如果苹果未能对GenAI采取行动，将面临潜在威胁

苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）面临着投资者越来越大的压力，因为对其滞后的生成人工智能（GenAI）战略的担忧加剧，而生成人工智能（GenAI）战略是整个科技行业增长的关键驱动力。

该公司股价今年迄今下跌14%，与标准普尔500指数8%的涨幅形成鲜明对比，市场明确要求制定明确的计划，以追赶Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）、谷歌和Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）等竞争对手，这些竞争对手已积极将人工智能整合到其产品中。

即将于7月31日举行的第三季度财报电话会议现在被视为苹果公布实质性GenAI投资路线图的关键时刻，该路线图可能涉及大幅增加基础设施的资本支出，甚至数十亿美元的收购，以遏制创新差距并证明其溢价估值的合理性。

另请阅读：苹果在线商店现已在沙特阿拉伯开业，旗舰店将于2026年推出

Needham分析师劳拉·马丁（Laura Martin）对苹果股票维持持有评级，她在财报发布前向投资者发出了警告。马丁强调，如果没有明确定义的GenAI战略或实施计划，苹果就不能再采取被动立场。

这位分析师指出，到目前为止，Alphabet Google已成为大型科技公司中采用最快的公司，将GenAI嵌入到其整个产品套件和运营框架中。她说，因此，iOS每个季度都继续落后于Android。

由于iPhone仍然是苹果的支柱产品，推动了硬件升级和服务收入，马丁指出，不断扩大的创新差距是苹果的潜在生存威胁。

当今最具前瞻性的技术专家希望利用GenAI来构建以前不可能的东西。这位分析师表示，如果苹果未能为其员工提供将GenAI整合到其生态系统中的工具和自由，那么它就有可能将顶级人工智能人才流失给Meta Platforms、OpenAI或Anthropic等公司。

他说，随着每个季度苹果推迟其GenAI愿景，媒体和华尔街对蒂姆·库克领导能力的批评越来越大。苹果股价今年迄今已下跌14%，而标准普尔500指数上涨8%，这是一个明确的信号，投资者预计苹果将采取行动。

马丁继续建议在下周的财报电话会议前保持谨慎。这位分析师表示，苹果需要提出一个明确的GenAI投资计划。她表示，该公司落后同行1-2年，追赶需要提高运营成本、增加资本支出，甚至可能进行大规模收购。

具体来说，马丁担心苹果可能会宣布大幅提高资本支出指导，从2025财年的120亿美元提高到每年300 - 500亿美元，以建设GenAI就绪的数据中心、网络设备和服务器基础设施。

该分析师担心该公司可能会宣布与Anthropic或另一家专有模型开发商达成数十亿美元的年度许可协议，为苹果创建一个定制的GenAI基金会。

她对该公司宣布因增加GenAI工程师、吸收云使用成本（因为苹果缺乏自己的云业务）以及构建GenAI工具和系统而增加运营费用表示担忧。

马丁强调，由于苹果面临Meta和其他公司的激烈招聘竞争以及人才流失的迹象越来越多，留住GenAI人才的成本增加。

分析师表示，对GenAI进行大规模收购，例如Perplexity AI（140亿美元），将加速GenAI的能力并缩小差距。

大多数大型科技公司已经制定了GenAI路线图，旨在提高投资资本回报率（ROIC），尽管成本和资本支出较高，但它们的估值也反映了这一点。

相比之下，马丁指出，苹果的预测并没有考虑追赶GenAI竞赛所需的增量投资。

她表示，一旦市场价格达到追赶的真实成本，苹果公司的股价可能会面临压力。在苹果的GenAI资本计划与竞争对手的步伐保持一致之前，分析师建议保持谨慎。

苹果仍然是唯一一家仍处于观望状态的大型科技公司，每年仅向CapEx拨款120亿美元。马丁指出，如果苹果想在GenAI驱动的世界中保持竞争力，这将是不可持续的。

苹果目前2026财年的远期P/E约为27.7倍，比苹果10年历史平均水平~ 17倍高出63%，比标准普尔500指数2026年平均P/E约22倍高出近25%。

为了让苹果股价证明这一倍数的合理性，需要一个重大的iPhone升级周期，而马丁预计不会在未来12个月内出现这种情况。

她预计苹果公司将需要在未来三年内向GenAI投入数十亿美元，但目前的共识估计并未考虑这些成本。

马丁指出，尽管股价溢价，但苹果的收入和利润率增长是大型科技公司中最慢的。2025年3月季度，同行报告收入增长快了2-3倍，利润率扩张快了3-12倍。分析师表示，这些指标表明苹果相对于同行的溢价很脆弱。

马丁指出，苹果长期面临结构性劣势。分析师表示，它只能使用GenAI来增强自己的生态系统，而谷歌不仅通过其Gemini LLM改进了Android，还通过Google Cloud将其授权给数千名外部客户来实现其货币化。

她说，同样，Amazon.com（纳斯达克股票代码：AMZN）受益于大型云业务，该业务从基于其基础设施的GenAI初创公司中赚取收入。分析师表示，苹果缺乏云平台，承担了GenAI成本，但没有抵消收入潜力，使其处于竞争和估值劣势。

与此同时，苹果的大型科技竞争对手正在构建旨在完全绕过苹果生态系统的平台，目标是其15-30%的App Store收入份额。马丁补充说，苹果公司仍然面临风险，但没有制定战略GenAI计划来保护其护城河。

AAPL价格走势：周五最后一次检查，苹果股价上涨0.45%，至214.70美元。

阅读下一步：

图片来自Shutterstock