动态丨私募股权投资市场月报(2025年6月)

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（来源：CSC研究非银前瞻团队）

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核心观点

6月份,扩内需、促消费政策持续显效。6月，广东、山东、湖北、上海四省市相继出台稳经济促发展政策方案。募资端，6月私募股权投资基金募资目标规模同比有所下滑，环比有所提升。投资端，非上市企业共发生融资事件760起，同比-0.91%，环比-3.68%，涉及交易金额651.12亿元，同比+42.99%，环比+66.82%。退出端方面，6月共有344个投资退出事件，同比+24.64%，环比-14.67%。

摘要

宏观回顾：6月份,扩内需、促消费政策持续显效。居民消费价格指数(CPI)同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。工业生产平稳向好，多数行业增加值保持同比增长，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。

监管政策：6月，广东、山东、湖北、上海四省市相继出台稳经济促发展政策方案。分别聚焦扩大内需服务经济循环、稳岗扩岗内需挖潜、中小企业数字化转型、软件信息服务业高质量发展等领域，通过针对性政策组合拳推动区域经济提质增效。

募资端：6月私募股权投资基金募资目标规模同比有所下滑，环比有所提升。6月当月开始募集的人民币基金的募资目标规模同比-42.88%至2,556.93亿元；当月开始募集的美元基金的募资目标规模同比+3345.65%至158.50亿美元。

投资端：6月私募股权投资金额同比、环比均有所增加。6月当月，中国非上市企业共发生融资事件760起，同比-0.91%，环比-3.68%，涉及交易金额651.12亿元，同比+42.99%，环比+66.82%。

退出端：6月共有344个投资退出事件，同比+24.64%，环比-14.67%。分退出方式来看，31.78%是通过IPO渠道，50.73%通过并购，最后17.49%通过同行转售。环比来看，IPO +21.11%，并购-1.69%，同行转售+81.82%。

6月前五大投资项目集中在汽车交通、金融、先进制造、电子信息以及房地产行业，其中金融行业共有两个项目。融资规模最大的项目是位于重庆市的赛力斯汽车有限公司。

风险提示：投资回报不确定风险；流动性风险。

正文

一、宏观回顾及政策分析

1.1宏观环境

2025年二季度，我国不变价GDP同比+5.2%，国民经济运行总体平稳、稳中向好。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。总的来看，上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。

1.1.1需求端

6月份,扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数(CPI)同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。从同比看，CPI由降转涨主要受工业消费品价格有所回升影响。工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.18个百分点。从环比看，食品价格降幅小于季节性。受高温、降雨较常年同期偏多影响，食品价格环比下降0.4%，降幅小于季节性水平0.5个百分点。

消费市场运行总体平稳，地产相关消费持续快速增长。6月社会消费品零售总额同比+4.8%。6月餐饮收入和商品零售分别同比+0.9%、+5.3%。商品零售中，必选品类中粮油食品类和中西药品类零售额6月分别同比+8.7%、-0.7%；服装鞋帽针织品类/化妆品类/金银珠宝类/汽车类零售额6月分别同比+1.9%/ -2.3%/ +6.1%/+4.6%；地产相关消费中，家具类、建筑及装潢材料类6月分别同比+28.7%、+1.0%。

固定资产投资规模扩大，房地产销售数据同比增速保持相对平稳。2025年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降0.6%。扣除价格因素影响，固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）下降0.12%。分产业看，第一产业投资4816亿元，同比增长6.5%；第二产业投资88294亿元，增长10.2%；第三产业投资155543亿元，下降1.1%。第二产业中，工业投资同比增长10.3%。其中，采矿业投资增长3.4%，制造业投资增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长22.8%。房地产市场方面，销售数据同比增速保持相对平稳，1-6月商品房销售面积/房屋新开工面积/房屋施工面积/房屋竣工面积分别同比-3.5%/ -20.0%/-9.1%/-14.8%，增速较1-5月-0.6/ +2.8/+0.1/+2.5pct。基建方面，1-6月基建投资同比+4.6%，增速较1-5月-1.0pct。

6月份PMI新订单指数环比有所回升。需求方面，6月份新订单指数为50.20%，较上月上升0.4个百分点。在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间。

