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港股三大指数早盘表现分化 恒指半日涨0.4% 中国生物制药(01177)涨5.02%
2025-07-28 12:21
金吾财讯 | 港股三大指数早盘表现分化，截至午间收盘，恒指涨0.4%，国企指涨0.08%，恒科指跌0.59%。
蓝筹中，中国生物制药(01177)涨5.02%，友邦保险(01299)涨4.46%，九龙仓置业(01997)涨4.1%，新东方(09901)涨3.62%，中国人寿(02628)涨3.52%；跌幅方面， 中升控股(00881)跌4.77%，农夫山泉(09633)跌4.3%，信义玻璃(00868)跌3.62%，信义光能(00968)跌2.46%，中石化(00386)跌1.95%。
板块方面，创新药概念部分上扬，恒瑞医药(01276)涨15.43%，中国生物制药涨5.02%，再鼎医药(09688)涨3.94%，信达生物(01801)涨2.97%，翰森制药(03692)涨2.77%。汇丰研究报告指，年初至今内地医药股跑赢大市，该行自年初起持续看好创新药领域，并预计强劲势头将维持。基于丰富的研发管线和临床进展，该行预期2026至29年将有多款新药推出，且今年下半年公布的临床数据有望进一步推动对外授权合作(BD)。
内地保险股走强，中国人寿涨3.52%，中国太保(02601)涨3.44%，中国平安(02318)涨3.21%，中国太平(00966)涨2.7%。华泰证券表示，7月25日，保险行业协会发布2Q25预定利率研究值为1.99%，触发预定利率下调机制。该机构预计传统险/分红险预定利率或下调50/25bps 至2.0%/1.75%。当前保险业面临较大利差损风险，持续降低新单负债成本有望缓解利差损压力。同时，预定利率下调有望提升新单盈利性和销售积极性。年初以来的寿险新单面临较大的成本收益倒挂压力，资金成本2.5%，即便30年国债的利率也仅为1.8-1.9%，传统险预定利率下降至2.0%后，有望改善实际的盈利能力，缓解保险公司对成本收益倒挂的担忧，提升代理人积极性，改善整体销售动能。东吴证券研报称，预定利率迎来再下调，看好寿险负债成本持续改善，预计业务结构加速向分红险转型。1）预定利率的下调将推动新业务负债成本继续下降，伴随新业务对存量的逐步稀释，存量平均成本也将逐步改善。叠加近期长端利率企稳上行和股市走强，寿险行业利差损压力预计将有所缓解。2）预定利率调整后，分红险保底收益仅比传统险低25bps（基点），且拥有浮动收益设计，对客户的相对吸引力更高，预计新单业务结构加速转向分红险，而分红险占比提升将进一步缓解险企刚性成本压力。
个股方面，恒瑞医药(01276)高开10.65%，半日涨幅扩大至15.43%。消息面上，集团公告，恒瑞医药股份有限公司与生物制药公司GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利（不包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK。GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款。如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。
友邦保险涨4.46%。香港保监局今天公布2025年首季临时统计数字，期内毛保费总额达到2,203亿（港元，下同）。长期业务（不包括退休计划业务）的新造保单保费为934亿（上升43.1%），主要包括非相连个人业务的901亿（上升42.3%），当中可进一步细分为分红业务的817亿和其他业务的83亿；以及来自相连个人业务的32亿（上升74.8%）。保险公司共发出约35,000份合资格延期年金保单，贡献保费22亿或个人业务总额2.4%。2025年首季长期有效业务的保费收入总额为1,891亿（上升31.1%），主要包括非相连个人业务的1,690亿（上升29.5%）、相连业务的62亿（上升23.4%）及退休计划业务的117亿（上升73.2%）。此外，给付保单持有人的申索和利益总金额合计943亿（下跌7.4%）。
中泰国际表示，港股当前整体升势仍较健康，核心驱动逻辑正从前期避险情绪与仓位回补，逐渐有转向基本面改善与政策预期向好的迹象：一方面，美国已与日本、印尼、越南等重要贸易伙伴达成贸易协议，与欧盟的谈判也有向好发展苗头，有助于缓和全球供应链焦虑，更打开了美联储9月重启降息的窗口。另一方面，本周中美即将开启第三次贸易会谈之际，其他国家已经出炉的贸易协议一定程度揭示了当前特朗普贸易政策的“套路”，不确定性有所下降也有助于削弱关税威胁对港股的外部冲击。在内部因素方面，内地政策窗口临近提振市场对结构性托举措施的期待，市场或在逐渐重新定价内部基本面修复的速度和力度。展望后续，若欧美贸易协议落地及国内政策催化共振，港股或延续“基本面主导”的渐进式修复。最乐观情况下，若中国10年期国债收益率为1.75%，美国10年期国债收益率维持在4.4%，加权风险溢价跌至5.0%（即2018年1月水平），恒生指数或有望高见27,400点。
