电子行业25Q2基金持仓分析：机构加仓AI硬件，看好算力产业链持续高景气

（来源：信达证券研究）

摘要

电子行业超配比例达7.0%，环比下降0.3pct。以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2025年第二季度末电子板块的重仓持股情况。2025Q2，A股电子行业配置比例为18.3%，依旧保持全市场第一位置，配置比例环比25Q1末下降0.4pct，超配比例达7.0%。

半导体板块：国产替代加速进行，下半年基本面有望持续向好。2025Q2，半导体板块机构持仓市值占比为9.94%，环比上季下降1.06pct。从基本面情况来看，二季度半导体下游景气度逐步回暖，产业链订单逐步恢复至正常水平；技术发展上看，国产AI芯片不断突破，同时ASIC需求弹性显现；外部环境看，中美关系缓和减轻了关税带来的负面影响，但潜在技术趋严的风险仍然凸显自主可控的重要性。从机构仓位配置的角度来看，华虹半导体、兆易创新、豪威集团、芯源微等获得机构加仓较多。

消费电子板块：AI赋能云端两侧共成长，重视板块估值修复机会。2025Q2，消费电子板块机构持仓占比3.16%，环比下降0.87pct。从机构持仓角度看，工业富联、蓝思科技、华勤技术等公司机构持仓增加较多。云侧AI方面，海外CSP和主权AI持续加强在基建的投入，产业链订单释放拉动业绩增长；端侧AI方面，AI眼镜、AI玩具等创新有望带动消费电子产品销量提升，同时增加上游零部件等环节的需求。

元件板块：全球AI基建加速进行，PCB业绩或持续高增。2025Q2，元件板块机构持仓市值占比为3.73%，环比提升1.44pct。受益于全球AI基础设施建设放量，胜宏科技、沪电股份、生益电子、东山精密、生益科技等获得机构加仓较多。我们认为从海外CSP资本开支计划来看，AI需求仍然具备较强确定性，云厂商和主权AI在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长，产业链优质公司业绩逐步高增，元件板块或持续迎来“戴维斯双击”。

光学光电子板块：二季度面板价格松动，下半年市场供需有望改善。2025Q2，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.74%，环比下降0.08pct。从机构仓位配置的角度来看，京东方A、TCL科技、舜宇光学科技等上市公司获得机构加仓较多。2025年一季度在国补政策刺激下拉动下游需求增长，面板价格普遍上涨。二季度市场热度未能持续，且前期备货较多导致下游需求较为疲软，价格从坚挺转向松动。我们认为，下半年随着消费电子新品发布，市场旺季到来，供需结构改善有望促成面板价格反转。

电子化学品板块：国产替代不断突破，Q2持仓占比环比持平。2025Q2，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.49%，环比持平。2025年以来，伴随科技自主可控逻辑的演绎，上游电子化学品的国产替代不断受到重视，关键领域的突破刻不容缓。2025Q2，安集科技、鼎龙股份、莱特光电等获得机构加仓较多。

风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险；AI技术发展不及预期风险。

目录

报告正文

01

电子行业超配比例达7.0%，环比下降0.3pct

以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2025年第二季度末电子板块的重仓持股情况。2025Q2，A股电子行业配置比例为18.3%，依旧保持全市场第一位置，配置比例环比25Q1末下降0.4pct，超配比例达7.0%。

2025年初至7月22日电子指数上涨6.7%。2025年初以来，由DeepSeek掀起开源模型的热潮，重塑国产AI大模型和算力产业链的估值体系，一季度国内算力产业链表现相对强劲，且DeepSeek蒸馏模型大幅降低AI门槛，端侧AI持续演绎。进入四月以来，特朗普关税政策不断加码，中国政府坚决反制，对电子板块形成较大干扰。同时受到短期因素影响，半导体等细分板块基本面承压。Q2末随着海外AI板块回暖，国内AI产业链估值也迅速修复。2025年初至7月22日，申万电子指数上涨6.7%。

