华西证券-有色金属行业~海外季报：凯撒铝业2025Q2加工收入环比增长3.0%至3.74亿美元，净利润环比增长4.5%至2300万美元-250725

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（来源：研报虎）

季报重点内容:

经营及业绩情况

　　2025Q2净销售额8.23亿美元，环比增长1.57%，同比增长6.5%。

　　2025Q2合金金属套期成本为4.49亿美元，去年同期为3.67亿美元。

　　2025Q2加工收入为3.74亿美元，环比增长3.0%，同比增长1.4%。

　　2025Q2单位加工收入为1.30美元/磅，环比下跌1.5%，同比上涨4.8%。

　　2025Q2的净利润为2300万美元，环比增长4.5%，同比增长21.1%。摊薄后每股收益为1.41美元，环比增长7.6%，同比增长22.6%。

　　2025Q2调整后净利润为2000万美元，环比减少16.7%，同比减少25.9%。调整后摊薄后每股净收益为1.21美元，环比减少16.0%，同比减少25.8%。

分业务营收情况1)航空航天/高强度应用

　　2025Q2发货量5990万磅(2.72万吨)，环比增加6.4%，同比减少3.7%。

　　2025Q2净销售额为2.279亿美元，环比增长6.1%，同比增长0.8%。

　　2025Q2加工收入为1.272亿美元(即单位加工收入为2.12美元/磅)，环比增长5.6%，同比减少4.6%。

2)包装应用

　　2025Q2发货量1.411亿磅(6.40万吨)，环比增加8.4%，同比减少3.3%。

　　2025Q2净销售额为3.409亿美元，环比增长8.5%，同比增长9.1%。

　　2025Q2加工收入为1.297亿美元(即单位加工收入为0.92美元/磅)，环比增长1.8%，同比增长9.1%。

3)一般工程应用

　　2025Q2发货量6340万磅(2.88万吨)，环比减少2.6%，同比增加6.6%。

　　2025Q2净销售额为1.854亿美元，环比增长2.1%，同比增长14.0%。

　　2025Q2加工收入为8570万美元(即单位加工收入为1.35美元/磅)，环比增长2.6%，同比增长3.8%。

4)汽车挤压件

　　2025Q2发货量2400万磅(1.09万吨)，环比持平，同比减少14.6%。

　　2025Q2净销售额为6890万美元，环比增长3.0%，同比减少1.1%。

　　2025Q2加工收入为3160万美元(即单位加工收入为1.32美元/磅)，环比减少0.6%，同比减少4.2%。

现金流和流动性

　　2025年上半年报告的调整后EBITDA为1.41亿美元，库存现金为5300万美元的运营资本、8200万美元的资本投资、2200万美元的利息支出以及通过季度股息返还给股东的2600万美元现金提供了资金。

　　截至2025年6月30日，公司的流动资金总额为5.38亿美元，其中包括1300万美元的现金及现金等价物，以及5.25亿美元的循环信用贷款。截至2025年6月30日，循环信用贷款项下有3300万美元的未偿借款。

　　2025年7月15日，公司宣布派发每股0.77美元的季度现金股息，股息将于2025年8月15日支付给2025年7月25日营业结束时登记在册的股东。

2025年展望

　　对于2025年全年，公司维持加工收入同比增长5%-10%，调整后EBITDA同比增长10%-15%的展望。

风险提示

　　1)美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；

　　2)俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；

　　3)国内消费力度不及预期；

　　4)海外能源问题再度严峻。