Ozempic和Wegovy制造商出人意料地削减了前景，任命了新首席执行官

丹麦制药巨头诺和诺德A/S（纽约证券交易所代码：NVO）是一家以减肥药物Wegovy和糖尿病治疗药物Ozempic而闻名的制药巨头，在该公司决定下调2025年财务前景后，其股价周二大幅下跌。

这标志着该公司今年第二次向下修改其指引，表明关键市场的阻力越来越大。诺和诺德目前预计，按固定汇率计算，2025年销售额增长将在8-14%之间，较其早些时候预测的13- 21%明显下降。

同样，营业利润增长前景已从之前预期的16- 24%下调至10-16%。此次修订后的指南主要源于其品牌GLP-1治疗药物的渗透率低于预期，特别是在美国，该市场越来越受到复合GLP-1替代品持续使用的影响。

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该公司特别提到了Wegovy在美国肥胖市场的增长预期和Ozempic在美国GLP-1糖尿病市场的增长预期较低。此外，由于市场扩张放缓和竞争加剧，Wegovy在某些国际市场的渗透率也未能达到预期。

今年5月，诺和诺德已经下调了2025年的指导，反映出美国品牌GLP-1治疗的渗透率低于计划，受复合的GLP-1的影响。

尽管FDA的大规模复合宽限期已于2025年5月22日到期，但诺和诺德声称，不安全和非法的大规模复合行为仍然有增无减。该公司的市场研究表明，许多实体坚持以“个性化”为幌子营销和销售复合型GLP-1，直接影响了Wegovy在现金支付渠道中的渗透率。

作为回应，诺和诺德于2025年3月推出了NovoCare Pharmacy，每周总共提供了约11，000份Wegovy处方，并在更广泛的零售现金渠道中提供了额外20，000份每周处方。

在保险渠道方面，Wegovy于2025年上半年推出的新商业举措并未完全抵消市场扩张放缓和竞争压力，导致渗透率低于预期。

为了应对这些挑战，诺和诺德正在积极采取多种策略，包括诉讼，以保护患者免受所谓的“假冒”索马鲁肽”药物的侵害。这是在更广泛的行业担忧之际发生的，80多名美国国会两党议员最近致FDA专员马蒂·马卡里（Marty Makary）的一封信凸显了这一担忧，敦促该机构遏制假冒和仿制品GLP-1药物的扩散。

更积极的一面是，诺和诺德预计CVS国家模板处方集的变更将于2025年7月1日生效，Wegovy现在是唯一涵盖肥胖症的GLP-1药物。尽管美国的竞争加剧，该公司仍继续投资商业活动和标签更新，以提高Ozempic的市场渗透率

在国际上，虽然Wegovy的销售额增长强劲，推出也在取得进展，但修订后的前景反映出，由于扩张和竞争放缓，部分市场的渗透率低于预期。

2025年前六个月，诺和诺德报告按固定汇率计算，销售额增长18%，营业利润增长29%。这些数字受到与往年相关的毛额与净销售额调整的积极影响，包括2025年第二季度与340 B拨备相关的约4.5亿（30亿丹麦克朗）的重大调整。营业利润增长还受益于2024年第二季度奥杜利酮减损的逆转，但部分被收购加泰罗尼亚特三个制造基地的影响所抵消。

该公司的自由现金流目前预计在350亿至450亿丹麦克朗之间，这一修正反映了预期销售额增长的下降，这主要是由于美国基于GLP-1的治疗数量增长下降以及相关现金流影响，而美国错综复杂的毛额对净收入系统进一步放大了这一影响。

在一项关键的监管进展中，诺和诺德预计2025年下半年将就Wegovy代谢功能障碍相关脂肪肝炎（MASH）适应症做出监管决定，这可能会为该药物开辟一个重要的新市场。

除了当天的重大公告外，诺和诺德还透露了领导层变动。Maziar Mike Doustdar被任命为新任总裁兼首席执行官，自2025年8月7日起生效。

Doustdar现任诺和诺德国际运营执行副总裁，他将接替即将卸任的Lars Fruergaard Jørgensen。

价格行动：在周二的盘前交易中，诺和诺德股价暴跌18.5%，至56.21美元，反映出投资者对修订后的财务预测以及复合药物市场带来的持续挑战的担忧。

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