细分板块来看，元件板块持仓市值占比大幅提升。二季度以来，受益于全球AI基础设施建设浪潮，AI产业链订单增长，基本面持续兑现，元件板块配置明显提升。截至2025年6月30日，半导体持仓市值占比9.94%，环比-1.06pct；消费电子占比3.16%，环比-0.87pct；电子化学品占比0.49%，环比持平；光学光电子占比0.74%，环比-0.08pct；元件占比3.73%，环比+1.44pct。

元件板块一枝独秀，其余板块均有所上涨。从细分板块的涨跌幅来看，2025年初至7月22日，电子整体上涨10.7%，子板块半导体、消费电子、元件、光学光电子、电子化学品分别变动8.0%、5.4%、42.6%、2.2%、16.0%。6月份以来，海外AI产业链利好频发，英伟达市值突破4万亿美元，全球AI板块大幅上涨，A股AI PCB有望迎来“戴维斯双击”。

1.1

半导体板块：国产替代加速进行，下半年基本面有望持续向好

2025Q2，半导体板块机构持仓市值占比为9.94%，环比上季下降1.06pct。从基本面情况来看，二季度半导体下游景气度逐步回暖，产业链订单逐步恢复至正常水平；技术发展上看，国产AI芯片不断突破，同时ASIC需求弹性显现；外部环境看，中美关系缓和减轻了关税带来的负面影响，但潜在技术趋严的风险仍然凸显自主可控的重要性。从机构仓位配置的角度来看，华虹半导体、兆易创新、豪威集团、芯源微等获得机构加仓较多。

1.2

消费电子板块：AI赋能云端两侧共成长，重视板块估值修复机会

2025Q2，消费电子板块机构持仓占比3.16%，环比下降0.87pct。从机构持仓角度看，工业富联、蓝思科技、华勤技术等公司机构持仓增加较多。云侧AI方面，海外CSP和主权AI持续加强在基建的投入，产业链订单释放拉动业绩增长；端侧AI方面，AI眼镜、AI玩具等创新有望带动消费电子产品销量提升，同时增加上游零部件等环节的需求。

1.3

元件板块：全球AI基建加速进行，PCB业绩或持续高增

2025Q2，元件板块机构持仓市值占比为3.73%，环比提升1.44pct。受益于全球AI基础设施建设放量，胜宏科技、沪电股份、生益电子、东山精密、生益科技等获得机构加仓较多。我们认为从海外CSP资本开支计划来看，AI需求仍然具备较强确定性，云厂商和主权AI在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长，产业链优质公司业绩逐步高增，元件板块或持续迎来“戴维斯双击”。

1.4

光学光电子板块：二季度面板价格松动，下半年市场供需有望改善

2025Q2，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.74%，环比下降0.08pct。从机构仓位配置的角度来看，京东方A、TCL科技、舜宇光学科技等上市公司获得机构加仓较多。2025年一季度在国补政策刺激下拉动下游需求增长，面板价格普遍上涨。二季度市场热度未能持续，且前期备货较多导致下游需求较为疲软，价格从坚挺转向松动。我们认为，下半年随着消费电子新品发布，市场旺季到来，供需结构改善有望促成面板价格反转。

1.5

电子化学品板块：国产替代不断突破，Q2持仓占比环比持平

2025Q2，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.49%，环比持平。2025年以来，伴随科技自主可控逻辑的演绎，上游电子化学品的国产替代不断受到重视，关键领域的突破刻不容缓。2025Q2，安集科技、鼎龙股份、莱特光电等获得机构加仓较多。

02

风险因素

• 宏观经济下行风险；

• 下游需求不及预期风险；

• 中美贸易摩擦加剧风险；

• AI技术发展不及预期风险。

团队简介

莫文宇：电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。

郭一江：电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。

杨宇轩：电子组分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。

王义夫：电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。