跟踪上证科创板生物医药指数，前十大重仓股包括联影医疗、百济神州-U、惠泰医疗、百利天恒、艾力斯等；科创生物指数前十大成分股合计权重占比50.30%；

3、医药卫生ETF（510660.SH）跟踪上证医药卫生行业指数，前十大权重股包括药明康德、恒瑞医药、联影医疗、片仔癀、复星医药等；上证医药指数前十大成分股合计权重占比55.94%；

4、生物科技ETF（516500.SH）跟踪中证生物科技主题指数，前十大重仓股包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、上海莱士、长春高新等；中证生科指数前十大成分股合计权重占比53.67%；

5、医疗器械ETF（562600.SH）跟踪中证全指医疗器械指数，前十大重仓股包括迈瑞医疗、联影医疗、爱美客、惠泰医疗、新产业等；医疗器械指数前十大成分股合计权重占比46.92%；

6、港股通医疗ETF（认购代码：520513，交易代码：520510）即将上市，跟踪指数为中证港股通医疗主题指数，前十大重仓股包括药明生物、京东健康、阿里健康、药明康德、国药控股等；港股通医疗指数前十大成分股合计权重占比57.70%；

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风险提示：指数历史表现不预示未来，不代表产品业绩。ETF二级市场价格表现不等于基金净值表现。本资料仅作为信息分享，不构成投资依据和建议。涉及个股不作为推荐。

上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成分股及备选成分股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。 

恒生医药ETF属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

上述基金为ETF基金，投资者投资于上述基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

恒生医药ETF主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外, 还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

T+0特别风险提示：恒生医药为跨境ETF，实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期短，可能带来短期波动风险，二级市场交易价格变动不代表基金净值表现。

科创板特别风险提示：科创医药ETF基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。

投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。