1.1.2供给端

工业生产平稳向好，多数行业增加值保持同比增长。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。分经济类型看，6月份，国有控股企业增加值同比增长5.7%；股份制企业增长7.1%，外商及港澳台投资企业增长5.5%；私营企业增长6.2%。分行业看，6月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。分产品看，6月份，规模以上工业623种产品中有379种产品产量同比增长。6月份，规模以上工业企业产品销售率为94.3%，同比下降0.3个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值13676亿元，同比名义增长4.0%。

6月份非制造业商务活动指数小幅下滑。6月份非制造业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.2个百分点，继续保持在50%以上的平稳扩张区间。分行业看，分行业来看，建筑业商务活动指数为52.8%，环比上升1.8个百分点。金融业商务活动指数和新订单指数较上月上升，均升至60%以上，行业季末供需活动趋于活跃，金融支持实体经济作用进一步增强。

1.2 监管政策

6月3日，中国太保正式发布目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投资基金。太保此举是响应国家扩大保险机构设立私募证券投资基金改革试点的号召，旨在践行长期主义，发挥保险资金耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，并聚焦股息价值核心投资策略，通过精选高股息、流动性好的优质上市公司追求中长期稳健增值，助力资本市场持续健康发展。该事件标志着险资入市潮的深化升级，自2023年监管启动试点以来，头部险企如中国平安、阳光保险、中国人寿和新华保险等纷纷行动，平安设立300亿元恒毅持盈基金，阳光推出200亿元阳光和远基金，国寿与新华联合鸿鹄鹄私募累计规模超700亿元，泰康人寿也计划投资120亿元于泰康稳行基金。截至2025年5月末，试点总规模已突破2000亿元，覆盖大型和中小险企如中邮保险获批100亿元规模，凸显险资配置权益资产的意愿显著增强。险资私募模式呈现多元化趋势，包括公司型基金如鸿鹄鹄基金以有限责任公司形式强化治理，以及契约型基金如平安恒毅持盈简化决策流程，两者均通过FVOCI计量减轻市场波动对险企利润影响，优化资产负债匹配。长江证券研报分析，负债成本下行降低了对风险资产收益率要求，高股息策略在OCI账户中可减少利润波动性，提升配置效率。展望未来，随着政策持续优化，更多中小险企将参与私募基金设立，进一步拓宽资本市场资金来源，增强市场稳定性和活力，推动经济高质量发展。

6月12日，中国人民银行、国家外汇局日前联合印发了《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路 建设两岸融合发展示范区的若干措施》(下称《若干措施》)，支持海峡股权交易中心“台资板”创新升级，加强与新三板合作对接，推动更多符合条件的在闽优质台资企业在大陆上市。《若干措施》从优化两岸共同“生活圈”金融生态、服务台胞台资企业登陆第一家园建设，支持在福州、厦门、泉州开展跨境贸易高水平开放试点，支持资本项下跨境投融资便利化，全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等四方面提出了12条政策措施，对持续深化两岸融合发展示范区建设、推进金融高水平开放具有重要意义。在优化两岸共同“生活圈”金融生态方面，《若干措施》允许福建省内银行为台胞在闽合法合规商品房交易相关款项办理跨境人民币收付业务。福建省内银行可在“展业三原则”基础上，为台胞办理与商品房交易相关的跨境人民币收付款及境内支付业务。针对跨境贸易高水平开放试点，《若干措施》明确，符合条件的审慎合规银行可按照“了解客户、了解业务、尽职审查”原则为试点优质企业办理经常项目外汇收支业务；对于单笔等值5万美元以上的服务贸易等项目外汇支出，可事后核验《服务贸易等项目对外支付税务备案表》。《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路 建设两岸融合发展示范区的若干措施》是推动两岸金融合作与融合发展的创新举措。它聚焦于优化两岸金融生态，通过简化跨境结算流程、提升支付便利性、支持台资企业投融资等措施，为台胞在闽生活和台企发展提供实质性便利，同时注重风险防控，确保金融安全。这一政策不仅有助于福建打造两岸融合发展示范区，也为深化两岸经济合作、促进两岸同胞心灵契合提供了有力支撑，展现了金融助力两岸融合的积极意义和广阔前景。

