【汽车*黄细里】深度：谁在为智能化买单？——AI+汽车智能化系列之十五

汽车

谁在为智能化买单？

——AI+汽车智能化系列之十五

报告摘要：

智能化正处于“黎明前黑暗”阶段。2025年初我们团队提出“All in 智能化”，从最近半年跟踪来看，此观点受到了挑战，但我们依然对智能化产业发展充满信心，任何新事物发展都是在曲折中前进。

2024Q2-2025Q1是汽车智能化“端到端”上车效果提速阶段（快速开城）。2025Q2-Q3预计是汽车智能化阶段性“表面放缓”，因智驾事故引起广泛舆情从而导致监管加严OTA审批且加速制定L2国标政策。但实际产业智能化技术进步依然在加速，我们预计2025Q4开始VLA模型上车会引领智驾进入实质性新阶段，也即“Scaling Law”在物理世界效果加速显现，最终带来车主对【城市NOA】体验信心的大幅上升（这也恰是我们这次访谈75位车主中不敢用城市NOA核心，即对其能力上限的担忧）。

城市NOA级别智驾在国内新能源乘用车月度渗透率我们预计到2025年底突破30%，核心推动力在于：1）25万元以上中高端市场：华为/理想/小米/小鹏等品牌新车销量带动；2）10-25万元以下中端市场：小鹏/华为/零跑等新车销量拉动。3）10万元以下低端市场：目前贡献有限。

消费者何时会爆发式为智能化买单？智能化=无人车=“不需要自己开的车且责任划分清晰”。也即我们认为【Robotaxi商业化成功】大概率是智能化产业真正爆发的标志性事件。Robotaxi是对智驾【技术-成本】都提出了最高要求，Robotaxi一旦能突破，C端无人车需求或一触即发。 

投资建议：继续坚定看好汽车智能化主线投资机会！按照无人车框架体系：1）算力-算法-数据能够形成闭环能力企业。特斯拉/小鹏/华为/理想/地平线/小马/文远等。2）未来有望参与Robotaxi运营的网约车平台：曹操出行/如祺出行/千里科技/滴滴等。3）未来有望无人车代工且部分参与运营车企：北汽/广汽/上汽等。4）智能化产业链硬件企业。域控制器（德赛/华阳/经纬等）/线控底盘（伯特利/耐世特等）/智能车灯/玻璃（星宇/福耀）等。

风险提示：样本量有限或引起数据偏差。城市NOA渗透率低于预期。汽车国内需求不足。

（分析师 黄细里）

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