快手-W：业务增长稳健，盈利提升，预测Q2营收343.01~346.08亿元，同比增长10.7%~11.7%

1. 快手-W第二季度业绩预期怎么样？

截至2025年07月27日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入343.01~346.08亿元，同比增长10.7%~11.7%；预测净利润43.26~57.22亿元，同比增长8.7%~43.8%；预测经调整净利润48.74~51.29亿元，同比增长4.2%~9.6%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 快手-W最新卖方观点

海通国际证券认为：快手-W在2025年第二季度的财务预测显示，总收入预计为人民币346亿元，同比增长12%。其中，直播收入预计增长5%，在线广告增长13%，电商GMV增长15%，对应收入为人民币34亿元。盈利能力方面，预计调整后净利润为人民币50亿元，对应利润率为15%。对于整个2025财年，快手的总收入预计增长至人民币1415亿元，同比增长12%，非GAAP净利润为人民币200亿元，同比增长14%，对应利润率为14%。直播、在线广告和电商的收入分别预计为人民币380亿元、825亿元和210亿元。

分业务来说：

1)Kling AI:自2024年6月推出以来，Kling AI迅速成为全球领先的大规模视频生成模型，每两周进行一次重大更新，稳居行业前列。2025年第一季度，Kling AI创造了超过人民币1.5亿元的收入，其中70%来自专业内容创作者支付的订阅费，30%来自B2B API服务，70%的收入来自海外市场。依托快手独有的庞大视频数据集和垂直专业知识，Kling AI在动态一致性和电影质感方面领先竞争对手。公司针对的市场总可寻址市场(TAM)为1200亿美元，包括：

1)广告视频生成：500亿美元；

2)动画+迷你剧，年生产成本规模为100亿美元；

3)中长视频：600亿美元规模。据快手称，Kling AI在推出仅10个月后就实现了超过1亿美元的年化收入，今年4月和5月，其月支付金额超过了人民币1亿元。即如果快手能保持每月1亿元人民币的金额，剩余7个月，就能实现年收入1.44亿美元。保守估计，考虑到季节性和产品迭代的波动，我们假设下半年的月营业额将是4月和5月的75%，从而实现年收入1.23亿美元。

国盛证券认为：快手-W在618购物节期间泛货架商品卡GMV同比增长超53%，搜索GMV同比增长超143%，大牌大补频道百万GMV单品数同比增长超124%。商业化工具迭代，尤其是全站推广升级至4.0版本，预计将驱动Q2及后续电商GMV和内循环收入增长。内容消费和本地生活行业广告增长显著，Q1本地生活营销消耗同比增长超50%。可灵AI持续迭代，月度付费金额连续突破1亿美金，对内容生产和变现带来长远价值。

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。