【银华基金】交易日报2025-07-25

（来源：银华固收交易）

今日资金面先紧后松。早盘银行供给持续收敛，开盘市价隔夜存单1.65%，信用1.75附近%，7d在1.78-1.8%附近ofr。市场交投比较活跃。OMO前市价隔夜冲高回落，存单从1.7回落至1.65附近，信用回落到1.68-1.7附近，7d 在1.78%附近。OMO后，各期限价格明显回落，市场隔夜普遍ofr在1.6附近，7d 1.65-1.68附近。临近午盘，银行融出未见大幅变化，市场情绪较为宽松，隔夜在1.5-1.55附近，7d 1.63-1.65附近。午后市场较为宽松， 各期限价格变化不大。尾盘隔夜ofr最低报在1.45附近，各机构轻松平盘。

央行公开市场开展7893亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，今日1875亿元逆回购到期。

【7月25日利率债结果】

25厦门30,234933,一般债,10Y,9亿,票面1.75%,全场18.34,边际1.77

25厦门31,234934,其他专项,30Y,48.223亿,票面2.12%,全场16.89,边际27.56

25厦门32,234935,一般债,10Y,6.2334亿,票面1.75%,全场17.63,边际1.81

25厦门33,234936,普通专项,30Y,26.2948亿,票面2.12%,全场17.73,边际174.54

25湖南债29,199317,其他专项,7Y,88.2434亿,票面1.74%,全场23.97,边际27.96

25湖南债30,199318,土储专项,5Y,50.3亿,票面1.67%,全场24.64,边际1.11

25湖南债31,199319,其他专项,15Y,11.24亿,票面2%,全场25.44,边际1.4

25湖南债32,199320,其他专项,20Y,15.19亿,票面2.11%,全场28.06,边际11.65

25湖南债33,199321,其他专项,30Y,11.93亿,票面2.11%,全场29.72,边际13.72

25江苏债34,2505781,一般债,5Y,8.95亿,票面1.61%,全场22.41,边际7.73

25江苏债35,2505782,一般债,7Y,76.12亿,票面1.7%,全场19.78,边际7.7

25江苏债36,2505783,普通专项,7Y,23亿,票面1.7%,全场20.34,边际6.4

25江苏债37,2505784,普通专项,20Y,289.32亿,票面2.04%,全场15.74,边际3.97

25江苏债38,2505785,普通专项,30Y,52.51亿,票面2.03%,全场18.6,边际2.79

2025/7/25短融发行结果

【1.52】25电网SCP022 0.66Y 100e AAA/-- 【1.44-1.64】

【1.58】25国信证券CP008 0.41Y 20e AAA/-- -----/1.5800

【1.75】25吴中经发SCP010 0.74Y 2e AA+/-- 【1.2-1.75】

【1.66】25银河证券CP017 0.82Y 40e AAA/-- -----/1.6600

【1.68】25国金证券CP006 0.75Y 10e AAA/-- -----/1.6800

【1.68】25平安证券CP008 0.75Y 30e AAA/-- -----/1.6800

【1.95】25南部新城SCP002 0.66Y 4.82e AA+/-- 【1.5-2.5】

【2.45】25陕建集团SCP008(科创债) 0.74Y 10e AAA/-- 【2-2.45】

【1.79】25中核二四SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.59-1.79】

【2.6】25江西文演SCP001 0.74Y 3e AA/-- 【2-3】

2025/7/25信用发行结果

【2.2】25荣盛MTN002(科创债) 2Y 10e AAA/-- 【1.8-2.4】

【2.07】25晋能电力MTN010 3Y 12e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.99】25天地源MTN001 3Y 5e AA/AAA 【2-4】

【2.3】25湘家荡PPN001 3Y 5e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.95】25邢台路桥MTN001 3Y 5e AA/-- 【2.6-3.5】

【2】25晋能煤业MTN012 2.6Y 20e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.2】25湖北科投MTN002 5Y 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【1.7】25京东方集MTN005(科创债) 3Y 10e AAA/-- 【1.4-2.1】

【2.3】25成都高新MTN002 10Y 5e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.75】25昆明土地PPN004 1Y 3.5e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.6】25悦达MTN005 3Y 5e AAA/-- 【2-2.6】

【2.2】25河钢集MTN017 3Y 10e AAA/-- 【1.8-2.2】

【2.33】25华发集团MTN007 3+2 9.5e AAA/AAA 【2-2.33】

【2.49】25新乡投资MTN003 5Y 4.2e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.5】25天津港MTN005B(科创债) 10Y 3e AAA/AAA 【2.1-3】

【2.15】25天津港MTN005A(科创债) 5Y 7e AAA/AAA 【1.9-2.6】

【2.6】25城发投资MTN003A 3+2 2.2e AA+/-- 【2-3】

【2.09】25扬城建MTN001 5Y 13e AAA/-- 【1.5-2.1】

【2.87】25洛阳城投PPN004 5Y 3.9e AA+/-- 【2.3-3.3】

【2.26】25中交二公MTN004 3+N 7e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.75】25苏元禾MTN002(科创债) 3Y 6e AAA/-- 【1.5-1.85】

