2025年8月A股金股推荐及市场策略分析

（来源：ETF炼金师）

　　当前A股市场逼近2024年“9.24行情”高点，政策主题轮动表现突出。分析认为，本轮市场上涨的核心驱动力在于企业ROE回升的预期，而不仅仅是政策主题的短期炒作。伴随盈利逐步回升，市场将持续呈现修复趋势。尽管A股估值在上涨过程中有所提前，但整体并未达到过于极端的水平，顺周期行业如食品饮料、煤炭及石油石化等依然处于修复的初期阶段。

　　近期，“反内卷”政策及需求端支持持续发力，相较于2024年的一揽子政策，当前政策效果显现更为迅速。首先，企业在经历了连续三个季度的自发出清后，制造业利润率在2025年第一季度迎来筑底反弹，库存水平也得到有效去化。其次，核心CPI已经在底部回升，并在2025年第二季度出现超季节性上行。如果“反内卷”政策继续深化，CPI有望走出低迷区间，推动工业原料价格的上涨。

　　值得注意的是，近期“反内卷”政策的实施范围扩大至各行各业，且在需求端也有正向推动。财政支出更加侧重民生，轻投资重民生的策略下，通过精准的政策扶持传统需求。雅鲁藏布江下游电站的建设便是这一策略的典型案例。同时，政府债券发行量的增加和公共预算中社会保障、教育等支出的大幅增长，显示出政策导向的明确。

　　展望未来，考虑到政府杠杆率在“化债”背景下的快速上升，国内需求政策将保持稳定的主基调，且相较于可比经济体，整体政策空间受到一定约束。因此，预计未来需求增量将更多依赖海外市场。

　　在国际方面，特朗普政府与日本及东南亚多国达成了一系列符合其利益的协议，这可能促使政策重心向关税缓和转移，以期降低进口商品价格，从而使美国通胀回落至美联储的降息合意区间。尽管通胀可能对海外投资节奏造成扰动，长期来看，海外投资的上行趋势依然明确。美国政府将制造业回流与人工智能竞争视为同等重要的战略，近期的关税协议也包含了对美投资的相关条款，这为未来的投资加速提供了宏观支撑。

　　在企业盈利能力逐步反弹的阶段，推荐配置顺周期资产和资本品。具体而言：一方面，受益于海外实物资产需求增长及国内“反内卷”政策推进的上游资源品（如铜、铝、石油石化）和资本品，以及中间品值得关注；另一方面，非银金融板块因其长期资产端将受益于资本回报见底，未来股权投资将优于债权投资。此外，消费相关的增量政策也值得期待，特别是在食品饮料和家电等领域，具备稳定盈利能力的红利型消费将成为银行的“平替”。

　　本文还将根据自上而下的逻辑，推荐10只金股和3只值得关注的ETF。具体股票包括：

　　1. **机械板块**：徐工机械（000425.SZ）、应流股份（603308.SH）

　　2. **有色金属**：中国稀土（000831.SZ）

　　3. **非银金融**：中国银河（6881.HK）

　　4. **传媒互联网**：耀才证券金融（1428.HK）

　　5. **农林牧渔**：牧原股份（002714.SZ）

　　6. **国防军工**：北方导航（600435.SH）

　　7. **计算机**：金山办公（688111.SH）

　　8. **电子**：蓝特光学（688127.SH）

　　9. **医药生物**：科伦博泰生物-B（6990.HK）

　　需要注意的是，市场风险依然存在，包括国内经济修复不及预期和海外经济大幅下行的可能性。