6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，明确允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业依规在深圳证券交易所上市。这一事件标志着深圳综合改革试点的深化升级，是推动粤港澳大湾区高质量发展的重要里程碑。该政策作为2020年深圳综合改革试点实施方案的延续和拓展，旨在巩固近五年改革成果，在更高起点上破解教育、科技、人才等体制机制障碍，强化创新链与产业链深度融合，扩大开放型经济新体制。其亮点在于突出系统集成和协同高效，通过打通“H+A”上市通道，为腾讯控股、小鹏汽车等220家在港上市企业开辟回归A股的新路径，拓宽了融资渠道和投资机遇，同时推动金融、技术、数据等要素赋能实体经济，促进资本市场估值体系与国际接轨，提升深交所流动性和整体质量。这一举措预计将催化券商业务增长，带动科技、消费等产业板块估值修复，并加速粤港澳大湾区跨境合作，如通过前海、河套等平台深化规则衔接和资本互联互通，为全国深化改革提供可复制经验。目前来看，广东省和深圳市已响应部署，将举全省全市之力落实政策，包括下放省级行政职权、优化营商环境、支持人工智能和低空经济等新兴产业应用，确保改革红利惠及企业发展和投资者信心，进一步强化深圳作为中国特色社会主义先行示范区的引擎作用，助力中国式现代化新征程。

6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上发表主旨演讲表示，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业，同时在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。“6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。同时，证监会也将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称“意见”）。《意见》旨在构建金融支持消费的长效机制。在消费金融方面，政策强调结构性优化与场景化创新：一是引导金融机构开发差异化消费信贷产品，重点支持服务消费，如文旅、养老、教育等，以及新型消费，如数字、绿色、健康等，通过简化流程、合理定价提升融资便利性；二是设立5000亿元服务消费与养老再贷款，强化对小微企业和重点领域信贷激励；三是推动消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券，扩大资金来源并规范互联网贷款合作模式，要求强化自主风控能力。另一方面，股权投资领域则突出全链条资本支持：一方面鼓励消费产业链企业通过IPO、新三板挂牌进行股权融资，引导社会资本以“耐心资本”形式投入长周期消费产业；另一方面创新性地提出发展消费类ETF产品，支持政府投资基金以市场化方式参与康养、文旅、数字消费等新型消费项目，同时发挥私募股权基金对初创企业的孵化作用。《意见》亮点在于双端协同策略：需求端通过消费金融工具释放居民消费潜力，供给端则利用股权融资强化产业基础能力。特别是在消费基础设施领域，明确支持发行基础设施REITs，为消费场景升级提供长期资金保障。该框架既注重短期消费提振的金融杠杆作用，更强调通过资本市场的深度参与培育高质量供给体系，形成供需良性循环的可持续发展路径。

地方政策方面，6月，广东、山东、湖北、上海四省市相继出台稳经济促发展政策方案，分别聚焦扩大内需服务经济循环、稳岗扩岗内需挖潜、中小企业数字化转型、软件信息服务业高质量发展等领域，通过针对性政策组合拳推动区域经济提质增效。6月，广东省人民政府办公厅印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》，指出统筹实施扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，促进经济持续向好，有力服务做强国内大循环；山东省政府对外发布《加力稳经济促高质量发展政策措施》，聚焦稳岗扩岗、援企助企、内需挖潜、要素供给等关键环节，加大政策供给力度，推出4个方面26条政策措施；湖北省人民政府办公厅印发《湖北省加快推进中小企业数字化转型专项行动方案》，提出主动顺应全球数字技术创新趋势和数字经济发展大势，分领域、分类型、分阶段、分资产结构推进中小企业“上云、用数、进平台”，体系化、规模化推进全省中小企业数字化转型；上海市人民政府办公厅印发《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》，提出充分发挥信息服务业对全市经济稳增长的引擎作用，推动软件和信息服务业高质量发展。

二、基金募集

6月私募股权投资基金募资目标规模同比有所下滑，环比有所提升。根据投中网已披露金额的基金统计，6月开始募集资金的基金共有245只，募集目标规模合计为3,700.69[1]亿元，同比-17.93%，环比+29.02%。其中，6月当月开始募集的人民币基金的募资目标规模同比-42.88%至2,556.93亿元；当月开始募集的美元基金的募资目标规模同比+3345.65%至158.50亿美元。6月募资目标规模排名前3的人民币基金为广西铝业母基金、湖北农业产业发展基金、湖北人工智能产业基金，募资规模均为100亿元。募资目标规模最大的美元基金为Vintage十期基金，募资规模为142亿美元。

