A股打新，不确定性中的“确定”

作者 | 米舟

对于投资者而言，今年是充满不确定性的一年。A股市场起伏难测，虽有起色，但行业又不断轮动，难以下手。另一边的债市收益也不断走低，震荡频频。

A股打新，则是高度不确定性中，几乎唯一的“确定”。今年来，IPO上市首日涨幅一片飘红，稳赚不赔。

打新人所要面对的唯一不确定，恐怕只有自己的运气。毕竟，只有中了签，才能吃上肉。

上周，又有两只新股上市，均是万元大“肉签”，依旧让人“安心”。

01

首日平均涨幅超300%

上周共有两只新股上市，分别是技源集团登陆上交所主板，山大电力登陆深交所创业板。

两只新股的首日平均涨幅都相当亮眼。根据东方财富网的统计，山大电力的涨幅达到426.31%，属于今年前五水平。技源集团稍逊色一些，但也达到了302.45%。

山大电力中一签平均可赚31250元，但中签率相对较低，仅为0.018385%，吃不吃肉，全凭运气了。

作为国家电网的供应商，山大电力的主要产品集中在电网智能监测和新能源领域。

另一家食品制造公司，技源集团，单签盈利可达16455元，但中签率较高，为0.029594%。看来，高收益和中签率不可得兼。

02

新材料“小巨人” 

下周的新股申购相当热闹，共有三家公司即将开放申购。

拟在上交所上市的新材料公司天富龙，计划于7月28日（周一）开放申购。公司的主要产品为差别化涤纶短纤维，主要应用于汽车内饰、铺地材料等领域。

根据中国化学纤维工业协会统计数据，2021-2023年，天富龙在汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量在国内市场排名蝉联第一。

不过，值得注意的是，公司毛利率呈现出明显下滑趋势。2022-2024年，综合毛利率分别为18.86%、18.31%和16.50%，再生有色涤纶短纤维毛利率分别为36.15%、31.86%和30.39%。

招股说明书中提到，主要原材料属于石油化工原材料，受原油价格、市场供需关系以及宏观经济综合影响，其价格波动幅度较大。这些因素可能导致了其毛利率下滑。

此外，2024年天富龙母公司的负债率也突然大幅上升，值得注意。2022年至2024年内，母公司资产负债率分别为1.43%、1.46%、8.96%。

目前，公司的业绩表现仍然稳定上涨。2022年至2024年，公司实现营业收入25.76亿元、33.36亿元和38.41亿元，扣非归母净利润分别为3.38亿元、4.20亿元和4.51亿元。

03

光伏支架新秀 

光伏支架零部件公司酉立智能，将于7月29日（周二）开放申购，未来将在北交所上市。

在光伏行业集体亏损的情况下，2024年酉立智能的营业收入和净利润增速虽然较之前明显下滑，但仍然保持了两位数的水平，表现相当不错。

2022年至2024年，公司实现分别营业收入4.33亿元、6.58亿元和7.29亿元，同比增长12.78%、51.96%和10.84%；净利润0.42亿元、0.78亿元和0.90亿元，同比增长185.55%、85.27%和15.19%。

值得注意的是，酉立智能的客户集中度相当高。2022年至2024年对第一大客户 NEXTracker收入占营业收入比例分别为80.69%、61.67%和70.00%，毛利占比分别为97.29%、79.70%和82.58%。

招股说明书解释称，2015年到2023 年NEXTracker的跟踪光伏支架出货量连续 9 年位列全球第一，客户集中度较高具备一定合理性。

目前，酉立智能的估值属于较低水平，有一定优势。公司市盈率（TTM）为11.11倍，可比公司意华股份、振江股份和中信博市盈率（TTM）分别为72.93倍、36.93倍和17.69倍。

04

背靠省国资委的检测公司

8月1日（周五），还将有一家建设工程检测公司广东建科开放申购，未来拟登陆创业板。

广东建科曾为港珠澳大桥、广州新白云机场等超级工程提供检测技术服务，具有一定的知名度。

这与其背后的实控人分不开关系，广东省国资委，通过建工控股、粤科金融、国发基金间接持有公司88.62%股份。因此，广东建科的资源十分丰富，但业绩也有高度的区域依赖性，超过90%的收入来自广东。

广东建科的业绩表现算不上特别稳定，受到房地产行业下行的影响也十分明显。

2022年-2024年，公司实现营业收入10.72亿元、11.54亿元和11.97亿元，同比增长-7.07%、7.67%和3.72%；归母净利润1.03亿元、0.99亿元和1.07亿元，同比增长-33.46%、-3.23%和7.99%。

而其业绩最高峰出现在2019年，营业收入为16.49亿元，净利润近2亿元。

此外，由于承接大量政府大型重点工程，结算与支付时间跨度较长，公司应收账款账龄持续上涨，2022年至2024年，应收账款周转率分别为2.19次、1.55次和1.23次，逐期下降。