【1.79】25陆金开MTN003 2Y 6e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.53】25新华水力MTN001A 3+N 10e AAA/AAA 【1.8-2.6】

【2.3】25电力三工MTN001(科创债) 2+N 5e AA+/-- 【2-2.8】

【1.99】25华润控股MTN005B 5Y 10e AAA/AAA 【1.8-2.8】

【1.74】25华润控股MTN005A 3Y 20e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【1.95】25历下控股MTN002 3Y 3e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.89】25信阳建投MTN002 5Y 5e AA+/-- 【2-3.2】

一级市场（7月28日发行） （一级组）

7月28日

今日簿记利率债

利率债1775.82亿=国债0亿+政金债360亿+地方债1315.82亿+政府支持机构债100亿

国债

无

国开

14:30-15:30

25国开06(增25) 60亿元 365D 1.54% 荷兰式 

25国开14(增20) 50亿元 3年 - 荷兰式 

农发

14:00-15:00

25农发贴现06(增3) 30亿元 91D - 荷兰式 

25农发13(增13) 120亿元 3年 1.59% 荷兰式 

25农发15(增10) 100亿元 5年 1.59% 荷兰式 

今日簿记地方债

一般政府债

11:30-12:10

25北京债64 52.0821亿元 5年 荷兰式 

25北京债65 49.6327亿元 7年 荷兰式 

25北京债66 60.2339亿元 10年 荷兰式 

14:00-14:40

25山东债73 93.2923亿元 10年 荷兰式 

15:00-15:40

25安徽债65 75.909亿元 7年 荷兰式 

25安徽债74 159.0935亿元 10年 荷兰式 

16:00-16:40

25江西42 3.8亿元 10年 荷兰式提前偿还

25江西41 45.248亿元 10年 荷兰式 

专项政府债

11:30-12:10

(再融资专项债) 25北京债67 0.75亿元 2年 荷兰式 

(再融资专项债) 25北京债68 5.5亿元 3年 荷兰式 

(再融资专项债) 25北京债69 26.952亿元 5年 荷兰式 

14:00-14:40

(政府专项债) 25山东债70 6.61亿元 7年 荷兰式 

(政府专项债) 25山东债66 1.21亿元 7年 荷兰式 

(政府专项债) 25山东债72 85.27亿元 7年 荷兰式 

(政府专项债) 25山东债69 2.45亿元 10年 荷兰式 

(政府专项债) 25山东债68 15.96亿元 15年 荷兰式 

(政府专项债) 25山东债71 20.43亿元 15年 荷兰式 

(政府专项债) 25山东债67 29.27亿元 30年 荷兰式 

15:00-15:40

(政府专项债) 25安徽债66 20.5亿元 5年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债67 59.31亿元 7年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债70 4.63亿元 10年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债68 55.77亿元 10年 荷兰式 

(再融资专项债) 25安徽债76 8.77亿元 10年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债71 21.03亿元 15年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债69 69.82亿元 15年 荷兰式 

(再融资专项债) 25安徽债75 97.0732亿元 15年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债72 18.94亿元 20年 荷兰式 

(政府专项债) 25安徽债73 2.8亿元 30年 荷兰式 

16:00-16:40

(再融资专项债) 25江西43 4.1343亿元 5年 荷兰式 

(区改造专项债) 25江西35 8.5282亿元 5年 荷兰式 

(区改造专项债) 25江西36 5.7806亿元 7年 荷兰式 

(再融资专项债) 25江西44 64.9008亿元 10年 荷兰式 

(补短板专项债) 25江西37 1.8584亿元 15年 荷兰式 

(再融资专项债) 25江西45 7.0343亿元 20年 荷兰式 

(费公路专项债) 25江西34 13.5亿元 20年 荷兰式提前偿还

(补短板专项债) 25江西38 4.0055亿元 20年 荷兰式 

(政府专项债) 25江西40 49.0476亿元 20年 荷兰式 

(补短板专项债) 25江西39 64.7117亿元 30年 荷兰式 

政府支持机构债

25铁道19 50亿元 10年 AAA/AAA 中诚信国际 荷兰式 1.12-2.12 10:00-11:00 国开证券/中信建投/国泰海通证券/中银国际

25铁道20 50亿元 30年 AAA/AAA 中诚信国际 荷兰式 1.32-2.32 10:00-11:00 国开证券/中信建投/国泰海通证券/中银国际

明日短融发行信息

25镇海投资CP001 120D 6.00e AA+/-- 【1.60-2.00】

明日中票发行信息

25象屿股份MTN002A 2Y+2NY 10.00(0.00~20.00)e AAA/AAA 【2.00-2.50】

25北辰科技MTN001 2Y 5.44e AA+/-- 【】

25象屿股份MTN002B 3Y+3NY 10.00(0.00~20.00)e AAA/AAA 【2.30-2.90】

25鲁黄金MTN005A(科创债) 3Y+3NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/AAAsti 【1.60-2.40】