[1] 注：其他币种的基金按照月底汇率进行人民币换算后加总。

三、基金投资

3.1当月投资概况

根据投中网已披露投资金额的项目统计，6月私募股权投资金额同比、环比均有所增加。据投中网数据，2025年1-6月，中国非上市企业共发生融资事件4895起，同比-3.13%，涉及交易金额2782.03亿元，同比-13.67%。6月当月，中国非上市企业共发生融资事件760起，同比-0.91%，环比-3.68%，涉及交易金额651.12亿元，同比+42.99%，环比+66.82%。

3.2投资领域分布

按融资金额来看，根据投中网已披露金额的项目统计，2025年6月最热门的五大投资赛道是电子信息、先进制造、汽车交通、金融及传统制造行业，合计融资规模达489.94亿元，占全部融资额的75.25%。1）先进制造行业的融资金额在6月同比增长70.44%至126.24亿元，其中四川永祥股份有限公司完成49.16亿元的战略融资、北京银河通用机器人有限公司完成11.00亿元的B轮融资，二者融资规模较大。2）金融行业的融资金额在6月同比+511.33%至71.09亿元，其中山东重工集团财务有限公司在此月完成了55.76亿元的融资，融资规模较大。3）传统制造行业的融资金额在6月同比+784.05%至29.04亿元，其中特变电工新疆新能源股份有限公司在此月完成10亿元的B轮融资规模较大。4）电子信息、汽车交通行业在6月的融资规模分别同比-27.98%、+70.44%至164.20、126.24亿元，其中麒麟软件有限公司在电子信息行业中的规模较大，达30.00亿元；赛力斯汽车有限公司在汽车交通行业融资规模达61.20亿元规模较大。

按融资事件数量看，电子信息、先进制造、医疗健康、传统制造和能源及矿业行业的排名靠前，合计达586笔融资，占总事件数量的77.11%。医疗健康、传统制造和能源及矿业行业的融资事件数量分别同比减少了39、2、16起。

3.3 投资轮次分布

从交易轮次来看，6月战略融资、A轮、B轮、Pre-A轮以后和C轮的融资规模较大，合计规模439.79亿元（部分项目未披露融资轮次），占本月融资事件交易金额比例为67.54%。其中，1）A轮资规模同比+141.13%至121.53亿元，融资规模较大的公司主要包括北京喜茂房地产开发有限公司（房地产-房地产开发），融资规模达25.42亿元。2）战略融资融资规模同比+10.90%至206.99亿元，融资规模较大的公司主要为前述赛力斯汽车有限公司（汽车交通-汽车整车）。3）B轮融资规模同比-9.86%至48.01亿元，其中前述北京银河通用机器人有限公司（先进制造-机器人）融资规模较大。4）Pre-A轮融资规模同比+73.46%至33.55亿元，C轮同比-45.54%至29.71亿元。Pre-A轮融资规模较大的公司为深圳市芯视佳半导体科技有限公司（电子信息-半导体），融资规模达6亿元；C轮融资规模较大的公司为江苏天合储能有限公司（能源及矿业-新能源），融资规模达8亿元。

按融资事件数量看，A轮、天使轮、B轮、种子轮和战略融资轮的排名靠前，合计达573笔融资，占总案例数量的75.99%。其中，天使轮和B轮事件数量同比出现下滑，分别同比减少了45起、10起。

3.4投资区域分布

从融资企业所在地区来看，6月融资企业中江苏、广东、上海、浙江和北京的融资事件数量排名靠前，对应的融资事件数量分别是148、129、94、72、54件，合计497件，占比为65.48%，被投企业数量与经济发展程度高度相关。

