高盛：为美联储五次降息做好准备，市场完全搞错了

高盛正在加倍下调其鸽派利率路径预测，称美联储准备在明年年底之前实施五次降息--2025年降息三次，2026年再降息两次--这是一个比市场目前定价要激进得多的宽松周期。

高盛经济学家戴维·梅里克尔（David Merule）在周一发布的一份报告中表示，他预计周三的联邦公开市场委员会会议不会发生变化，但重申了该银行的基本情况：9月、10月和12月降息25个基点，随后在2026年再降息两个基点，使联邦基金最终利率降至3- 3.25%。

梅里克写道：“与之前的联邦公开市场委员会会议时相比，活动数据现在开始显示出对低于潜力的增长预测的更明确的支持。”

该公司指出，消费者支出有所放缓，并表示2025年上半年消费者支出放缓幅度超出预期--甚至在唐纳德·特朗普关税制度的全面影响显现之前。投资疲软（主要是房地产领域）以及与政策相关的不确定性也导致了经济放缓。

高盛认为，通胀之战基本上已经结束，理由是劳动力市场的再平衡和大流行前的趋势线的回归。

唯一的上行风险？关税驱动的临时核心通胀提振估计约为1个百分点，它认为这是一次性效应，不太可能改变长期通胀预期。

该公司赞同美联储行长克里斯托弗·沃勒的观点，即关税不会引发长期通胀浪潮。

报告称：“我们预计今年基本通胀趋势将继续收敛至2%。”

尽管高盛充满信心，但市场仍然更加谨慎。

CME Group的美联储期货数据显示，2025年仅降息两次的可能性为73%。

与此同时，Kalshi受CFTC监管的合约将两次降息（50个基点）的可能性最高，为40%，高盛预测今年三次降息的可能性仅为10%。

人们普遍预计美联储本周将维持利率稳定在5.25%-5.50%的区间。

高盛预计7月份的声明或鲍威尔的新闻发布会不会有强有力的前瞻性指引。相反，基调可能会从描述增长“稳健”转向“温和”，以反映上半年放缓的扩张。

梅里克预计鲍曼州长和沃勒都可能会表示异议并投票支持降息25个基点。

尽管鲍威尔可能会被问及美联储6月点图中预测的两次削减是否仍然是基线，但他不太可能做出承诺--他更愿意强调“逐次会议”的方法，因为两个关键的通胀和就业数据仍将在9月之前发布。

高盛认为美联储降息的速度和力度比华尔街认为的要快。

如果经济增长进一步放缓，通胀保持平稳（除了短暂的关税上调），市场可能低估了未来几个月政策放松的步伐。

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