25西安高新MTN015A 3Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.75-2.75】

25青岛北发MTN004A 3Y 2.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【1.70-2.70】

25汇金MTN004(续2) 3Y 90.00e AAA/-- 【】

25锦江国际MTN002 3Y+NY 10.00e AAA/-- 【】

25招商公路MTN001 3Y 20.00e AAA/-- 【】

25浙交投MTN004 3Y 20.00e AAA/-- 【】

25海橡胶MTN001(科创债) 3Y+3NY 1.00(1.00~5.00)e AAA/AAA 【】

25淮北建投MTN008 3Y 5.00e AA+/-- 【】

25鲁黄金MTN005B(科创债) 5Y+5NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/AAAsti 【1.60-2.60】

25宜兴城投MTN001 3Y+2Y 6.63e AA+/-- 【1.50-2.50】

25汇金MTN003(续2) 5Y 150.00e AAA/-- 【】

25西安高新MTN015B 5Y 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.25-3.25】

25青岛北发MTN004B 5Y 2.00(0.00~4.00)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25遂宁开达MTN001 5Y 4.02(0.00~4.02)e AA/-- 【2.30-2.80】

25新海连MTN007 5Y 6.90e AA+/-- 【2.00-3.00】

25曲文投MTN003 5Y 7.10(0.00~7.10)e AA+/-- 【2.80-4.00】

25望城经开MTN001 5Y 8.00e AA+/-- 【】

25绵阳投资MTN002 5Y+3Y+2Y 10.00(0.00~10.00)e AA+/-- 【1.90-2.90】

25电网MTN032 20Y 50.00e AAA/-- 【】

7月28日

今日簿记ABS 

华金-三水发展-商业物业资产支持专项计划资产支持证券

主承：华金证券

时间：

25三水A 1.6亿元 17.9年 2043/06/25 AAA

25三水B 0.4亿元 17.9年 2043/06/25 AA+

25三水C 0.01亿元 17.9年 2043/06/25 - 中证鹏元 

建欣2025年第十一期不良资产支持证券资产支持证券

主承：招商证券/中信证券/信达证券/中信建投

时间：09:30-18:00

25建欣11优先 2.45亿元 2.7年 2028/04/26 AAA

25建欣11C 1亿元 8.2年 2033/10/26 - 东方金诚 

25晋商银行二级01 09:00-18:00 20亿元 5Y+5Y AA+/AAA 无担保 中信建投证券,国泰海通,申万宏源证券,中国银河 1.8-2.8

25四川银行永续债 09:00-18:00 30亿元 5Y+NY -/- 无担保 中金公司,中信证券,中国银河,兴业证券,申万宏源证券,中国邮政储蓄银行,恒丰银行 2-2.5

25天津银行科创债 09:30-18:00 30亿元 5Y AAAsti/AAA 无担保 中银证券,东方证券,国海证券,中国邮政储蓄银行,建设银行,华夏银行 1.6-2.1

25东兴K1-小公募 东兴证券 7月28日 10亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 信达证券,东吴证券,万联证券 1.4-2.4 上交所 

25杭钢01-小公募 杭钢集团 7月28日 10亿元 (未设基础规模) 3Y -/AAA 无担保 华泰联合证券,中信建投证券,国泰海通,中信证券 1.3-2.3 上交所 

25兴湘K1-小公募 兴湘集团 7月28日 10亿元 (未设基础规模) 3Y /AAA 无担保 中信建投证券,中信证券,中金公司 1.5-2.3 上交所 

泰安市泰山财金投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第五期) 7月28日 10亿元 5Y+2Y 2.20%-3.20%（含上下限） /AA+ 无担保 国泰海通 上交所

宿州市产业投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 7月28日 8亿元 5Y 2.00%-3.00% -/AA 安徽省兴泰融资担保集团有限公司担保 中信建投证券 深交所

莆田市城市建设投资开发集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 7月28日 6亿元 3Y 1.6%-2.6% -/- 无担保 天风证券,中信证券 上交所

福州软件园产业基地开发有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(海峡两岸融合发展) 7月28日 2亿元 3Y 1.60%-2.60%（含上下限） /AA 无担保 华福证券 深交所

今日同业存款价格较昨日涨跌互现，城农商行价格上行较快，非银存出14D和跨年期限为主，交投一般。

今天利率交投活跃，市场宽幅震荡，收益率由升转降，央行出手资金面转松，各期限活跃券普遍下行1bp以上。

今日二级存单交投尚可，OMO后市场情绪有些许回暖。全日分期看国股存单，7月底1.55；10月底到期1.60；1月底到期1.65；4月底到期1.67；7月到期1.67。

银行间短债市场需求尚可。AAA Q3在1.66-1.72，Q4在1.63-1.74，26Q1在1.68-1.77，26Q2在1.70-1.80。

中票 7.25

今日中票交投活跃度一般,收益上行，成交在估值加点。

今日公司债企业债交投一般,收益先上后下,尾盘再上行，需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值+1附近。银行债交投活跃,收益小幅上行,收盘成交在估值+1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