整体上，投资金额依旧集中在经济发展程度较高的地区。从融资企业所在地区来看，1月中国私募股权投资市场中，安徽、上海、广东、江苏和北京的融资规模排名靠前，合计387.14亿元，占比75.78%。其中，1）安徽1月当月融资规模同比增长264.80%至104.33亿元，融资规模较大的企业为前述合肥皖芯集成电路有限公司（电子信息-半导体）。2）上海1月当月融资规模同比+17.94%至95.65亿元，其中前述金鹏航空有限责任公司（物流运输-航空运输）融资规模较大。3）广东融资规模同比+46.45%至73.65亿元，融资规模较大的企业为前述万联证券股份有限公司（金融-证券）。2）江苏1月当月融资规模同比-7.38%至62.97亿元，其中前述扬州纳力新材料科技有限公司（能源及矿业-电池与储能技术）融资规模较大。5）北京1月当月融资规模同比-46.24%至50.55亿元，融资规模贡献较大的公司有中粮期货有限公司（金融-证券），融资规模为9.5亿元。

四、基金退出

4.1退出渠道

6月共有344个投资退出事件，同比+24.64%，环比-14.67%。分退出方式来看，31.78%是通过IPO渠道，50.73%通过并购，最后17.49%通过同行转售。环比来看，IPO +21.11%，并购-1.69%，同行转售+81.82%。

4.2退出收益率

按照IRR口径计算，从现有披露的数据来看，IPO方式的平均回报率有所下滑，6月份平均达到14.67%，较上月-4.43%。分不同项目来看，影石创新科技股份有限公司（电子信息-电子信息其他）平均退出收益率最高，达到54.27%。

五、明星项目聚焦

6月前五大投资项目集中在汽车交通、金融、先进制造、电子信息以及房地产行业，其中金融行业共有两个项目。融资规模最大的项目是位于重庆市的赛力斯汽车有限公司。

明星项目公司简介

‌赛力斯汽车有限公司始创于1986年，是以新能源汽车为核心业务的技术科技型汽车企业。现有员工1.6万人，A股上市公司，中国企业500强。公司业务涉及新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。2024年1月至6月，赛力斯新能源汽车累计销量200,949辆，同比增长348.55%。赛力斯与华为联合设计的问界M5、M7、M9自上市以来深受市场及用户认可。2024年上半年，问界位列中国市场豪华品牌销量第六名。公司坚持技术创新、成本贡献的经营方针，新质生产力引领公司经营质量不断提升，营业毛利率同比增长，期间费用率同比下降。公司坚持软件定义汽车，自主掌握汽车产业智能化、电动化核心技术，以安全为底座，以智慧重塑豪华，探索“传统豪华+科技豪华”的“新豪华”理念，以新质生产力推动品牌向上。

山东重工集团财务有限公司成立于2012年6月11日，是经国家金融监督管理总局批准设立的非银行金融机构，注册资本16亿元，总部位于山东省济南市。公司由山东重工集团及其核心子公司共同持股，主要业务涵盖存贷款、票据结算、债券承销等金融服务。近年来，公司持续推进数字化转型，2024年推出新一代财司业务系统，并成功整合中国重汽集团信贷业务，2024年通过买方信贷业务助力客车销售657台。公司以“依托集团、服务集团”为宗旨，不断优化账户管理和存款服务，提升金融资源配置效率。

四川永祥股份有限公司，创立于2002年11月，隶属于通威集团控股的通威股份有限公司，是一家实力雄厚的民营科技型企业，注册资本高达14.21亿元。历经20载耕耘，公司已构建起新能源与化工相结合的循环经济产业链，涵盖“盐卤、烧碱、聚氯乙烯到电石渣水泥”以及“氯化氢、三氯氢硅到多晶硅新能源”等多个领域。旗下拥有多家分子公司，包括永祥多晶硅、永祥新能源等，员工总数超过7000人，产品范围广泛，包括高纯晶硅硅料、单晶硅棒、烧碱、聚氯乙烯及电石渣综合利用水泥等。目前，公司高纯晶硅年产能已达18万吨，聚氯乙烯10万吨，离子膜烧碱15万吨，电石渣综合利用水泥更是高达100万吨。

麒麟软件有限公司（简称“麒麟软件”）是中国电子信息产业集团有限公司（CEC）旗下科技企业，2020年1月由天津麒麟信息技术有限公司和中标软件有限公司强强整合而成，致力于打造世界级操作系统中国品牌。麒麟软件以安全可信操作系统技术为核心，面向通用和专用领域打造安全创新操作系统产品，现已形成桌面操作系统、服务器操作系统、万物智联操作系统、工业操作系统、智算操作系统产品等为代表的产品线，达到国内最高的安全等级，全面支持飞腾、鲲鹏、龙芯等国产主流CPU，在系统安全、稳定可靠、好用易用和整体性能等方面具有领先优势，并为党政、行业信息化及国家重大工程建设提供安全可信的操作系统支撑。根据赛迪顾问统计，麒麟软件旗下操作系统产品连续13年位列中国Linux市场占有率第一名。

北京喜茂房地产开发有限公司 成立于2017年11月7日，总部位于北京市丰台区，是金茂投资管理集团 旗下企业。公司注册资本为2.5亿元人民币，主要经营房地产开发与经营业务，同时涉及企业管理、物业管理、房地产经纪等领域。

六、科创债发行情况

6.1 全国科创债发行情况

6月科创债发行同比明显增长，环比有所上涨。根据Wind的统计，6月科技创新公司债券共发行104只，总发行量达1,128.70亿元，同比+131.34%，环比+43.19%。6月科技创新公司债券总偿还量达66.25亿元，净融资额为722.03亿元。

6月发行的科技创新公司债主要以短中期债券为主，主体评级相对较高。从科技创新公司债的发行期限来看，主要以2-3年以及4-5年为主，其占比分别为56.73%、30.77%；从主体评级的情况来看，主要以AAA评级为主，占比为81.73%，其余为AA+评级和无评级。

从地域分布的情况来看，科创债的发行也集中在经济发展程度较高的地区。广东、北京、上海、江苏、浙江五个地区在6月份发行的科技创新公司债规模分别为63.70、495.00、68.00、42.00、65.5亿元，环比分别-49.64%、97.46%、-11.69%、30.84%、87.14%，五个地区合计占比达65.05%。

6.2 北京市科创债发行情况

截至2025年6月，北京市科创债市场延续高增长态势，区域集中度进一步强化。广义科创债发行规模达1606.5亿元，同比增长77%，显著高于全国科创债平均增速。狭义科创债表现更为突出，单月发行量环比增长超50%，典型案例包括京能集团发行的10亿元科创债“25京能K1”，票面利率低至1.70%，创历史新低，认购倍数达4.77倍，反映市场对优质科创债的追捧。北京国企成为发行主力，6月一创投行助力金隅集团、北控水务等7家国企发行科创债115亿元，推动全市上半年累计发行量突破300亿元。

从结构来看，国企主导与民企突破并存，增信创新深化。发行主体仍以高评级国企为核心，AAA级占比维持80%以上，融资成本优势显著。例如北京首发展集团通过中关村科技担保增信，票面利率2.49%，认购倍数2.4倍。期限结构持续向中长期倾斜，10年期品种占比提升，适配科创研发长周期需求。 民营主体实现关键突破：全国首批民营创投机构科创债落地北京，君联资本注册5亿元科创债，国科投资紧随其后，标志政策对多元主体的支持成效。增信机制创新成为中小科创企业融资关键路径，中关村担保等机构通过风险分担工具压降担保费率，推动中小科创企业债券发行效率提升。

风险分析

投资回报不确定风险：被投企业的经营业绩对私募股权投资的收益受影响较大，而企业的经营状况又受到宏观经济环境、行业竞争格局、市场需求变化以及自身管理能力等多方面因素的综合影响。这些因素的不确定性使得投资回报难以准确预测，增加了投资的潜在风险。 

流动性风险：由于私募股权投资项目通常涉及非上市公司股权，这些股权无法在公开市场实时交易。同时，私募股权投资的周期较长，一般为3-5年甚至更久，投资者的资金在这段时间内被锁定，难以在短期内变现，因此流动性较低。 

证券研究报告名称：《私募股权投资市场月报(2024年6月)》

对外发布时间： 2025年07月27日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

赵然   执业证书编号：S1440518100009

吴马涵旭   执业证书编号：S1440522070001

沃昕宇   执业证书编号：S1440524070019

李梓豪   执业证书编号：S1440524070018

何泾威   执业证书编号：S1440525070007

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